联明股份拟以5.82亿元收购联明包装100%股权
06-18
投资界消息（微信ID：pedaily），5月22日，阿里和拼多多披露一季度财报之前日前，招商证券发布了一份深度行业报告，对阿里、京东、拼多多等三大电商平台进行了对比分析。
招商证券认为，三个平台底层思维不同，导致平台运营底层逻辑不同。
阿里和京东是供给思维，而拼多多是需求思维。
阿里和拼多多都是平台电商公司，但拼多多更倾向于谷歌算法思维。
消费环节是：消费者看重价格——平台增加价格权重——性价比平台——消费者。
拼多多的页面展示来自于消费。
用户实际行为反馈的结果。
阿里更喜欢搜索推广思维，链接是：外部流量进入-品牌购买流量-转化为销量-增加品牌溢价-流量。
商家需要在众多的平台流量产品中找到更适合的流量分配方式和逻辑，类似于金融工程建模，以最大化ROI。
京东的变现模式从过去的流量思维转变为以用户体验为导向。
自营产品加价减少补贴，保证正品和物流发货及时，增加用户活跃度，同时获取新用户，提高老用户忠诚度。
回购。
因此，从核心竞争力和差异性来看，三个平台也有着不同的护城河和平台属性。
京东的核心体验来自于快捷的物流体验。
虽然消费者看到的页面比较相似，但底层的变现和展示逻辑其实是不同的。
京东就像一个嫁接了互联网能力的零售商。
拼多多就像网络版的Costco。
算法技术相当于买家，不断收集你的需求，推荐你可能喜欢的产品。
平台的基调以及对自身品类的占领，或许会决定拼多多未来的客单价。
达不到天猫或者京东的水平，但未来复购率有望超越阿里巴巴。
阿里巴巴是新产品、新品牌的聚集地。
它的流量池比较大，维度也比较多。
这是一个典型的流量生态系统。
保持流量增长，实现如何更好地将流量变现，是阿里的主要方向。
它更像是一个在线版本。
购物中心业态。
招商证券还对众多品牌和商户进行了研究。
据品牌商和商家反馈，拼多多的流量成本远低于淘宝、天猫，消费者可以通过更低的价格获得更大的销量。
拼多多也鼓励这种做法。
这也导致了一个现象：拼多多和京东上的中端及以上品牌的整体盈利能力高于拼多多，而拼多多上腰部以下品牌的盈利能力高于拼多多和京东这是因为，为了保持溢价能力，头部品牌不愿意通过降价来获取流量，因为降价会影响品牌的基调和毛利率，而且不利于品牌心态的发展。
领先品牌更愿意在阿里巴巴上投入广告费用、获取搜索流量入口等方式来销售商品，维持品牌的溢价能力。
对于各平台正在开展的百亿补贴活动，招商证券认为，从成效来看，百亿补贴对拼多多的意义远大于阿里和京东。
因为拼多多的核心目标是向上，吸引一二线消费者在拼多多消费更多的产品。
目前，拼多多一二线交易占比约27%，比淘宝、天猫低15%左右。
拼多多的百亿补贴，以相对较低的成本撬动了近千亿的品牌销售额。
补贴品牌活动吸引了众多一二线消费群体，改变了他们对拼多多品牌的看法，树立了性价比思维。
阿里旗下的聚划算也跟进了百亿补贴活动。
招商证券认为，阿里领导下的聚划算更多的是一种遏制，并不会对拼多多构成真正的威胁，因为拼多多补充的是一二线，而聚划算补充的是三四线。
招商证券报告还显示，从4月至5月的数据来看，从活跃用户和平台GMV来看，拼多多从疫情中恢复最快，其次是京东，最后是阿里。
目前，三公司整体已恢复至疫情前的增速。
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