一家号称“真相帝”的公司，一个DEMO就能估值2亿
06-17
41.83亿元！随着交易公告，万众瞩目的奕斯伟硅芯47.75%股权转让尘埃落定，“陕西版大基金”打下关键战役。
因为在奕斯伟项目中，“陕西版大基金”投资足足31亿元，占总管理规模的90%以上。
如果算上管理人高新金控的直接投资，总金额已达35亿元，这意味着这一次“别无选择，只能赢”。
破纪录“回购”：不仅上市前转让赚了10亿元，金额还创历史新高，突破“卡壳”难题，受到多家机构追捧……诸多关键词让这笔交易备受关注，但从结果来看，这次股权转让并不复杂，反而更加合理。
2019年5月23日，西安奕斯伟硅产业投资基金（有限合伙）宣布，将转让其持有的西安奕斯伟硅片科技有限公司47.75%股权。
挂牌一个月后，西安奕斯伟硅片奕斯伟硅片母公司材料科技有限公司出手，以挂牌价41.83亿元成交。
（图：挂牌信息）先看转让方：硅产业投资基金，其中最主要的是陕西集成电路产业投资基金（占比90.13%）、西安首山高新技术产业发展并购基金合伙企业（占比90.13%）高于9.8%）。
穿透股权后不难发现，该基金背后的人正是高新区的代表——高新金控。
再看目标方，根据公开挂牌信息：奕斯伟硅片成立于2018年2月9日，注册资本7200元。
截至2019年12月31日，其总资产111亿元，总负债63.41亿元，所有者权益49.7亿元。
目前四微硅片仍处于投资期，尚未实现盈利。
年营业收入4.67亿元，净利润-2.1万元。
最后我们看看受让方：奕斯伟材料成立于2007年，位于西安高新区。
这是京东方创始人王东升第二次创业打造的半导体独角兽项目。
是目前国内为数不多的能够生产12英寸大硅片的半导体材料之一。
企业也是未来的上市主体。
奕斯伟材料项目一期已于今年7月投产。
设计产能50万件/月，产能位居国内第一。
目前，二期工程已启动建设。
全面投产后，总产能将增至10000片/月，出货量预计跻身全球前6名。
（图：奕斯伟工厂外景）从三者的关系来看，奕斯伟硅片是奕斯伟材料的核心资产。
高新金控通过硅产业投资基金投资奕斯伟硅片（持股47.75%），奕斯伟材料持股47.75%。
奕斯伟硅业剩余52.25%股权。
同时，高新金控还通过核心动力能源投资基金持有奕斯伟材料4.04%的股权。
两家公司可以说是“紧密相连”。
事实上，早在2019年12月9日，奕斯伟、西安高新区、北京芯动能源就共同签署了总投资过亿的硅产业基地项目投资合作意向书元。
从这一点来看，本次股权转让可以说是合理的。
奕斯伟材料选择“接盘”，完成对自身产业实体的整合；而高新区像样的部分“退出”，不仅获得了超过10亿的收入，还落户了半导体行业的“链主”企业，更重要的是打造了一个闭环的“生态系统” 《投资银行思维》。
35亿投“链主”：8次增资的“投行思维”回顾奕斯伟项目的投资历程，我们或许对这个闭环“生态系统”有更清晰的认识。
2017年2月，奕斯伟硅片在高新区成立，初始注册资本1万元。
母公司奕斯伟材料全额持股，并在随后三个月内不断增资至3万元。
随后，高新金控开始通过硅产业投资基金不断加大对奕斯伟硅片的投资。
其先后八次增资，持股比例由22.23%上升至48.47%，最终在本次交易中持股47.75%。
在此过程中，累计投资超过31亿元。
除了对奕斯伟硅片连续八次增资外，今年1-8月，高新金控还通过直接投资的方式对奕斯伟材料注资4亿元。
目前持股比例为4.04%。
当时，西安奕斯伟硅产业基地项目刚刚竣工。
封顶后，后续还有IDG、中信证券、中建材新材等知名资本的B轮投资，尤其是2016年打破半导体行业纪录的40亿元再融资。
金控已转让奕斯伟硅片股权，但仍持有奕斯伟材料部分股权（约占总股本9%），这意味着高科金控也将分享奕斯伟的“红利” Materials的IPO，这显然更加可观。
历时4年半，累计对子公司增资8次，对母公司直接投资1次，伴随所有成长节点。
奕斯伟项目为何受到高新金控如此关注？ 1：招大、招强：虽然高新区集中了大量半导体企业，但“本土龙”对相对较少。
因此，奕斯伟项目从一开始就被视为“未来链主”，也成为省政府工作报告中提到的五个百亿项目之一。
当首批23条重点产业链被披露时，奕斯伟也成功上升到“链主”的层面。
2：突破“卡脖子”：西安奕斯伟装备技术有限公司与西安理工大学联合研发的我国首台新一代大尺寸集成电路单晶硅生长装备实现了在西安试产成功，标志着我国12英寸硅晶圆关键技术取得突破，解决了“卡脖子”问题。
高新金控人士告诉金融棒棒糖：投资奕斯伟项目是积极践行“投行思维”的体现。
从目前的成果来看，初步打造了“国资引领-项目实施-股权退出-循环发展”的闭环“生态系统”，推动产业链与创新链有效结合，实现互利共赢金融资本与产业资本之间。
双赢。
“作用”更为重要：“示范效应”只是一个开始。
此时，有必要梳理一下“幕后主角”——陕西集成电路投资基金。
该基金成立于2016年，规模36.33亿。
高新金控旗下西高投资担任GP。
“高科系”与新兴基金、硬科技集团共同出资65%以上。
有参与。
由于国家集成电路产业投资基金被戏称为“大基金”，业内也俗称“陕西版大基金”。
从金融棒棒糖角度来看，高新金控管理下的这只“陕西版大基金”在“追求回报”与“行业提升”之间取得了健康的平衡。
首先是投资收益：佩里股份（31）、美畅股份（61）、钜光科技（67）均已在创业板和科创板上市。
最新上市的是艾克网络，也已于6月25日提交初始注册申请。
拓尔微电子、龙腾半导体等3家企业、芯动力2家“A级”企业、1家“B级”企业入选陕西“上市储备”。
即便奕斯伟IPO不及预期，“陕西版大基金”也收获颇丰。
例如，钜光科技收入超过10%，美畅收入超过7%。
整体来看，浮动利润总额超过%。
二是产业提升：以“链主”企业为例，在促进上下游企业协同、增强聚集效应方面，“陕西版基金”除了支持奕斯伟和两家链主企业钜光科技、龙腾半导体也属于此类。
如果从更宏观的角度来看，今年以来，“陕西版大基金”的投资金额从最初的1.48亿元迅速增至35.57亿元，几乎所有“子弹”都已打完。
陕西省集成电路产业年销售额也从8000万元增长到1亿元。
回顾时间线，两者的同步色彩非常明显。
这种平衡“产业责任”和“业务连续性”的态度，与金控公司“从盈利型到责任型”的转型预期不谋而合，也实实在在地帮助陕西站到了全国一线阵营。
目前数据显示，陕西半导体产业年规模位居全国第四。
高新区每年培育光电“千亿产业”，已成为全球最大的闪存芯片生产基地。
或许，从区域金融观察人士的角度来看，我们还应该有另一个视角来评价“陕西版大基金”，那就是对“省外势力”的带动作用。
例如，华为子公司哈勃投资将其在陕西的首批股份投资给了元杰半导体。
例如，比亚迪半导体将最大的研究院落户西安。
这些交织在一起的身体动作和资金投入，无不支撑着“投行思维”在陕西生根、潜行。
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