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06-21
华菱资本刘涛：在医疗健康领域蛰伏六年，扎根生物医药园区，是早期创投领域的交易撮合者。
作为投资者嘉宾是他北京行程紧张的项目之一。
时间和空间的快速切换是投资者的日常。
虽然行程很紧，但他却一点也不觉得累。
面对我们的提问，他不慌不忙，语气平静。
作为华领资本的掌门人，他早已涉足现在炙手可热的医疗健康领域，但他谦虚地说，这只是一个好的开始：2016年，刘涛与几位联合创始人共同创立了华领资本，并开始专注于医疗健康领域的早期风险投资，投资方向包括医药、医疗器械、医疗服务等。
如今，华领资本作为医疗健康领域的早期风险投资基金，管理资金近25亿人民币资金，已投资明德生物、鹰牌药业、克州药业、老龟生物等30余个项目，华领资本背后支持的还有青蛙宠物、康欣新材、松立生物等明星项目。
华菱资本董事长、创始人合伙人·刘涛 从“冷门”行业挖掘热点 如今，医疗已经成为热门话题。
几乎所有综合基金都坚持讲医疗。
看来，如果他们错过医疗，只是因为他们不了解热点。
事实上，医疗行业固有的爆发力确实是当之无愧的资本热点。
数据显示，随着中国进入老龄化社会，中国医疗健康产业已发展成为近4万亿的市场。
这个市场在过去五年保持了20%以上的年复合增长率，预计未来五年规模将翻倍，达到8万亿，届时将接近中国GDP的10%。
然而，六年前，华领资本开始布局医疗行业时，却被认为是“冷门”业务。
刘涛说：“华领从2007年就开始做医疗专项基金，当时市场上做医疗专项基金的机构不超过20家，但估计有10多家机构敢于投资早期医疗专项基金，这几年，随着一些新基金的募集以及新型创投机构的快速发展，只要是综合性基金，医疗都会被视为是。
主要方向，还有很多所谓的专项医疗基金，据不完全统计，目前约有二三百家。
2000年之前，投资市场还处于混乱时期，行业专项基金的形式还不是主流。
广撒网是当时流行的投资模式；另一方面，诚然，医疗本身就是一个进入壁垒很高的行业。
投资医疗行业需要大量的专业知识、行业经验和资源，绝不是初学者的试验场。
当被问到当初为何选择医疗健康领域作为投资方向时，刘涛回忆道：“2016年资本市场发生了一个标志性事件——IPO暂停。
这反映出了一系列问题。
”资本市场，比如行业的增长问题，融资受阻时企业业绩下滑的问题……”也许正如巴菲特的那句名言所说，别人害怕我的贪婪。
正是在行业寒冬时期，刘涛看到了其中蕴含的行业调整，从混乱走向规范。
机会。
怀着对中国经济内在动力的坚定信心，刘涛和其他几位合伙人家族创立了华领资本。
当时，能够逆流而上的专项医疗基金，不仅需要先行者的勇气，还需要独特的行业远见和洞察力、耐得住寂寞的能力、以及苦练致胜的能力。
入行12年，刘涛也算是风投行业的老手了。
在经历了中国创投行业的数次兴衰之后，他能够冷静、理性地看待这个行业的机遇与挑战、收益与风险。
“2019年金融危机、2016年全国PE热潮、2018年民间金融互保崩盘、2018年IPO暂停、1000股涨停、1000股涨停……资本市场的周期在缩短，作为投资者，需要有一定的预见性。
，我们必须对我们关注的领域和行业做出选择。
PE套利的时代早已过去。
我们要重点关注能够引领中国未来十年、二十年经济快速增长的产业。
近年来资本市场的变化我们真切感受到。
周期在缩短，频率在加快。
” 以“行业聚焦+地域拓展”的趋势 面对万亿级医疗市场，华领六年来深耕细作、稳健前行。
看看胜率。
在刘涛看来，虽然目前医疗行业正在蓬勃发展，但这个行业的投资者需要冷静和理性，因此速度和数量不一定是决定性指标。
与行业早期VC机构按赛道投资医疗领域不同，华领这些年一直走的是不跟风、不追热点、谨慎低调的风格。
深耕医疗行业，专注早期项目，华领有自己的投资逻辑。
从布局上看，早中期项目约占总投资项目的60%，中后期项目占40%。
各细分领域的投资比例按照医药>器械>医疗服务来分配。
这种组合既考虑了投资回报，又最大程度地平衡了风险。
中后期项目投资40%，2-3年基本可以完成退出。
刘涛表示：“中后期项目的投资回报为整个基金的本金安全提供了保障，而那些精心播种的早期项目将为华为与Ridge创造一个超高回报的水库。
“ 在医疗健康投资领域，随着产业集群的发展，聚焦重点区域的生物产业园区可以获得更多的产业整合潜力，华领也是布局比较早的产业专项基金。
在行业中。
目前，华凌已在上海张江药谷、武汉光谷生物城、青岛高新区、温州生命健康小镇等国内快速发展的生物医药产业园区设立办事处，并与地方政府、引导基金合作和产业资本。
发起设立地方专项医疗卫生基金。
“投资者很忙，飞来飞去，跟踪项目，但我们做的是扎根当地，深入当地，直接提升我们的一级项目获取和服务能力。
” 一时不如一生：以交易者心态使用风险投资 早期投资风险很大，特别考验投资者的眼光和决策能力。
在刘涛看来：“一个优秀的早期VC真正应该具备的是识别能力和推广能力。
” 因此，在投资过程中，华领不仅是财务投资者，还扮演着交易撮合者的角色，不仅是发现项目，更是创造交易。
“与其他行业相比，医疗健康领域对于并购交易的需求更加庞大和刚性，我们不做投行业务，但我们会用交易撮合者的思维来投资和服务企业。
” 对于早期项目，华除了根据行业、细分、团队、产品等因素寻找、筛选和安排项目外，凌还会看项目与整体投资组合是否互补、衔接以及基金的资源优势。
这些资源包括落地孵化、区域拓展、注册申请、市场渠道、并购整合等。
如果是早期项目，华凌认为缺乏能力就会放弃。
管理并提供投资后服务。
刘涛解释道，“在我们看来，华领对早期项目的推动比金钱更重要。
”因为华翎在做项目的时候秉持着“交易者”的心态，有点像人们常说的“以结婚为目的的恋爱”，两人都是认真的状态，不仅是很般配，而且也有类似的兴趣。
“你可以看看我们投资组合中的公司的发展速度，早期的公司在接受我们的投资后都取得了明显且快速的进步和成长。
我们花了很多钱。
我们会尽力帮助企业，在这个过程中嫁接很多资源。
” 海外版图和本土图景 生命科学投资自然是全球性的，而现在很多医疗基金也开始投资海外项目，在投资方面，华领也较早开始关注和布局海外医疗健康产业，在海外逐步建立了紧密的合作伙伴关系。
美国、英国、台湾、新加坡、以色列…… 刘涛说，“但直接投资、并购海外企业不是我们的强项。
我们的管理半径无法覆盖那么远，可能会带来投后管理风险。
因此，我们的做法是寻找优秀的海外企业、优秀的团队和优秀的产品，与他们在中国成立合资公司，注入IP（知识产权），在中国孵化和运营。
” “一些海外研发制药公司和器械公司非常关注中国巨大的市场，有进入中国的计划，但对中国的政策法规、孵化、研发以及未来产品的销售等缺乏了解他们被发射了。
，他们非常希望找到互补的合作伙伴。
华凌凭借多年来在各园区的深耕、对政策法规的熟悉、在CRO（研发服务外包）领域的资源以及与多家上市药企的密切合作，可以为企业提供从注册到注册的一切服务到研发孵化。
、注册申报、市场销售等一系列资源对接，这是我们不可替代的优势。
我们要做的就是把这部分优势具体化。
“目前，华领已完成美国、英国两家国内医药合资公司的设立，正在具体推进中。
未来医疗布局 据相关统计，国内VC正在现在离家很近，风险投资回报始终遵循幂律：少数公司的表现优于所有其他公司……成功基金的最佳投资回报等于或超过所有其他投资的总和。
进入新年，华也开始传来好消息，前期的播种安排已经开始显现成效：一家公司IPO后，今年将有第二家公司IPO，而且还会有更多的公司。
未来2-3年内申请IPO的，还有不少细分行业的早期投资项目也在快速增长，其估值平均增长了4倍以上。
谈及未来，刘涛表示，华凌正在不断进步。
在准备募集新基金的过程中，华领前期的慢推进策略不仅取得了良好的开局，也增强了内功。
团队和资源现已到位，以支持加速投资行动。
未来，华凌计划每年投资约10-15。
新药、高端专科医疗器械、新型医疗服务、移动医疗和专科医院将是华领未来深入研究和看好的主要方向，在生命健康领域将更多地看到华领的身影。
健康。
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