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06-17
近期，部分互联网公司重申了增长目标。
例如，滴滴重启扩张计划、哔哩哔哩日活跃用户翻倍、百度全面投入人工智能等。
阿里巴巴的分拆上市也是从一个菜鸟开始的。
网上巨头又活跃了。
攻城、夺地、竞逐、博弈，原本停滞的产业格局也开始发生变化。
说几个稍微让人意外的点：拼多多市值1亿美元，是京东的近三倍；美团的市值只有1亿多美元，而巅峰时期就超过1亿美元；网易似乎表现不错，市值超过1亿美元。
小米、百度。
数据统计截至2019年10月17日，市值的背后，反映了市场对公司的预期以及互联网领域的竞争格局。
但在今天的互联网上，我们很难找到一个词来概括目前的情况。
BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）早已崩溃，小巨头的联盟TMD（字节、美团、滴滴）也崩溃了，就连最稳定的AT（阿里巴巴、腾讯）也开始松动——腾讯市值一度接近都是阿里的。
不过，相比市值榜上的排名，更大的变化是，人们似乎不再关心谁是“老大哥”，谁取代了谁。
1、铁定的“AT”和流动的“B” BAT一词从诞生到崩溃，持续了十几年。
百度今年8月在美国纳斯达克IPO。
其市值位居中国互联网公司第一，是腾讯的三倍。
上市当晚，百度创造了七位亿万富翁和数百位千万富翁。
当时，百度的势头高于腾讯和阿里巴巴，并且持续了很多年。
所以后来BAT称霸天下，百度排名第一。
转折点发生在这一年。
当年3月，腾讯市值超过百度。
此后，两者差距拉大，百度再也没有追上。
原因很简单。
百度没能跟上移动互联网的潮流，而2011年推出的微信则让腾讯的价值被重估。
2018福布斯中国富豪榜中，马云、李彦宏、马化腾并列前三名。
阿里巴巴今年赴美IPO，成为中国市值最高的互联网公司。
年底阿里巴巴市值1亿美元，腾讯市值1亿美元，百度也只有1亿美元。
“百度落后了”的说法从此流传开来。
体现在市值上，后来阿里巴巴、腾讯一度突破1亿美元，而百度则一直在数百亿美元徘徊。
问题是，如果百度撤退，谁来接班？ 中国互联网的两极分化极其严重。
BAT距离榜首还很远，留下了一堆小市值公司。
因此，尽管百度被阿里巴巴和腾讯拉开，但仍多年占据第三名的位置。
第一个想与百度竞争的是京东。
2016年京东IPO后，其市值已接近百度。
业界曾有一个术语“JAT”来代替BAT。
今年两者之间的差距已经缩小。
6月，京东市值一度落后百度不到7亿美元。
股价波动1%就会导致中国第三大互联网公司发生所有权变更。
不幸的是，当时并没有成功。
小米还威胁过百度。
2016年小米完成11亿美元融资后，估值达到1亿美元，成为当时全球估值最高的非上市科技初创企业，在中国仅次于BAT，超越京东。
2018年甚至有传言称，小米IPO估值可能突破1000亿美元，BAT将成为“提款机”。
然而，后来小米上市时，资本市场却给它浇了一层“卸妆油”。
股价首日跌破发行价，市值不及百度。
无论是JAT还是ATM，都体现了互联网巨头对百度发起的挑战。
但要完全取代百度并不容易。
俗话说，“AT”是铁做的，“B”是水做的。
这种情况一直持续到今年5月，美团出现。
当时，美团已经在外卖和本地生活领域确立了自己的地位，并受到资本市场的青睐。
5月市值超越百度后，美团进一步拉大差距。
随后几年，市值一直是百度的三倍左右。
“BATM”市值对比数据源/选择数据 此后，BAT彻底崩盘，百度被美团取代，新的“ATM”格局形成。
这种格局非常稳定，并不像当年的京东、小米那样昙花一现。
从今年到年底，美团已经是中国第三大互联网公司，与其他公司的市值差距拉大。
变化发生在年份，变量是拼多多。
或许是消费降级的缘故，拼多多成为疫情后业绩最亮眼的企业之一。
仅今年上半年，拼多多就实现盈利1亿元，成为一家盈利巨额公司。
拼多多今年市值超越美团，直奔阿里巴巴。
截至10月17日，腾讯、阿里巴巴、拼多多是中国仅有的三家市值超过千亿美元的互联网上市公司。
阿里巴巴、腾讯、拼多多市值对比 数据来源/Choice数据 我们暂且称这种模式为——“TAP”。
2、自我瓦解的“TMD” 除了BAT之外，TMD（字节跳动、美团、滴滴）也是曾经享有盛誉的互联网各大阵营。
他们代表了新的互联网巨头。
TMD这个名字大概就是在这个时候形成的。
今年是中国互联网大并购年。
滴滴收购快的、美团收购大众点评，资本催生一批新公司，对BAT构成挑战。
竞争是那个时候的主旋律，也是TMD最自信的时候。
大家都信奉赢者通吃的法则，想方设法扩张，抢夺更多的地盘，筑起更高的围墙。
TMD 是活跃成员。
当年的公开活动中，TMD创始人谈得最多的就是扩张、竞争、技术驱动、国际化。
在几乎所有互联网大佬齐聚的“乌镇夜宴”上，张一鸣、王兴、程维与马化腾、刘强东、雷军出现在同一张饭桌上。
与因百度落后而分解的BAT不同， TMD的解体更多是因为宏观环境的剧变。
美团于 2018 年 9 月率先在香港 IPO，而滴滴和字节跳动的 IPO 过程则要曲折得多——滴滴于 2018 年 6 月底在美国纳斯达克低调 IPO，随后又在香港上市。
APP被下架，接下来是一个漫长的过程。
整改；字节跳动多次传出IPO消息，伴随着停牌和重启，但迄今为止尚未取得实质性进展。
IPO对他们来说很重要，因为它是股东退出和套现的渠道。
一位投资者告诉钉钉，滴滴IPO前，部分滴滴老股在市场上折价出售，着急退出的投资者没有耐心等到IPO。
随后的滴滴IPO也充满变数，最终的“突破”多少有些赌博的意味。
滴滴被退市整顿后，T3出行、美团出行、曹操出行、如骑出行等网约车平台集体围攻滴滴，试图瓜分滴滴让出的市场份额。
在滴滴回归前的日子里，面对网约车行业的血腥风波，滴滴只能袖手旁观。
滴滴曾经重视的海外市场，以及新拓展的社区团购等新业务也陷入停滞。
滴滴出行的市值在IPO时达到了1亿美元的峰值，成为中国十大上市互联网公司之一。
去年退市时，其市值缩水至1亿美元。
这远低于其IPO前的估值。
然而，滴滴现在已经重新启动了扩张计划，并设定了激进的增长目标。
无论是推出“9元打9次”补贴活动，还是滴滴自动驾驶获得广汽集团投资，都表明滴滴正在放手。
还有消息称，滴滴计划明年在港交所IPO。
不过，滴滴想要获得当年的高估值或许很难。
字节跳动的困境在于海外业务。
TikTok被动卷入大国博弈，美国业务险些被迫出售； TikTok电商近期在部分东南亚国家暂停，其发展遇到重大不确定性和挑战。
国际局势对于字节跳动*来说是一只黑天鹅，而与之之间的微妙关系也让它不再像以前那样好战。
美团率先IPO后，管理团队和投资者都很高兴，公司市值不断提升。
也正是因为字节跳动未上市，市值无可比拟，美团率先超越百度，夺得中国互联网巨头第三名。
然而，反垄断调查后，美团失去了优势。
美团重视的本地生活战场，这两年也出现了挑战者的涌入——抖音、饿了么、小红书，都想抢这块蛋糕。
美团已经由攻转守。
目前市场的分歧是美团能否维持本地生活。
换句话说，美团有护城河吗？如果美团无法阻止，它就会重估，因为之前美团受到青睐很大程度上是因为其压倒性的市场地位。
TMD的声明已经很少被提及，三家公司的创始人也变得极其低调。
如果说五年前他们的对手是BAT，那么现在，他们更需要战胜自己。
3、从“AT”到“TTMAP”，互联网开始了新的循环。
如果要找一个词能够比较长远地概括中国互联网格局，那一定是“AT”（阿里巴巴、腾讯）。
从2016年阿里巴巴上市算起，阿里巴巴和腾讯已经连续九年占据中国最大互联网公司前两名的位置。
在此期间，阿里巴巴和腾讯轮流争夺头把交椅，榜单从第三名到第十名一换再换。
“两大强强”的格局从未改变。
现在，种种迹象表明AT格局可能不再牢不可破。
自2018年被反垄断机构调查以来，阿里巴巴市值从高点一路回落，去年以来一直维持在1亿美元以上。
此前排名仅次于阿里巴巴的美团和拼多多正在力争突破1亿美元大关。
进退以松动格局。
从十年跨度来看，第三大互联网公司与“AT”之间的差距如今是最小的——去年美团与阿里巴巴的市值缩小至64%，而今天拼多多则进一步缩小了差距。
不少投资者认为，拼多多股价仍有很大上涨空间。
一位曾接触过阿里巴巴和拼多多高管的业内人士告诉钉钉，拼多多的想象力在于能够继续抢走淘系的电商份额。
在低价这一点上，淘西和京东是完全不同的。
没有防御。
阿里巴巴的市值自然会成为拼多多标杆的锚点。
目前，阿里巴巴、拼多多、京东的市值分别为1亿美元、1亿美元、1亿美元。
京东仅相当于拼多多的三分之一左右。
数据统计截至2020年10月17日。
从总体来看，拼多多正走在正确的趋势上。
“拼多多的低价心态和超强的去多余商品和库存的能力，符合消费者省钱的市场需求；京东之所以陷入被动，首先是数字家电消费周期带动的。
房地产周期逆转，第二，低价方面，京东对拼多多的攻击几乎毫无抵抗力。
”业内人士表示，字节跳动也在继续。
拿走淘宝电商的份额，这对于字节跳动来说是另一个维度的打击，三年前其在一级市场融资时估值已突破1亿美元，市场传言甚嚣尘上。
预计其估值高达1亿美元，近日有消息称，字节跳动回购员工股时的最新估值为1亿美元，虽然估值较之前估值有所缩水，但这一估值刚刚超过阿里巴巴。
这意味着一旦字节跳动上市，中国第二大互联网公司可能会发生所有权变更，“AT”将变成“TT”。
“双T”之间的竞争其实已经持续了很多年。
从信息流短视频，到游戏、企业办公、大型AI模型，字节跳动与腾讯正面交锋，多次公开对峙，甚至将纠纷告上法庭。
字节跳动是中国互联网界少数几家既不站在BAT一边，又向BAT发起战争的公司之一。
总体而言，BAT、TMD相继解体后，新的格局正在形成。
字节战腾讯、拼多多、美团战阿里巴巴。
我们不妨用“TTMAP”（腾讯、字节、美团、阿里巴巴、拼多多）来概括目前的格局。
TTMAP格局下，中国互联网进入了一个相对稳定的时期，很少有企业有实力挑战这一格局。
短期内不会再有互联网公司崛起成为新巨头。
早在六七年前，互联网的流量红利和技术增长红利即将耗尽就已成为行业共识。
TMD这些超级独角兽是乘着移动互联网浪潮崛起的，但他们也是*。
当时李彦宏表示，移动互联网战争已经结束，未来不会有独角兽。
确实，目前的互联网巨头和超级独角兽中，最新的成立于2000年（拼多多、理想汽车），那是移动互联网最后的乘机机会。
如今，巨头曾经打的网约车大战、团购大战、买菜大战都已成为历史。
最近的一场百亿级商战，就是疫情期间发起的社区团购大战。
最终拼多多、美团获胜，滴滴、阿里、京东落败。
*变量可能是AI。
去年年底开始流行的大AI模型，今年几乎涉及到了中国所有的互联网玩家，百模型大战已经打响。
在国外，OpenAI诞生，估值超1亿美元。
目前中国已经出现了几家估值超过10亿美元的AI独角兽，但成长为巨头还需要时间。
在互联网新秩序下，巨头必须调整策略，寻找自己的生存之道。
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