【创业24小时】2022年7月18日
06-17
一家进入中国28年的美元VC刚刚推出了一只新基金。
2019年3月22日，斯道资本宣布完成第二期科技专项基金设立，规模3.5亿美元。
新基金延续了斯道惯用的单一有限合伙人结构——由富达集团支持并由该集团自有资金提供资金。
作为此前科技基金的延续，斯道第二期科技基金将继续重点关注企业IT与硬技术、消费技术与供应链、金融科技三大领域，并从早期阶段向成长期进行布局。
截至目前，斯道资本已投资阿里巴巴、亚信科技、小马智行、嬴彻科技、英诺创投等中国上市公司和独角兽企业，国内资产管理总规模已达20亿美元。
在中国创投圈，科技投资已成为主旋律，尤其是支持双碳和ESG。
依靠技术提高效率尤为重要。
这是一场关系到人类未来命运的漫长征程，VC/PE显然不会缺席。
中国首批美元基金管理规模超过80亿美元。
投资斯道多个首都的故事始于富达集团。
2018年，海外资管巨头富达集团将触角伸向一级市场，正式成立富达创投，以集团自有资金投资早期项目。
此后，海外VC/PE行业风起云涌。
20世纪90年代，风险投资逐渐进入中国。
富达创投是最早进入国内市场的美元基金之一：2008年，富达亚洲创投（斯道资本的前身）应运而生。
主要投资于医疗和科技领域。
时间还早，这就带来了宝贵的初步伏笔。
这是属于一代人的历史机遇。
与第一波进入中国市场的外国VC一样，富达亚洲创投的投资组合中也包括首批在美国上市的中国科技和医疗企业，如阿里巴巴、亚信科技、药明康德等。
与此同时，富达创投在欧洲、日本、印度等不同地区的投资也在类似的架构下齐头并进。
到2020年左右，除中国市场外，富达创投在全球一级市场的投资金额有所扩大。
到40亿美元——对于单个投资者来说，这已经是一个非常大的数额了，不亚于当时任何市场化的一线基金。
此时，富达创投已经开始考虑更名。
这不仅是为了整合集团在全球各地区的投资平台，更重要的是在公众认知上与母公司富达集团做出更清晰的区分，并以自主品牌面对市场。
从2019年开始，富达自有资本投资平台被命名为“斯道资本”。
斯道资本高级管理合伙人、全球风险投资负责人丹尼尔·奥尔巴赫曾表示，“S”是“此”的代名词，“道”不仅代表道路，还意味着哲学、思想或行为。
way，“斯道”可以翻译为“这样”。
可以理解为一套独特的投资和经营理念。
斯道资本合伙人蔡荣表示，斯道一直具有企业家精神。
“富达最初对一级市场的探索并不是像很多CVC那样围绕其主营业务进行投资。
相反，它是为了探索尖端技术。
而医疗，与自己的资产管理业务无关。
用更广阔的视角来做VC。
”蔡荣于2016年加入斯道资本，现为科技基金的领军人物之一。
这是斯道资本在中国设立的第二只专项科技基金。
2018年，斯道资本先后推出了两支专注于中国科技领域的专项基金。
斯道资本合伙人张炬在多基金策略下加入，他知道综合基金和专项基金的区别，最重要的是找到效率的最优方案，保证足够的覆盖范围。
这也是斯道资本在中国的第九只基金，二十多年来，斯道一直保持着单一的有限合伙人结构，该基金由集团全额资助。
难以形容的优势。
”蔡荣和张炬表示，这样的投资结构让前端投资人员更加安心，首先不受基金期限的限制，没有到期退出的压力，可以陪伴企业度过美好的时光。
最典型的案例就是阿里巴巴首轮投资者之一的斯道资本在互联网泡沫破灭后不断加码收购老股，直至阿里巴巴两次上市。
其次，资金的使用灵活，拥有与投资人相同的LP意味着可以跨基金、跨轮次投资同一个项目，并根据公司的发展和了解进行无上限的追加投资，无需额外投资。
另外，“这次的3.5亿美元只是一个纸面数字，实际投资金额没有限制。
”筹集资金并与外部LP沟通，将全部精力集中在行业上。
在研究和与企业家的交流方面，要把它放在能够创造更多价值的地方。
目前，斯道资本全球资产管理总规模超过80亿美元，投资团队遍布中国、印度、日本、欧洲、美国，投资了多家创新型企业。
大中华区仍然是他们的投资重点之一。
揭示科技投资版图生态布局背后的逻辑。
随着新基金的诞生，斯道资本的科技投资版图也纷纷扩大。
最新的技术投资是自动驾驶。
2020年2月28日，自动驾驶卡车技术与运营公司嬴彻科技宣布完成1.88亿美元B+轮股权融资，斯道资本参与投资。
其他投资者包括红杉中国、君联资本、周大福、美团点评、蔚来资本、帝豪资本等。
“中国最有价值的自动驾驶创业公司”小马智行也是典型案例。
2019年3月7日，小马智行宣布完成首轮D轮融资，整体估值达85亿美元，较上一轮融资估值提升65%，可谓是高速增长。
在小马智行成为超级独角兽之前，斯道资本已连续三注，并出现在2017年和2017年的三轮投资者名单中。
斯道资本在自动驾驶领域的投资是其生态布局的典型例子之一。
斯道资本有一个主题：“一切都可以自动化”——在理想的世界里，一切移动的东西都有可能被自动化。
在他看来，自动驾驶是一项极具变革性的技术，也是一个市场规模巨大、能够深刻改变人类社会的产业，投资者押注的机会很多。
除了投资小马智行和嬴彻科技外，斯道资本还于2016年和2018年连续两轮投资易控智家，并四次押注激光雷达公司Innovusion。
张炬表示，“创新是典型的新一代传感器，想要计算机做某件事，第一步就是让计算机感知到。
人也是如此，感知是第一步。
对于自动驾驶公司来说，感知是第一步。
”解决感知问题可能是最大的一个问题。
”今年以来，自动驾驶行业非常热闹，出现了很多价值数亿元的大规模融资。
根据《新能源汽车产业发展规划（—年）》设定的时间表，到2020年，高度自动驾驶汽车将在有限区域和特定场景实现商业化；到2019年，高度自动驾驶汽车将大规模应用，战略意义不言而喻。
从投资者的角度来看，这条赛道正处于大爆发的前夜。
对于斯道资本科技基金来说，消费科技也是重点赛道之一。
“这两年，我们也积极参与围绕新消费的投资机会，因为我们相信中国消费市场变化的底层逻辑。
但对于流量和营销驱动的公司，我们一直保持相对谨慎的态度。
”据蔡荣介绍，斯道更加注重流量之外的差异化能力，进行生态布局。
比如在保健食品领域，2016年7月，斯道资本投资了高端现成酸奶Blueglass。
乳制品是蛋白质的供应。
他们进一步将目光延伸到蛋白质赛道，投资了替代蛋白质的植物肉。
分公司，同时也在密切关注合成生物技术在各个垂直领域的应用，包括食品技术赛道的机会。
投资消费并不意味着只投资可见的消费品牌。
科技赋能传统产业意味着更多机遇。
蔡荣于今年9月接触瑞云冷链。
当时，该公司刚刚成立三个月，正在筹集自己的种子轮融资。
瑞云冷链创始人郑瑞祥可谓行业“元老”。
曾任宅急送CEO、京东副总裁、冷链负责人。
他堪称国内快递行业的早期创始人。
但即便如此，斯道资本依然淡定前行。
扫描公司和行业。
三个月后，蔡荣决定采取行动。
“竞争很激烈，产业投资者也很多，但我们还是那个阶段进入的。
”半年后，斯道资本领投新一轮投资。
在企业家眼中，富达集团支持的斯道资本除了作为财务投资者外，还可以在企业的整个生命周期中提供帮助，例如在全球不同市场的业务和人才互动，以及未来与二级市场的整合。
。
双碳万亿级超级赛道的投资需要耐心的资本。
进入新的一年，科技赛道的火爆依然有目共睹，大规模融资纷至沓来。
张炬从业13年，深耕技术领域。
他观察到中国科技投资的几个重要变化：首先，投资越来越多地转向早期阶段。
这是因为科技公司的成长节奏正在发生变化，技术的发展和成熟阶段越来越早到来。
我国科技企业整体已从科技上升阶段进入技术应用周期，不同类型的基金正在加紧布局。
在早期科学技术领域；其次，在互联网大平台上形成的技术开始走向产业化。
从数据技术来看，我们实现了弯道超车，基础已经打好，产生了充足的技术储备和人才储备；第三，所谓的投资热点正是我们所缺少的，这也是为什么技术发展成为最大的热点，这也带来了非常大的机会之窗。
最后，技术辅助精益生产的需要与双碳直接挂钩——这在国家“十四五”规划发布以及“碳达峰”和“碳达峰”双重承诺后迅速成为投资界的热门话题。
碳中和”。
那么，企业服务如何助力双碳呢？ “要知道，70%的碳排放与生产直接相关。
企业服务带来生产效率的提高，而提高效率是减少碳使用最根本的问题。
”早在2016年，斯道资本就在梳理这个行业。
我注意到一家专门从事流程制造行业精益生产管理的公司——友业科技。
所谓流程制造业，是指化工、钢铁、发电等没有独立半成品且生产过程中一条线自始至终不能中断的行业。
“一家非常典型的公司。
”张炬说。
早在双碳口号出现之前，友业科技就在帮助钢铁、化工等企业提高效率，斯道资本看中了这一点。
本着坚定信念才投资的原则，他们持续跟踪友业科技三年，直到今年11月才最终出手。
决定投资的主要原因也与行业的精细化运营密不可分。
去年以来，碳中和热潮席卷创投圈。
一批碳中和专项基金相继诞生，越来越多的VC/PE机构开始将ESG和碳管理列为投资决策的必备选项。
这是前所未有的现象。
数据显示，“绿色”和“碳中和”相关基金目前规模超亿。
这一直是斯道资本的重要方向。
张炬曾在文章中写道，双碳投资空前火爆的原因有三：意义重大、确定性高、投资回报显着。
碳排放的本质不是污染问题。
其根源在于化石能源的大规模使用，而能源技术的进步是解决成本问题的必由之路。
技术至关重要。
这个过程首先需要大量的资金投入，而且是一个长期的投入过程。
“我们必须认识到，整体能源结构的转换过程是一个资本净投资的过程，总的资本需求在万亿规模。
”他最后提醒，耐心是根本。
双碳投资需要耐心的资金。
每个人都可以冲进去，但决不能有一天一窝蜂地退出。
减少能源消耗和增加与能源效率相关的投资是第一步。
从长远来看，可再生能源（太阳能为主线）和储能技术才是解决问题的根本。
“这些都需要我们全力支持，当然风险很大，不然怎么办？”进入中国30年来，斯道资本不断扩充团队。
蔡荣很上进。
这就是母公司富达集团持续乐观的原因。
这是中国市场的有力证明。
面对科技投资市场的动荡，他们笑称：“我们准备了一支非常有能力的团队。
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