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06-18
据悉，中国移动(.HK)、中海油(.HK)、华润创业(.HK)、中信泰富(.HK)及北控控股(.HK)或获准成为年底前首批在A股上市的红筹股。
“这些企业都是比较优秀的企业，符合要求，愿意回归。
他们中的大多数人已经向监管机构表达了自己的立场。
”接近证监会的消息人士人士表示，IPO或许仍是红筹股回归的模式。
红筹股回归A股是大势所趋，但如何发行和定价是必须解决的技术问题。
与此同时，如何实现交易的透明化和公开化显然也是市场关心的话题。
事实上，红筹股实际上并不是一个法律定义，而是市场对在境外注册、在香港上市、主营业务在中国内地的上市公司使用的一个术语。
安永大中华区审计服务主管合伙人·何(Edward Ho)表示，现在A股上市发行机制已经更加贴近市场运作。
“以前监管机构有指导定价，现在是询价机制，但面对红丝回归，发行应该更加透明，定价过程应该给公众更多的信息。
” “现在红筹股回归需要重组，这个过程没有那么繁琐，而且还有政策障碍。
首先，外国公司的股权转为中国注册公司的股权，涉及到外资持股的问题，还需要相关部门审批；其次，外资股权转为中资股权，会涉及到关键的定价。
“如果用现在的市场股权价格去做，金额非常大，你没有办法操作。
”它。
如果用其他方式去做，就会涉及到法律、法规、审批等问题。
”何嘉远说。
从A/H上市的股票来看，目前相比其H股有60%的溢价。
摩根大通投资银行副董事长方雄表示，“两个市场的股价、价格必须相同。
从高盛的预期估值来看，A股市场的表现也好于全球其他市场。
基于市场盈利预测，A股市场的预期全年股价——高盛表示，其市盈率和市净率分别为23.4倍和3.2倍，而MSCI全球指数的年度预期市盈率和市净率分别为12.9倍和1.5倍。
出于财务、流动性和战略等方面的考虑，越来越多在??香港上市的中国企业表现出了重返A股上市的兴趣。
实践经验表明，H股往往能在A股上市之前产生正回报。
龚方雄认为，CDR（中国存托凭证）模式更适合红筹股的回归。
“微软在中国上市的模式和中国企业在美国上市的模式不同。
中国本身可以开发一些CDR模式，而且CDR模式可以更灵活，因为它是在中国从事业务的。
”拥有丰富操作经验的美国公众达律师事务所合伙人曹福利认为，后门模式未必行得通。
不过，多位接近证监会的人士认为，IPO模式或将成为首选，而市场热议的CDR等模式成功几率较低。
税务仍待解决 “我以前有一些客户是小红筹公司，但现在国内市场好了，我想能不能把他们转回来，所以就出现了一些税务问题。
”曹福利说道。
原来一家海外公司想要并入一家国内公司。
跨国并购没有可参考的法律。
每个国家的法律都不同。
中国法律不允许外国公司在不做任何改变的情况下合并到中国公司。
曹福利认为，这涉及资产收购。
资产的获取需要对其价值进行评估，存在升值的问题。
股东股票还存在个人所得税问题。
如果外国公司不被允许直接在中国上市，税务问题将成为他们的一大障碍。
“这可能会给证监会的审批造成很大的工作量。
如果这个问题能够得到解决，这些公司应该不会受到太大的影响。
”大多数红筹架构是由境内企业或相关部门在境外设立的。
离岸公司间接在香港联交所上市。
由于离岸公司股权的隐蔽性，可能需要证明实际控制人近两年未发生变化。
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