小鹏汽车宣布完成C+轮近5亿美元融资，高瓴、红杉等投资
06-17
岁末将至，投资者如何总结这一年？前几天我们采访了40位国内投资者大佬并发布了《【万字长文慎入】狂热、反思、优胜劣汰，近40位一线投资人隔空对话》。
那么，今年美国的募资、投管、退出情况如何呢？硅谷投资界的记者也采访了10位硅谷投资人，今天为大家呈现一份来自美国硅谷的年度总结——硅谷正在大洋彼岸静静等待岁末。
根据Pitchbook数据，即将结束的一年很可能是过去三个季度美国风险投资总额的最高峰。
前三季度，美国市场每季度平均投资额超过1亿美元。
资金方面，总投资额超过1亿美元。
然而，清晰的数字背后，硅谷正在悄然发生许多重要的变化：创业项目的融资时间逐渐推迟，10年早期投资融资额平均增长36%，基金融资不再单纯依赖传统LP，整个创投生态都在寻找退出方式，或将迎来投资生态的变革…… 投资圈（微信ID：pedaily）硅谷记者采访十位专注早期投资的硅谷投资人，从市场的冷热中了解到，投资除了数字之外，还可以从方式、退出方式等多个角度进一步解读这片全球创新腹地。
数据告诉你硅谷的泡沫是如何化解的。
今年三季度、四季度，甚至一季度，美国整体前期投资低迷。
不过，此后的二、三季度却取得了罕见的“成绩”——投资额连续两个季度超过1亿美元，这也意味着前三季度的投资总额已达1亿美元。
数据来自Pitchbook “今年是调整年，泡沫正在压平。
”硅谷知名投资人、Fusion Fund创始人张璐向投资界表示。
“Q2、Q3的数据同比有所增长。
很多有变现基础的热门公司受到追捧，但我们也必须看到项目数量实际上在减少。
”在她看来，硅谷早期投资的优质公司数量在增加，资本也在向这些项目聚集，导致投资数量减少，但总量没有太大变化。
2019年第三季度，知名创客空间WeWork获得软银领投的44亿美元投资，其中30亿美元用于美国公司的运营。
这笔交易占第一季度美国投资的17%。
1。
无论好坏，“泡沫制造机”灰色项目消失了 张璐提到，硅谷曾经有一个“28规则”（20%是优质项目，50%是一般项目，30%是特别项目）劣质项目），近期分化更加明显——优质项目与劣质项目之间的灰色地带正在逐渐消失。
Q3美国早期投资额及数量趋势图，图片来自Pitchbook “好或不坏”的项目越来越少，所以排名靠前的项目能拿到最多的钱，有的甚至可以选择投资人。
“我们投资的一家下一代信息载体技术公司的创始人是一位连续成功的企业家，此前曾四次成功退出，两次上市，总共返回了超过60亿美元的投资收益当年，他在准备这家新公司时，所有的一线基金都试图进入，但最终他在第一轮只选择了Fusion Fund、NEA和Khosla Ventures。
第二轮其他一线基金获得了投资份额。
”张璐说。
2。
早期项目估值不断上升，融资变得更加容易 今年，美国早期投资中位数（10,000 美元）已经超过了六年前后期投资中位数（10,000 美元），即美国投资史上前所未有。
这并非偶然。
CB Insights数据显示，过去十年美国早期投资融资平均金额增长了36%。
“现在美国市场上有很多加速器、孵化器，甚至线上天使投资平台，再加上一些跨境资本投资早期项目，从某种意义上带动了投资数量和总额。
天使种子轮的数量有所改善。
”跨境资本天木资本创始合伙人Alex Wang向投资界表示。
美国市场知名的在线天使投资平台包括AngelList、SeedInvest、MicroVentures等，这些平台降低了投资的资质要求，让很多创业项目很早就获得了资本支持。
以SeedInvest为例，最低投资金额低至美元。
普通民众只需提供简单的姓名和电子邮件信息并注册账号即可参与投资。
截至今年第三季度，天使轮和种子轮融资中位数十年来首次突破1万美元。
与6年前相比，创业项目获得种子轮融资的中位时间推迟了整整一年，即从首次成立到获得第一笔VC资金平均需要2.4年左右。
大基金布局初期，“散户”早期投资者数量减少 1。
大资金因为后期无力而“屈尊”投资早期 早期资本持续增长，参与者除了传统天使投资人或早期投资人，还有天使投资人致力于连接创业项目与早期投资的投资平台，越来越多的大型基金开始布局早期投资。
“估值越来越高，在后期的激烈竞争中也遇到了压力，这些大基金都建立了自己的品牌，拥有比较雄厚的资源。
”亚历克斯说。
这些趋势给小型基金带来了许多挑战。
近两年，不少LP将更多资金投入到更成熟的大型基金中，募资1万美元以下的基金比例不断减少。
“未来，募资5000万美元以下的小型早期基金可能需要找到自己独特的优势，为初创企业提供足够的附加值，如专业的技术、产品、运营建议、有效的市场等渠道。
或者跨境资源等，以应对早期大基金布局的趋势。
”Alex向投资界介绍，他的团队在中美都有跨境背景，其中包括技术领域的资深人士 2.有一点“中国背景”的人可能会过得更好 中国背景显然是很多跨境资本的独特优势之一。
硅谷对于推动美国技术在中国市场的落地，或者说“copy”from China”（将中国模式应用到美国市场）有着重要的影响力。
硅谷Uphonest Capital创始合伙人郭伟也向投资界提到，他投资的很多公司都借鉴了中国的某些商业模式。
以美国高中生社交应用 AfterSchool 为例。
项目立项前，其创始人经郭伟介绍深入研究陌陌的商业模式。
他投资的美国知名网红制造平台Team10在变现过程中也受到了很多中国企业的启发。
在此趋势下，郭伟还投资了美国共享单车LimeBike。
该公司于刚刚过去的10月份完成了1万美元的B轮融资。
“此外，美国优秀技术回流中国时，往往需要了解产业链、有当地资源的投资者来对接。
”郭伟说。
此前他曾推动多个在华投资项目的融资和产业合作，包括东方网络对机器人安全公司Knightscope的战略投资、药明康德对Transcriptic的战略投资等。
Alex所在的Skywood Capital是其重要的投资人。
一些中国团队走向高科技的推动者。
推动曾帮助美国国家队训练的知名体育科技公司Kadho Sports与中国球队合作。
还推动海航与知名运动队合作。
此次“联姻”孵化器RocketSpace在中国成功开展业务。
在他们的帮助下，智能水质监测和个性化净水公司之一的Ecomo仅用了一年多的时间就成功登陆中国市场。
“他们的2C业务已经产生了数千万订单，他们的2B业务也开始与国内主要净水器制造商合作，并获得了地方政府和国内资金的青睐和支持。
” 在一些重点垂直行业，拥有产业优势也会让合作变得更容易。
上汽硅谷创业基金投资负责人齐雷告诉投资界，经过三年的本土投资，他们在自动驾驶领域获得了很多信任。
当沙丘路的老基金遇到自动驾驶相关项目时，常常会寻求他们的建议。
3。
一些投资者提前选择了突破点 “今年有一个非常明显的趋势，”齐雷对投资界表示，“现在的基金越来越热衷于‘挖角团队’，而不是等待他们来挖人。
”下定决心创业。
” 美国几乎有一些科技投资的“标准”目的地。
比如在人工智能方面，麻省理工学院、卡内基梅隆大学、南加州大学等地的实验室处于领先地位。
也正是因为这个原因，很多投资者都会去这些技术的发源地，在很早的阶段接触具有商业化潜力的技术和项目，并鼓励有前景的项目尽快创业，“比如自动驾驶”驾驶、新技术等”材料、计算机视觉等技术是重点标的。
”比如自动驾驶公司DeepMap，拥有优秀的高精度地图技术，成立不到四个月，就吸引了上汽创投基金与其接洽。
”经过一年多的接触和项目合作，我们发现DeepMap的高精度地图技术目前看来在中国和美国市场都是最好的。
” 这也带来了另一个思考——对于没有技术背景的投资者来说，投资这种深度技术真的只能靠团队吗？那么如何评价区块链这样的新兴技术，或者不是生物医药呢？容易辨别团队的专业性吗？ 麻省理工学院毕业的天使投资人 Swati Chaturvedi 在 2001 年就意识到了这个问题。
她创立的投资咨询平台 Propel(X) 就是试图填补这一深层次的空白。
根据《福布斯》之前的报道，该平台目前有多名具有学术或工业背景的导师，免费帮助投资者评估深度技术项目的技术。
硅谷对于这个问题往往有自己的解决方案 比如拥有两位科学家创始人的丹华资本，通过科学原理来指导投资，包括遵循“第一原理”，找到项目和行业的根本驱动力。
投资，用“信封背面的预估”的方式，测试创始人能否在有限的空间内预估项目在市场上的数量级和未来容量等。
其投资的自动驾驶公司AutoX来自于对他们“回归本质”能力的信任。
“目前很多自动驾驶都依赖极高清的地图和昂贵的激光雷达系统来引导驾驶，而且智能水平有限——因为人们在驾驶时不需要眼睛发射激光。
”顾安嘉解释道。
这家公司正在做像人类一样的自动驾驶技术，他们想做的是汽车的“大脑”。
再比如有清华背景的清源创投。
创始人邵旭辉及合伙人金学成、王锦林均毕业于20世纪90年代清华大学。
他们都有技术背景，涵盖不同的学科。
“尤其是投资人工智能、医疗科技等行业时，跨学科背景非常重要。
”雅虎前广告与大数据平台工程副总裁、清源创投创始合伙人之一邵旭辉向投资界表示。
以人工智能为例。
这项技术只有与其他行业结合才能真正落地。
在考虑人工智能在医疗领域的应用时，重要的不仅是创业项目的共同商业模式和成长潜力，还包括人工智能技术、微电子、医疗诊疗等专业知识，以及优势互补的合作伙伴。
团队背景这个问题就可以很好的解决。
“我的合伙人金学成是生物医学工程领域的专家、连续创业者，王锦林是答疑网的首席技术官和首席运营官，他在B2B领域拥有多年的行业和投资经验，加上其他行业背景深厚的顾问团队在投资决策上有很多优势。
” 此外，清华大学的数据显示，中国创业生态系统也正在形成。
校友会，硅谷有0多名清华校友，围绕清华构建的创业生态系统不仅有清源创投，还有多家具有清华背景的风险基金，他们共同推动，整个T(X)培训计划。
该项目将在项目开始时提供启动资金，并由导师团队指导，其中包括硅谷地区的企业高管、教授、企业家和知名投资人。
以ZSFab为例。
这家由清华校友、南加州大学博士生张静创办的3D打印公司，利用3D打印技术和优秀的算法生产个性化、高性能的膝关节和髋关节假肢。
是T(X)培训项目的第一轮参与者之一，获得了清源创投的投资及后续融资。
4。
利用跨境优势 这些高科技投资者也在跨境事务中找到了自己的“存在感”。
“现在，更多的跨境资本开始进行早期投资。
对于这些高科技项目来说，意味着他们可以在成立之初就开始全球布局，跨境利用中美两大市场的资源。
”硅谷跨境投资基金怀斯蒙特资本创始人李军向投资界表示。
她曾帮助多家被投企业早期开拓跨境市场。
以无线充电项目Wibotic为例。
其A轮投资方中国最大的清洁能源风险投资基金青云创投来自智盟资本的资源网络。
上述各类具有中国背景的投资者协助初创企业进入中国或出海，也是跨境资源的直接体现。
此外，李军向投资界表示，她也将中国跨境消费市场的驱动力视为投资的指标之一。
“我们在支付、广告等平台方面做了一些安排，重点关注人工智能、智能制造、物联网、生物健康等领域，利用我们的资源帮助被投企业对接中国资源、落地中国企业、制定中国方案。
” 5.天使投资中的“散户”正在逐渐消失 ” 2017年，美国天使投资的资金规模惊人，其中不少来自于拥有丰富经验的高净值人士。
从未接触过投资。
” 硅谷知名风险投资基金丹华资本创始合伙人顾安甲回忆，这只跨境基金成立于2007年，目前管理规模超过6亿美元。
这个趋势达到了顶峰。
2017年达到顶峰，一年内天使投资超过100%，然后一路下滑，今年逐渐趋于平稳。
“天使投资的风险还是很大，技术投资的门槛也比较高。
所以，这两年天使投资明显的趋势是从个人投资者转向专业机构……过去一些优秀的公司已经有一些个人投资者逐渐形成了专业团队，而其他的可能已经慢慢离开了市场， “顾安嘉告诉投资界。
区块链会取代LP吗？ LP说：我钱多风险少 无论是大基金的布局，还是多元化早期投资方式的出现，不可否认的是，尽管全球经济增速放缓，风险投资领域依然占据主导地位通过资本。
一个重要的流程。
截至今年第三季度，美国风险投资募集资金总额约为1亿美元。
如果不出意外，今年将是美国风险投资基金筹集总额连续第三年超过30亿美元。
“今年可能是2008年金融危机以来风险投资LP最有希望的一年。
” Upfront Ventures 今年发布的 LP 报告中写道。
报告采访了82位有限合伙人（基金实际投资者），超过90%的LP表示将维持或增加资本投入。
另一个趋势与项目投资的趋势有些类似。
领投基金已获得LP的主要资金投资。
“事实上，无论市场有多热或多冷，业绩好的基金都不愁筹集资金。
最近LP们越来越有兴趣了解投资市场和技术，变得更加‘有知识’了，所以这种趋势将会越来越明显。
”硅谷本土早期基金GVA投资副总裁Nikolai Oreshkin向投资界表示。
然而，对于一些投资者来说，传统LP已经不再那么重要了。
今年5月，总部位于旧金山的Blockchain Capital进行了首次“ICO of ICO”，即通过ICO筹集资金。
6小时内完成1亿美元募资，并宣布成为首支“数字流动性风险基金”。
不可否认，此类资本仍属于少数，更多投资者与区块链的关系仍处于传统范围内——通过投资区块链及相关技术获得资本回报。
对于他们中的许多人来说，在注资的同时购买一部分代币还可以带来进一步的好处。
一位不愿透露姓名的硅谷投资人表示，他投资的一个区块链项目的代币在投资一年后就上涨了数百倍。
“我的很多老朋友都成立了专门投资区块链的基金。
” Benhamou Global Ventures 创始人 Eric Benhamou 告诉投资者。
其基金专注于投资早期企业级项目，目前已完成第四期基金募集。
然而，这家硅谷老牌基金并不准备全力投入区块链。
他将区块链及相关技术的投资小心翼翼地融入到自己的传统投资框架中——过去他主要投资三大领域。
云、工业物联网、安全、区块链可以作为工业物联网的重要技术支撑。
“数字化一定是未来的趋势，这是我们唯一可以确定的。
” 毕竟区块链及相关技术仍面临政策风险。
在今年金融科技行业会议Money20/20的讨论中，中国政府对数字货币的态度被认为是许多银行和金融机构不愿接受区块链的原因之一。
退出受困，“独角兽”受困，VC们都在寻找破局之道 从以上不难看出，硅谷的投资人并不太缺钱，也不缺项目。
许多新技术正在蓬勃发展，但几乎所有人都有一个心有余悸：退出路径不明朗。
近年来，硅谷独角兽（估值超过10亿美元）通过多轮融资“锁定”了超过1亿美元的风险投资。
近年来华尔街对科技公司估值的保守态度给这些初创公司的商业道路带来了较大的压力，IPO退出之路依然漫长而艰难。
在美国市场，估值超过5亿美元并成功IPO的公司仅有18家，三年前这个数字是92家。
“一些VC尝试了其他突破方法，比如在成长期签署复杂的投资条款，表面上增加了公司的估值。
但一旦估值达不到下一轮融资的业务目标，可能会“造成股份断崖式稀释”，硅谷首家跨境孵化器InnoSpring硅谷总经理王晓，向投资界解释。
还有一个途径就是转型，涉足孵化创业服务行业，前期投资更多项目，后期通过借壳上市完成退出。
InnoSpring被认为是第三种——通过布局生物医药、智慧城市等整合垂直产业并打造产业平台，在硅谷设立孵化器，在中国建设多个产业园。
迄今为止，已培育上市公司3家、新三板挂牌公司3家。
“过去简单的加速器和孵化器模式正在失去竞争力。
整合产业资源后，我们希望批量‘产出’优秀的创业公司。
”王潇解释道。
今年“中国VS硅谷” 面对硅谷，来自中国的资本变得更加从容。
截至今年三季度，中国对美直接投资和并购总额达1亿美元。
与去年的1亿美元相比，无论是数量还是总额均有所放缓。
在这些硅谷投资人眼中，这就是2019年“中国VS硅谷”的样子。
“中国创业者越来越年轻，他们更加具有全球视野和战略思维。
” ——Uphonest基金创始人郭伟 “亚洲创业者的热情空前高涨，在人工智能、自动化驾驶等方面的项目质量也明显高于平均水平。
” ——清源创投创始合伙人邵旭辉 “未来，随着跨境旅游、留学、移民的增长，中国的跨境消费将成为不可忽视的问题。
打造了一系列生态环境，带动了中国企业和产业在海外的发展。
”——智盟资本创始人李军 “中国产业基金的全球布局正在加速。
与硅谷本土加速器、顶级基金、初创企业的合作越来越密切。
与之前的无知相比，现在越来越多的硅谷基金和公司意识到了中国产业基金的重要性，并很早就选择与其接触和合作。
” ——上汽硅谷创业基金负责人 齐雷 “过去几十年，就是‘复制到中国’，把美国先进的商业模式和技术带到中国。
现在是“抄袭中国”。
中国有很多先进的商业模式经过市场验证后进入了美国。
今年，跨境互动更加频繁、双向。
”——丹华资本创始合伙人顾安甲 “无论是在中国还是在美国，过去简单的加速器变得更加流行。
孵化器模式正在失去竞争力，未来垂直行业的孵化和投资将更加活跃，尤其是B端需求旺盛、与传统行业结合紧密的技术。
这样的创业者的春天即将到来。
”——创泉硅谷总经理王晓 “中美两国的企业家和企业需要有更加全球化的视野和更深入的跨界本土理解，而且不仅仅局限于中美市场但跨境实施也面临诸多挑战。
还将培养更加成熟的国际化团队。
专注技术的团队需要快速识别当地市场定位和客户需求，并将技术有效转化为满足需求的产品和商业价值。
”——Alex Wang ，天木资本创始合伙人 “未来的技术竞争、人才竞争、公司竞争将不再是‘地区战争’。
与10年前不同，今天的企业家从第一天起就具有全球思维，专注于中国和美国市场。
硅谷和中国的创业者将在这场竞赛中互相学习、加速成长。
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