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06-17
北京时间9月25日，新电商平台拼多多宣布以“0%收益率”顺利完成总计8.75股发行到期且0%息票”的十亿美元可转换债券定价。
本次可转债的利率定价区间为0.00%~0.25%，转股溢价定价区间为32.5%~37.5%。
接近本次发行投行人士表示，由于本次发行超额认购较多，拼多多转债利率最终定价为0.00%，设定首个0%到期收益率和0%收益率过去15年里担任概念股科技公司。
可转换债券票面发行百分比。
本次可转债最终转换溢价按照最高上限37.5%定价。
根据该公司2018年9月24日在纳斯达克市场的收盘价30.99美元计算，对应的初始转股价格约为42.61美元。
即该债券的初始转换比例为每1美元本金可转换为23股公司ADS。
此前披露的信息显示，在本次发行中，拼多多拥有“发行人认购期权”：“自2019年10月1日起，如果拼多多亏损至少20个交易日，如果股价达到至少20%的有效转股价格对于可转债，拼多多可以现金赎回本次发行的全部或部分可转债。
”前述人士对此条款进行解读称，触发该条款时，公司选择按原价赎回可转债，且股价已上涨%，不会有投资者愿意按原价赎回，所以这个条款“相当是变相强制股权转让”。
根据上述条款，如果拼多多股价长期维持在55.39美元以上，公司可以行使“发行人赎回权”。
0%的利率创下了今年以来中资科技股可转债的最低利率记录。
有分析认为，这代表了资本市场对拼多多长期价值的强烈认可。
可转债的利率低于普通债券，是因为资本市场愿意降低利率以换取未来的转股溢价。
因此，利率越低，投资者对公司的未来越乐观。
据统计，过去十五年来，中国科技企业在国际资本市场发行的可转债利率通常在1%至1.5%之间，有的甚至高达4%。
投行人士认为，这是因为与其他成长型企业相比，拼多多已经形成了成熟的商业模式，服务于中国最主流的用户群体，持续快速增长的潜力已被认可。
目前，拼多多平台拥有4.83亿活跃买家，是中国用户数量第二大的电子商务平台。
“发行人赎回条款”已成为美国高增长科技公司发行的可转债中的常见条款。
统计显示，2018年，在美国发行可转债的科技公司中，一半以上存在“发行人赎回条款”。
拼多多可转债的顺利发行，意味着经过中国互联网20多年的发展，拼多多终于成为首家同时实现0%票面利率和0%到期收益率并设立“发行人赎回”条款的公司。
国际化科技平台企业。
上述投行人士认为，这不仅是对拼多多的强烈肯定，也从侧面证明中国新一代科技企业正在获得国际资本更多的理解和认可。
本轮拼多多转债发行为无抵押，债券将于今年10月到期。
该债券的初始认购者可以在13天内追加认购1.25亿美元。
据此推测拼多多的发行规模将在10亿美元左右。
拼多多表示，本次发行募集资金将主要用于平台研发投资和新型农业基础设施建设。
高盛、美林、巴克莱和瑞银联合承销了此次发行。
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