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06-17
投资消费的VC开始选择离职了。
在被第八家投资机构拒绝后，90后消费投资人朱向阳选择离开VC/PE圈子，去了一家互联网大公司的战略投资部。
在一家老牌美元VC的消费组工作了两年，朱向阳可以说亲自参与了消费投资最火热的两年。
他还投资了许多明星项目，其中包括上半年很受欢迎的拉面店。
然而，这种热闹持续到年中才戛然而止，消费和投资集体进入冬季。
那几个月里，朱向阳一直生活在“没有什么可投、想投却不能投”的尴尬境地。
经过深思熟虑，朱向阳决定开始寻找新的机会——消费、海外业务、ToB。
他采访了所有人，但都以失败告终。
现实告诉他，VC/PE机构不再欢迎消费投资者。
另一方面，投资硬技术的风投们却热情高涨。
如今，主流基金没有不讲投资科技的。
这也引发了VC圈的大迁移：投资消费的VC开始转行，投资硬科技。
上海的美元VC合伙人讲述了这样一个荒唐的场景——为了投资一个热门科技项目，一些消费投资者给别人送奶茶，然后跟他们跑。
他们煞费苦心，还是没能打动创始人，“因为他们不明白”。
这样一个冰与火的世界，实在是太神奇了，让人难以置信。
到了年底，罕见的一幕出现了：投资消费的VC们，把目光转向了硬科技。
当“不投资消费”的信号从顶级基金向整个VC/PE圈子响起，行业各方面的人也纷纷行动起来，这一年，没有人在谈论硬科技行业。
清科创投董事长兼首席执行官创始人在第21届中国大会上分享这样的数据时，最受欢迎的三大行业是IT、生物技术/医疗健康、半导体和电子设备，集中度超过60%。
股权投资年度论坛：“回顾5年甚至10年前，谁会说自己投资半导体，其他人可能认为自己很傻，但今天没有主流基金不投资半导体。
” “回顾中国创投历史，或许从来没有对‘技术’创始人如此渴求。
一批科技初创企业备受关注，甚至能在短短几天内成长为独角兽。
”我们在做科技投资的时候，感到很孤独。
每次我们开基金年会，投资者总会问一个问题：为什么你所投资的公司估值上升缓慢？为什么你投资的科技公司需要五六年才能成长？需要多长时间才能退出？那时候移动互联网公司的估值一年就涨了好几倍，五六年就可以成为超级巨头。
“现在情况已经大不一样了。
一家本土PE十多年来一直专注于硬科技投资。
该机构的董事总经理如是说。
硬科技已经比新消费更受欢迎。
很多投资消费的投资者都提交了他们的投资报告。
”恢复硬技术全科医生，但他们往往一无所获。
一位刚成立不久、刚刚筹集资金的硬科技GP向投资界直言，这样的简历往往被挡在HR的第一步之外，更不用说更工业化的医疗等领域了。
“纯消费背景，如果有人想做投资经理，即使有经验、有案例，我们也不会接受，还是会直接询问相关行业背景。
”专门服务VC/PE机构的猎头也是如此。
很忙：“7月份之前，我80%的工作量都在消费，包括宠物、护肤等各大领域。
但从那以后情况就变了，现在我几乎是被动接触科技领域有消费背景的人。
”候选人在这个市场上不再‘受欢迎’。
”同时，他还向投资界提到了消费投资者在转行时面临的一个情况：“相对而言，消费投资者在AR/VR、元宇宙、供应链等通用消费科技领域表现更好，但尽管对此，我的一位有消费者背景的候选人坦言：“我无法理解，这是大多数消费者转行的CEO所面临的最尴尬的困境。
”一位在上海成立、已完成D轮融资的公司向投资界讲述了他的一段经历：公司新一轮融资时，一位在公司工作多年的老机构股东向他介绍了前者，与他关系比较密切的VC，曾试图吸引VC进行新一轮融资，但经过一段时间的接触，CEO拒绝了VC的提议，“因为他们不理解”。
根本没有技术。
”而消费VC投资硬科技的时候，出现过这样荒唐的一幕——把基金之前投资的消费品牌当成礼物送给创始人，求一波恩惠，比如日复一日送奶茶等等美元VC创始人合伙人也看到过类似的场景：“我们认识的一家芯片公司的CEO私下告诉我，有些投资人知道CEO喜欢跑步，所以就要求CEO去跑步。
”周末。
但事实上，大家都很清楚，没有一个懂技术的人，要打动在这个领域表现出色的创始人是非常困难的。
“我投资消费类产品的VC朋友将改变轨迹，没有人会忘记新消费行业的辉煌。
2019年疫情爆发以来，消费市场肉眼可见地火爆起来。
几乎所有投资机构都在寻找好吃、好吃、好用的产品，从咖啡、烘焙、低度酒到米粉、拉面和烧烤炸串，还有新款服装、护肤彩妆等，随处可见投资者忙碌的身影对于新消费，同事们感叹，VC/PE不是在争夺项目，而是在争夺项目的路上，几乎每一个细节都被迅速推到了聚光灯下。
消费投资的“黄金时代的狂欢”纷纷诞生，越来越多的人相信，中国一定会诞生更多千亿市值的消费巨头。
缺席——风投们排队给钱，创始人持有多个TS来抬高估值也不是什么新鲜事。
一时间，消费投资也被嘲笑为所有行业中最难进入的赛道。
受到头部基金规模的挤压，专注于投资和消费的中小VC明显着急了。
看到超出实际的高估值，他们只能黯然放弃，“大基金有足够的钱来应对估值”。
“但我们基金的性质不允许我们跟随他们，所以我们错过了一些好项目。
”一位消费投资者无奈地说。
直到年中，“是时候降温了”的情绪才出现。
“消费品牌估值高”开始在行业内流传，最先感受到这波寒意的是一线的投资者，“这一次至少会来。
”消费类项目的估值泡沫，以及一批项目慢慢露出真面目，原因有很多——一方面是消费类公司在二级市场的表现不尽如人意，同时流量红利。
消费类公司在一级市场的GMV无法提升，市场扩张失败，“这导致很多消费类基金变得谨慎，对项目的估值要求更高。
”今年下半年，人们开始悲观这新一轮消费。
与此同时，消费投资“追尾”现象开始频频被提及，行业热度大幅下滑。
深圳本地消费类VC合伙人对于这种情况感触颇深：“资本的力量就是这么强大，去年最火的时候，大家都在讲消费，但今天，朋友圈里大家都在说：消费冬天来了，过去的一年，整个消费行业都被摧毁了，大家都变得谨慎起来，早在二季度，就有不少头部基金宣布退出消费投资圈。
内部表示不再投资任何消费项目，将转向科技。
其中，北京某老牌双币VC的科技投资负责人也有教育等普通消费行业背景的人。
来自某领先VC的消费群体和企业服务群体纷纷投资硬科技，有的基金甚至将原本属于大规模消费领域的项目悄悄细化为“农业科技”等赛道，与技术有关的目的。
放眼创投圈，这种战略转变并非孤例。
“我接触过的投资人中，很多人之前是看消费的，但现在他们明确告诉我要看智能汽车赛道。
”一位从事消费行业多年的FA朋友告诉投资界。
看着自己经常打交道的投资者纷纷改变轨迹，这位FA朋友也开始思考：“消费就没有未来了吗？” VC圈有一个迁移：专注的人永远有市场。
这不是淘汰赛吗？纵观投资行业的变化，专注的人总会有市场。
中国国家主权财富基金支持的科技基金创始人合伙人打了这样的比喻：就像人们去看医生一样，有全科医生和专科医生。
中国投资界现在已经从一般从业基金转向专注于行业的基金。
“过去十年，我们经常听到很多基金会说投资TMT。
TMT实际上涵盖了几乎所有行业，但这种投资心态以后不能再用了。
”他进一步解释道：过去，大多数投资标的都是商业模式。
创新，做“全科医生”还是可以的，但将来，你一定是“专科医生”。
“今天我们听到很多基金都在讲投资高科技、半导体，如果没有那么多的行业积累，或者只聘请一位行业专家来改变基金的DNA，那就特别困难。
所以我觉得很难资金很重要，但要深度参与一个行业。
”投资、消费也是如此。
这两年，各种背景的人都在投资新消费，但实际上真正投资好消费的人却很少。
日初资本管理人合伙人陈峰指出了当前新消费投资的一个残酷事实——好品牌正在诞生，但今天的品牌90%都不是好品牌。
他提醒，消费行业基本面的变化与企业自身价值存在较大差距，应理性看待。
这是一个灵活的、非量化的轨道。
丰桥资本创始人合伙人图正也向投资界强调：“门槛低是消费投资最大的误区，投资消费花钱容易，但投资好、收钱却很难。
大家应尊重行业规则，如履薄冰。
”尽管如今的新消费在经历了喧嚣之后显得有些过于冷清，但在他们看来，历史上并没有什么新鲜事。
当今消费投资行业的涨跌只是正常的周期性波动。
中国的消费行业也是如此。
自开发以来，这种情况已经发生过很多次。
目前，消费投资正在慢慢进入良性区间，大家的心态也更加平静。
“创始人终于有更多的时间和精力花在企业本身和企业建设上，而不是每天向投资者吹牛。
”对于投资者来说也是如此，他们越来越认识到消费并不是一个爆炸性很大的领域。
，也需要时间的积累。
泡沫最终会破裂。
无论是投资消费还是科技，对投资者真正的考验是看到别人看不到的项目，投资别人看到但不敢投资的项目。
不止一位消费投资者告诉投资界：他们还在看消费项目，甚至还到县级城市寻找尚未被行业发现、可能成为第一品牌的品牌，或者正在与赛道上的顶尖选手竞争的品牌。
追求差异化创新品牌，“要么投资能成为第一的公司，要么投资颠覆第一的公司”。
消费是一个长期循环，相信的人还是选择相信。
冬天现在正是积蓄能量的好时机，或许好的消费项目已经在路上了。
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