美国创业公司青睐私募融资，IPO受冷
06-17
香港资本市场将迎来又一家上市药企。
不久前，浙江圆源康药业股份有限公司（简称“圆源康药业”）向香港联交所主板提交上市申请，中信证券为其*保荐人。
圆圆康药业是一家致力于癌症治疗及抗癌药物研发的创新药物开发商。
公司已获得浙商创投、厚积资本、长兴金控、中金公司等机构融资，五年内估值增长20余倍。
最新投后估值已达30.84亿元。
如果能够成功上市，60多岁的创始人和吴豫生也将获得IPO。
但需要的是，圆圆康药业目前还没有任何产品上市，这些产品何时商业化仍面临不确定性。
20世纪60年代出生的博士自己创业，5年估值增长20倍。
资料显示，1960年代出生的吴豫生于2016年创立了元康药业。
在创立元康药业之前，吴豫生已深耕生物制药行业多年。
2006年，吴豫生获得郑州大学有机化学学士学位，后被博士派往美国爱荷华州立大学学习有机化学。
博士毕业后在加州理工学院化学系从事博士后研究，后来成为郑州大学的创始人。
客座教授和博士生导师。
除了学术地位之外，吴豫生还曾在多家知名制药公司工作过。
年复一年，他在先灵葆雅制药公司工作，该公司是一家主要从事新药开发的制药公司；吴豫生年年担任太极红诺药业董事长兼总裁； 2016年12月起担任上海腾瑞药业股份有限公司独立董事、董事等。
作为一家临床阶段的生物制药公司，圆圆康药业致力于发现、开发和商业化差异化靶向治疗药物，以满足广大患者的迫切医疗需求。
癌症治疗，特别是肺癌领域未满足的需求。
。
IPO前，公司共获得6轮融资，投资方包括阳光保险、中金公司、汇宇药业、厚基资本、瑞恩资本、亿达资本等机构。
圆圆康药业今年获得1万元天使轮融资，投后估值1.3亿元。
今年4月获得1万元A轮融资，投后估值4亿元。
今年4月，完成2.3亿元融资，投后估值1.3亿元。
价值9.6亿元；同年8月，完成融资1.59亿元，投后估值12.83亿元；同年3月，完成C轮3.25亿元融资，投后估值24.26亿元。
2020年12月，元康药业完成D轮融资后，公司投后估值已达30.84亿元。
与2017年1.3亿元的估值相比，五年时间增长了20多倍。
IPO前，吴豫生通过太极红诺药业持有30.96%的股份，持有长兴力源7.02%的股份，持有汇宇制药3.24%的股份，持有长兴兴银3.1%的股份，持有亿达业绩3.1%的股份。
持股2.97%，中金齐禾持股1.62%，湖州人才持股0.16%。
核心产品市场前景广阔。
元元康药业成立短短七年时间，吴豫生就迅速建立了多个抗癌产品管线。
截至2020年1月22日，圆圆康药业已建立11个药物管线，其中低风险产品2个，临床创新产品5个，临床前阶段产品4个。
适应症包括肺癌、乳腺癌、前列腺癌、实体瘤等。
来源：招股书其中，源源康药业核心产品TY-在EGFR-TKI候选药物中占据领先地位。
据弗若斯特沙利文统计，第三代、最畅销的EGFR-TKI产品奥希替尼2016年全球销售额达54亿美元，约占全球市场份额的84%。
作为同类中潜在的第三代EGFR-TKI，源源康药业的TY产品具有广阔的市场前景。
但值得注意的是，虽然公司核心产品和重点产品的研发进展稳步推进，但除TY-外，公司其他多个在研药物仍处于早期阶段。
源源康药业在招股书中明确表示，不能保证其最终能够成功开发和销售任何在研产品。
这也意味着圆圆康药业尚未有任何产品上市。
这些产品具体何时商业化仍不确定。
作为一家尚无产品上市的药企，圆圆康药业多年来一直处于亏损状态。
今年1-9月，该公司营收分别为2万元和0万元，净亏损分别达到3.12亿元和2.66亿元。
其中，前9个月亏损规模较去年同期大幅上升30.8%。
截至目前，圆圆康的产品虽然尚未商业化，但在研产品已经带来了一定的收入。
2020年8月，圆圆康药业与丽珠医药签订协议，在大中华区（包括香港、澳门和台湾）研究、开发、改进、制造、使用、销售和商业化TY-b产品。
。
通过相关合作，公司每年获得收入2万元。
研发方面，源源康年和截至前9个月，研发费用分别为2.3亿元和1.89亿元，核心产品研发费用分别为5500万元和1.01亿元。
。
总而言之，在源源康药业核心产品商业化尚需时日的背景下，短期内通过公司产品商业化实现自身造血循环不现实。
上市不是终点，而是新的起点。
如何在竞争激烈的健康产业中保持创新优势，是元康药业需要深入思考并积极应对的问题。
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