中国移动上海基金发起，100亿
06-17
各大企业微信公众号、新浪财经等，SiSC整理 1、疫情延缓短期供需节奏1.1疫情对电子行业的经济影响春节期间，新型冠状病毒引发的肺炎疫情在全国范围内蔓延，目前正在持续发酵。
社会各行业都受到不同程度的影响。
对于电子行业来说，一季度是传统淡季，占全年营收比重不足20%，在中信行业指数中排名21/29。
中信证券认为，如果疫情防控得力，预计影响较小。
具体影响仍需动态观察疫情持续时间和蔓延情况。
为防控疫情，多地政府已将企业复工时间推迟至2月10日及以后。
据产业链调查显示，多数电子企业复工时间推迟了一周以上。
电子产业产业链大部分分布在长三角和珠三角地区。
受此影响，2月份行业相关企业预计将面临因生产人员返工不及时而导致产能利用率降低的风险。
同时，由于交通受阻、上游供应链企业面临复工压力，部分企业还将面临原材料供应不足的风险。
需要注意的是，经过梳理我们发现，自动化程度高、海外布局、一季度产能利用率较低、研发驱动型企业四类企业受疫情影响相对较小。
2018年2月3日，沪深股市首日交易暴跌，再次引发有关疫情对中国经济影响的热议。
中信证券研究认为，1）供给方面，整体生产推迟一周，影响有限。
受疫情对人流影响，今年春节后全面复工时间被推迟。
电子企业短期开工率预计同比下降。
节后部分企业可能面临缺工的情况。
结合对原材料和成品物流可能产生的影响，疫情将在中短期内对经济产生影响。
严重依赖劳动力和物流的电子公司将会受到影响。
我们认为，疫情发展不会对电子企业的正常经营产生深刻影响，但部分企业的短期出货下降和延误对第一季度营收表现造成压力。
从全国范围来看，虽然根据目前的复工日期，粗略估计一季度损失的工作时间不会超过1周，但考虑到大部分都可以通过轮班/排班/远程工作等方式弥补..，对整体工作时间的影响有限。
从供应链来看，电子产业链上游的核心零部件自动化程度高，非劳动密集型。
无论是国内制造还是海外整车厂，总体判断影响较小；而中下游的模组/组装环节则多在多个地区设立工厂，可酌情调整产能配置，补充产能缺口；新品上市和终端量产节奏可能受到潜在影响，但考虑到前述对产业链各环节的供给判断，无需悲观。
2）需求方面，一季度淡季更加疲软，消费需求释放延迟，但总量仍在预期之中。
从需求端来看，不少城市的封城也会影响线上线下零售。
与此同时，新型冠状病毒的爆发预计将暂时降低消费者购买手机的意愿。
由于消费者需求疲软，预计今年第一季度中国智能手机出货量将下降。
同比下降。
我们认为，手机/PC/电视/汽车/工控的需求短期可能会受到抑制，但终端受换机周期推动，需求会一直存在。
此外，一季度消费电子需求较为疲软，后续仍有希望。
需求反弹，季度需求抑制并未改变总需求。
如果疫情持续较长时间，当地电子产品出口可能会面临压力。
不过，考虑到一些内地电子企业已经在越南/印度等东南亚国家拥有产能，可以进行一些调整。
综上所述，短期内，疫情扰乱了电子产业链的供需。
中长期来看，5G换机和创新周期带动的电子行业增长不会改变。
1.2预计短期原料供需将下降。
NAND Flash、NORFlash、CIS供应偏紧，但以台积电/三星/海力士/索尼等外资企业为主。
长江存储和武汉新芯整体产能较低，对供应链影响不大。
目前两座晶圆厂生产正常，物流不会因为特别申报的流水线程序而受到影响。
因此，中短期内正常生产和产能爬坡不会受到影响。
但如果全面复工延迟，技术支持将得不到有效保障。
生产将面临压力。
此外，如果疫情影响短期内无法消除，长江存储和武汉弘芯的投资扩产可能面临不确定性。
至于湖北以外其他地区的复工，对原材料/货物进出口、设备配套等影响较小。
大多数半导体生产线都处于超洁净环境，且自动化程度较高，因此影响有限。
大陆其他地区及海外晶圆代工厂，包括台积电、联电、中芯国际、华虹、华润微等，长三角及西部地区主要封测工厂，以及北京/上海的芯片设计公司/深圳 受影响较小。
1.3 光电显示的影响存在一定差异。
终端研发和生产线影响整体可控显示面板。
武汉拥有天马G4.5 LCD/G6 OLED、华星光电G6 LTPS、京东方G10.5 TFT LCD生产线。
其中，武汉地区京东方、天马产能处于爬坡阶段，自身占比较小。
华星光电仅拥有较大的LTPS产能，但目前LCD产能供给较为宽松，可替代。
与半导体产线类似，面板产线的生产环境对劳动力要求宽松，目前生产正常。
但由于春节期间复工延迟，预计2月份中国面板厂利用率将下降10-15%。
LED方面，武汉华灿光电此前已将产能转移至浙江华灿，因此疫情对行业及公司本身影响较小。
另一方面，高德红外的红外体温检测设备和力源信息的电子元器件分销受疫情刺激需求旺盛，公司有望受益。
终端方面，湖北有小米武汉总部、华为武汉研究院、联想武汉基地/富士康武汉基地等。
其中华为/联想/富士康主要涉及PC/笔记本电脑项目，因为生产可以转移到其他地方区域，研发设计可通过远程办公方案，整体可控。
1.4湖北PCB行业受上游原材料供应及复工延迟影响，短期承压。
PCB是电子工业之母。
如果疫情失控，影响将会更大。
湖北是台湾PCB厂的生产基地。
台电、新兴、建鼎、楠子电机、鼎盈等都在湖北设有工厂。
从30日股价表现来看，紫电、新兴、鼎盈、峰峰、金翔电子、联茂、大麦、泰标科技、腾辉电子-KY等跌至盘中跌停。
事实上，跌破跌停但尚未在湖北建厂的股票还有不少，但市场恐慌情绪已蔓延至未在湖北建厂的企业。
从31日的股价来看，相关公司就武汉肺炎对公司的影响发布公告。
尽管市场恐慌情绪仍在蔓延，但跌幅已收窄。
建鼎、台电、定颖、新兴、南紫电等武汉PCB概念股跌幅在3%-7%之间。
我们认为，疫情造成的停产和放缓将在一定程度上延迟上游材料供应和开工率；而从中游制造来看，大部分工序都可以通过自动化设备来实现，因此对制造端的影响会很小；相比下游，下游需求面将承受冲击。
1.5 国巨推迟开工，行业库存低位，??预计将暂时影响全球电阻电容供应。
台湾被动元件龙头企业国巨表示，其台北总部及高雄生产厂运转正常，苏州及东莞则遵照当地政府政策推迟复工。
国巨片式电阻和MLCC电容的全球市场份额分别为34%和13%，分别位居全球第一和第三大制造商。
考虑到不少日本企业都有国巨生产的中低端电阻，国巨50%以上的产能直接/间接受到影响。
2019年以来，下游EMS厂商在电阻材料准备上较为保守，库存水平较低。
我们认为国巨（苏州、东莞）开工时间已推迟，预计后续开工率将承压。
其他主要被动元件厂商如奇立芯、华芯等也都出现了不同程度的中国大陆产能过剩情况。
预计产能利用率短期较低。
内部改善有限，预计中短期电阻电容供需结构可能偏紧。
1.6 苹果新机量产可能会推迟，消费者需求暂时受到抑制，但整体影响依然有限。
从苹果产业链的供给端来看，苹果要求供应商H1生产1万部iPhone，同比增长约14%，这将在春季和春季推出低价手机（约1万部）。
量产计划于二月第三周开始。
该计划不排除受到肺炎疫情影响。
（1）从生产来看，全球iPhone组装基本由富士康河南基地和和硕上海基地完成。
富士康表示，暂时不会调整生产时间或关闭工厂。
其武汉基地（手机制造、工业机器人）的生产将受到影响。
影响较大，但收入较低，总体影响较小； （2）人员方面，首先，苹果在中国拥有约1万名直接员工和数百万供应链工人。
这部分劳动力在疫情结束后复工可能会延迟。
对生产会造成一定的影响。
其次，苹果的研发人员每年都会往返于中美之间。
目前，多国发布对内地旅行的警告和限制，可能会影响今年新产品的研发、测试和量产进度。
总体来看，供给侧生产存在一定延迟风险，主要是疫情持续导致生产时间调整以及研发人员和工人返工，影响制造、组装、测试、量产进度。
从苹果供应链需求端看，(1)——iPhone，根据苹果财年第一季度（截至2020年12月28日）数据，iPhone销量达1亿美元，同比增长8%。
上半年计划生产 10,000 部 iPhone，其中约 10,000 部将是旧型号。
需求依然强劲，廉价的新车型影响较小。
此外，苹果中国大陆零售店将于2月9日关闭或限制营业时间至24:00，预计将延迟1万部iPhone的销售。
这部分收入占比3%左右，没有实质影响； （2）——新兴业务方面，可穿戴、智能家居和服务业务成为苹果营收的重要增长点。
Apple TV流媒体和Apple News信息流深受欧美用户欢迎，但在中国没有市场。
肺炎疫情对新兴业务的影响集中在可穿戴设备等配件上。
总体来看，需求端风险较小。
一季度销售可能会延迟，需求暂时受到抑制。
我们判断，疫情对H2新机需求的影响相对有限，H1需求受到抑制的情况可以在H2得到弥补。
2、境外投资者对疫情影响看法不一。
2.1 高盛：将中国全年GDP增??长预期从5.9%下调至5.5%。
该行预计美国经济第一季度将遭受0.4%的打击，但表示下一季度增长可能会反弹。
2.2 摩根士丹利：近期中国爆发的新冠肺炎疫情可能会在短期内影响全球经济增长，并可能导致中国一季度经济增速下降最多1个百分点。
该公司表示，在中国，旅游业、娱乐业和零售业可能受到最严重的打击，工厂停工时间延长可能会影响工业产出和贸易。
仅全国范围内开工时间的推迟就可能导致1、2月份工业生产下降1.5至2个百分点。
如果疫情在2月或3月达到顶峰，第一季度经济增长可能会受到0.5至1个百分点的打击，但在补库存需求和逆周期政策的推动下，后续复苏将更加强劲。
如果疫情在3至4个月内达到高峰，中国上半年经济增长可能会受到0.6%至1.1%的拖累，但这可能会被更强有力的政策支持所抵消。
2.3 野村证券：疫情对中国经济的短期影响可能超过2018年非典。
非典疫情导致中国今年二季度GDP下降2个百分点。
根据其假设，今年一季度GDP增速可能较四季度6.0%大幅回落，可能超过2018年非典期间2个百分点的降幅。
预计将推出多项措施，为经济，特别是在疫情期间陷入困境的企业主提供流动性和支持。
经济放缓的规模和反弹的时间仍取决于冠状病毒的发展，而这仍是未知数。
2.4 日本贸易振兴机构：2018年日本从中国进口汽车零部件总额约1亿日元，约为非典疫情时期的10倍；武汉本田宣布将于2月14日后恢复运营，其汽车业务依赖本地零部件和材料供应，此时尤为脆弱。
EMS行业也将受到很大影响。
以鸿海为例。
它在中国大陆的各个基地拥有70万至1万名员工，生产智能手机、家用电器、游戏机、服务器等，并供应到世界各地。
2月底，该公司将开始供应将于3月推出的廉价版iPhone。
如果复工继续延迟，将导致产品上市时间和库存准备的延迟。
3、国内半导体生产工厂复工3.1中芯国际：公司及供应链运行正常，各地产线继续按计划运行。
截至目前，未发现员工感染病例。
中芯国际表示，作为一家集成电路制造企业，中芯国际需要保证工厂全年24小时正常生产，以满足客户的产品代工需求。
同时，万余名员工的健康是公司的首要任务。
据悉，中芯国际已成立专门工作组，组织开展疫情防控工作，安排员工推迟返岗，鼓励远程办公。
同时，各工厂及员工生活区采??取必要的安全措施，严格人员体温检测、办公区域消毒、访客控制、餐饮卫生管理。
各级组织实时掌握员工返岗情况和身体状况，设立人力资源热线解答员工疑问，为员工安全返岗做好充分准备。
3.2 台积电：目前经营未受疫情影响。
台积电表示，1月初获悉武汉出现病毒性肺炎病例后，召开了跨部门防疫工作组会议。
台湾工厂以预防、提醒、监控为主，大陆工厂则更为主动。
将采取包括每日监测游客体温、加强环境消毒等措施。
此外，台积电员工前往大陆需要领取旅行防疫包，包括口罩、消毒用品、健康宣教单等。
1月15日后入境大陆人员，返台及进出工厂时，须全程佩戴口罩。
台积电表示，其台湾工厂已于1月30日全面投产，但实际上工厂的生产并未中断，轮班照常进行。
南京工厂也实行四班制和两班制。
为配合当地政府推迟开工的措施，南京工厂将于2月3日全面复工，上海工厂要到2月10日才会全面复工，但两者均不会影响生产制造。
台积电代理发言人兼公关经理高孟华表示，目前还没有达到非典高峰期的水平，但也会在工作会议上讨论。
当疫情达到一定程度时，可能会实行全面佩戴口罩。
此前，2018年非典爆发期间，台积电很早就采取了抗疫和隔离措施，包括从疫区返回后要求自我隔离14天；公司全面配备口罩，所有员工均佩戴口罩上班。
3.3华虹集团：公司高度重视新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作，坚决贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，按照上海市委统一部署按照市政府和华虹集团的统一要求，春节假期前，公司经营班子会同相关部门成立了疫情防控应急管理小组，迅速开展了建立疫情防控指挥部等一系列工作。
建立疫情防控体系、采取科学措施、加强防控教育、开展群防群控等，制定疫情防控期间人员进出政策。
工厂规章制度，进一步强化环境安全、食品安全等工作规定，落实人员管控、体温检测、场地消毒等具体疫情防控事项，坚持以人为本、关爱员工。
同时，疫情防控期间，我们将加强物资设备的协调和统筹，克服困难，确保生产线安全。
截至目前，疫情防控工作有力有序，所有员工无一例感染，生产经营安全正常。
我们还作出突击安排，保障疫情防控所需的红外手持测温仪、大型红外成像监测、测温芯片的发货。
。
公司仍将高度重视，坚持科学防控、动态防控，抗击疫情、保障生产，继续履行对广大客户的承诺。
3.4华润微电子：根据华润集团防控工作部署要求，公司立即成立新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作领导小组，积极投身华润集团全线奋战抗击疫情。
按照政府要求，切实落实企业疫情防控各项措施，华润微电子春节期间不停工，保持正常生产经营，全力满足疫情战略医疗物资需求。
华润微电子部分重点客户或其终端机客户的产品直接用于疫情救治中的体温计（配备电子传感芯片）、呼吸机、制氧机等关键仪器设备。
华润微电子将全力保障此类重点客户的晶圆和成品供应，是产线的当务之急，全力以赴保障疫情相关仪器设备芯片订单供应、稳定生产、加快交货时间，为抗击疫情争取时间。
3.5粤芯半导体：主要生产线运行正常有序，厂家员工无感染病例。
粤芯半导体首席运营官韩瑞金表示：“目前，粤芯半导体各生产线运行正常有序，剩余未返程的粤芯半导体员工和生产企业均未出现员工感染病例，且粤新园区和生产线均采取科学高效的管控措施，严防外部病毒的进入。
粤新必须客观、现实地面对现实，确保安全生产和抗击疫情并举。
据其官方消息，疫情发生后，粤新迅速成立防控领导小组，启动24小时信息联络机制，开展“一日一报”，管理层狠抓工作，广东核心园区各大门将实行体温检测、全面消毒、佩戴防护口罩等标准化准入流程。
园区内按键键盘、薄膜每天进行频繁消毒、更换，并对办公区域、工厂、食堂、宿舍等进行无死角、无盲区喷雾消毒。
3.6 长江存储：目前公司闪存生产正在有序进行，公司将首先将员工的健康放在第一位。
长江存储表示，始终坚持“人员安全第一”的原则，严格按照政府规定保障员工安全，延迟外地员工返岗时间，条件允许时鼓励远程办公，做好防疫工作对在职员工进行宣传。
发放口罩、体温检测、加强消毒、隔离动线。
关于原材料供应和物流，扬子仓储公司目前正在积极协调，确保生产线正常运转。
目前，长江存储生产经营正常有序进行。
常村及驻厂员工均无感染病例，并采取分区隔离管控措施，避免外来病毒传入。
3.7 武汉新芯：在武汉因疫情封城的情况下，通过特殊申报管道程序得以维持正常的芯片出货量。
同时，该公司确实回应称，生产根本没有暂停，物流也没有停止。
当今全球最缺货的三种芯片3D NAND、NOR Flash、CIS的供应状况。
更重要的是，全球主要闪存芯片制造商三星、SK海力士、美光、西部数据、铠侠等也都在密切关注武汉疫情和长江存储的最新动态。
3.8 武汉宏鑫：工厂处于等待机器进厂阶段，目前不存在出货问题。
但疫情是否会影响设备到货进度，进一步影响研发和生产过程，还需进一步观察。
预计今年Q1-Q2期间，武汉宏鑫机器设备进厂将进入高峰期。
已经进厂的设备主要是光刻机，其他设备将在3月份后到位。
目前的疫情是否会影响后续设备的到货，从而影响研发和生产的进度，还需要进一步观察疫情的发展。
3.9三安光电：工厂集中在厦门和泉州，鄂州工厂正在建设中。
据了解，三安光电主要从事化合物半导体材料的研发和应用，包括砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化物等。
铝、蓝宝石等半导体新材料相关的外延片和芯片是核心业务。
三安光电的工厂主要集中在厦门和泉州，湖北鄂州工厂正在建设中。
因此，疫情因素的影响并不大。
此前，三安集团决定以“福建三安集团有限公司、三安光电有限公司”的名义向荆州市捐赠1万元。
全力支持荆州市新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作。
3.10吉塔半导体：吉塔半导体是全球先进功率和模拟半导体芯片的重要供应商。
还在临港新区建设国家级先进特色半导体工艺制造研发基地。
红外体温检测仪是疫情防控期间不可或缺的检测“神器”，已紧急列入疫情防控重点物资。
为保证红外体温检测芯片生产所需物料的持续稳定供应，吉塔半导体克服假期、疫情造成的人员短缺，竭尽全力支持客户红外体温检测芯片的生产温度检测芯片在公司管理团队的紧急协调安排下。
生产，紧急动员一切资源，克服一切困难，实现不间断生产，全力以赴支持客户出货，确保红外体温检测仪按时生产，为打赢疫情防控阻击战贡献力量。
3.11天水华天：2月5日，天水华天收到甘肃省工业和信息化厅转发的江苏省工业和信息化厅特函。
江苏鱼跃医疗器械有限公司生产的红外测温仪连续多日供不应求。
满负荷生产，导致红外测温仪零部件突然短缺，尤其是已经封装测试完毕，只能维持一两天的生产需求的片式元器件。
为保障疫情防控物资供应，江苏省工业和信息化厅希望华天集团尽快复工，为江苏鱼跃完成30万片红外测温仪芯片的封装和测试。
疫情面前，与医疗物资相关的订单就是订单。
华天集团立即召开紧急电话会议，决定由集团科技公司对三台机组提前复工进行测试。
2月6日，科技公司检测三部全体员工到岗。
2月7日，首批通过封装测试的3万颗芯片顺利下线，紧急发往江苏鱼跃医疗器械公司。
2月8日，第二批15000颗合格芯片再次从天水发往江苏。
3.12北京Silex（耐威科技）：2020年2月10日，Silex旗下Silex北京公司在建的8英寸MEMS基地开始复工。
Silex北京总经理Wolfgang Beuck博士主持复工会议。
Silex技术及Selex北京董事长杨云春博士、Selex北京副总经理颜安先生以及生产制造部经理、ESH等人员参加了会议。
会议主要讨论了复工后的各项工作安排。
由于春节前已搬入一台光刻机及相关设备，因此春节期间工厂系统和洁净室将继续运行。
雷克萨斯北京MEMS生产线和航海时代导航产业基地将于2月10日起复工。
疫情发生以来，公司有效采取防控措施，实时跟踪员工健康状况。
截至目前，公司及子公司全体员工中未出现新型冠状病毒肺炎（NCP）确诊或疑似病例。
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