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06-18
点击图片进入投资行业TOP榜 7月12日中国清科集团旗下创业投资第一门户——投资界（与清科研究中心联合推出“投资界顶尖投资人”榜单，该榜单由中国顶级私募基金联合推出数据库私募股权并提供数据支持。
筹备和选拔历时4个月。
盛大发布。
“投资行业顶尖投资人”榜单上的每一位投资人都具有深刻的行业洞察力、敏锐果断的决策能力，能在险恶的创投界辨别马匹和独角兽，创造了一个又一个神话。
。
接下来，《投资界》将对上榜投资人进行跟踪报道——从生活履历到经典案例及其背后的投资逻辑，《投资界》都会一一发布，敬请期待。
点击图片进入投资界TOP个人主页 姓名：许小林 年龄：42岁 职务：华盖资本董事长，创始人合伙人 代表案例：康泰生物、博士眼镜、复宏汉霖、十点读书、国脉出版 身着西装的许小林先生走进办公室，脸上带着微笑。
采访前一天晚上，他深夜从上海抵达北京，几个小时没有睡觉。
当天，经过多次电话会议，为了不缩短采访时间，他将原定下午3点的采访改到了下午3点。
到 1:30。
接下来的时间，他将前往金融街与合作伙伴见面。
“每天我要么在办公室，要么和客户在一起，我无法停下来。
”许小林说：“只有这样我才能安心。
” 他和我想象的不一样。
他有能力给每个第一次见面的人留下这样的印象——声音低沉有力，目光坚定，没有北大人的高冷，专业度很高，同时又不失风趣。
。
这种安逸、不咄咄逼人的态度与他所处的圈子很不相符。
总而言之，许小林是这个行业的“老前辈”。
2001年，他进入北京大学国际经济系，今年是他毕业20周年。
2009年，用九年时间出任长城证券并购部总经理； 2006年，他从内地转战香港，加入建银国际，后成为建银国际医疗基金创始人，并带领团队打造了国内首支A人民币医疗产业基金。
到目前为止，这只基金还是颇受市场认可的。
然而，许小林并不满足。
39岁生日那天，他辞去建银国际产业基金管理公司总经理职务，以华盖资本创始人合伙人的身份亮相。
如今，华盖资本成立仅五年，但已在医疗健康、TMT消费、文化娱乐等投资领域取得丰硕成果，资产管理规模超百亿，投资项目近10个，两次IPO，一次被上市公司收购。
已有20家企业启动上市程序，80%以上的项目已获得后续融资并拥有清晰的退出渠道。
从建银国际开始，许小林亲自执导的国内外知名项目共计近70个。
他的转身无疑是成功的，而这个“成功”意味着他十年来坚信、坚持、专注于一件事情。
先锋基因 十年前，当许小林将建银国际急需寻找的业务突破口定位在医疗健康行业时，质疑声不绝于耳。
他花了很长时间向LP解释，“我为什么要这样选择？”并不是因为医疗行业本身就是伪需求，而是因为当时很少有人了解它，也没有人真正敢下注 ，由于经济形势过热，依赖的风险很大。
政府也意识到需要给经济刹车，开始收紧信贷政策，集中风险控制的房地产调控政策频频出台，对一直以来的建银国际造成很大影响。
基础设施和房地产主导产业下一步投资哪里？ 那一年，中国人均GDP超过美元，业界普遍预期超过美国是时间问题。
人均GDP的增长，意味着人均可支配收入的增长，许小林看到了希望，他心中遵循着最简单、最直接的判断——中国人有钱了，会怎么花钱？哪些领域将满足这些需求？ “以前没钱的时候，大家更注重解决就业、温饱问题。
当积累了一定的财富后，他们会更加关注自己和家人的健康、文化消费以及孩子的教育。
这两个方面的投资只会增长。
这种消费升级背后的大逻辑并不是高深的学问，但许小林令人敬佩的地方在于他看到了趋势，然后真正做到了。
当时，建银国际并不是唯一的机构看好医疗健康大方向的高盛、摩根大通、美林等国际大投行也在观望，但大多停留在研究期，真正聚焦于行业。
基金或组建专业团队进行投资是罕见的，许小林认识到了差距，转变了方向，迅速带领团队成立了国内首支人民币医疗基金，这甚至成为建银国际当年获得市场广泛赞誉的战略决策。
许小林很勇敢，建银国际比较开明。
2008年，许小林从香港回到北京，全面负责建行包括医疗基金在内的股权投资板块的筹备工作。
总部拨给团队数百万元作为前期费用，之后团队就只能靠自己运营了。
作为完全独立的基金，它需要组建团队、筹集资金，并遵循一整套基金运作程序。
许小林亲自做了这件事。
命中注定，他得到国家发改委批复的那一天，恰好是国家新一轮医改方案正式公布的日子。
他松了口气，暗自给自己打了一针。
奇迹般的是，作为国内首支以医疗健康为主要投资方向的产业基金，这个全新的团队在获批后，短短4个月就筹集了27亿元人民币，扭转了局面。
说起这段往事，许小林有些感伤。
作为建银国际整个医疗基金体系的创始人，他确实付出了很多努力，这种感受是深刻的。
在建银国际投资的数百个项目中，许小林亲自参与的项目有70至80个，上市项目有20至30个。
这样的成就实属罕见。
他非常感谢能够在建行这个平台上实现从0到1的转变。
“建行让我成功了，我也帮助了建行，我对离开并不后悔。
”他说。
在窄巷子里走过最宽的路 你不会立即获胜，但有一天你会获胜。
这对于许小林来说是非常重要的事情。
他确信自己十年前的判断是正确的。
事实上，与许小林十年前走过的“独木桥”相比，新一轮医疗投资热要激烈得多。
目前国内医疗健康领域活跃的参与者不少。
其中有纯粹从事医疗基金、资源背景雄厚的外资机构、资本规模大、政府关系强的银行机构、民营上市公司、华润等。
、上海医药、国药控股等代表医疗行业大型国有企业。
红杉、启明、九鼎、高瓴、大辰、深创投等一批一线VC/PE也大举进入市场，资本日益向医疗行业倾斜。
在如今看来很流行、参赛者众多的“窄巷子”里，为什么跑出超长、超耐力的跑道的是许小林呢？面对这些竞争对手，华盖资本的优势是什么？这是许小林必须回答的问题。
“我们找到了中国最早的人民币医疗基金团队，在全产业链各个细分领域都有成功案例，投资了各个细分领域的龙头企业。
我们深入参与这个行业并拥有实际的实施资源。
这些都是华盖的核心价值观，是华盖的DNA。
”许小林轻松地说。
但事实上，这些核心价值观体现在从尽职调查、投资、投后的每一个琐碎环节。
“在中国整个大医疗产业链上，还是需要全产业链的投入才能获得优势。
例如，投资医药公司时，全链条的优势在于可以提供的服务包括帮助引进产品、加快药监局审批、产品上市后打通销售渠道等。
推出等等，对很多企业来说都非常有吸引力。
”许小林说。
许小林在建信医疗工作多年。
从药品到设备，从医院到医疗配送，从保健品到移动医疗，许小林涉及的话题非常广泛。
可以说，他熟悉各个细分领域企业的排名和未来发展趋势。
现在，华盖资本医疗基金更加专注于生物医药、医疗器械和医疗服务三大领域。
事实证明，华盖的眼光确实独到。
年初，中国最大的乙肝疫苗生产商康泰生物和深圳最大的专业眼镜连锁博世光学相继在A股市场上市，账面回报率增长一倍以上。
今年1月底，华盖资本向海南中和投资1.4亿元，这是国内最早专业从事多肽产品研发和生产的公司。
仅去年一年净利润就突破2亿元；华盖还投资了国内第一家专业从事RNA分子诊断试剂的公司。
仁都生物拥有24项国家发明专利、3项国际专利、12项授权专利，已有10余种产品上市……这些只是华盖投资案例的一小部分。
“当你了解得更多时，你就可以选择。
但如果你什么都不懂，你就只能是盲目的、摸象的。
”许小林认为，投资者要想真正了解中国医疗行业，必须同时满足两个条件：第一，必须在医疗投资行业工作至少五年，因为五年不仅仅是一个完整的周期。
是项目投资，也是医药项目从研发到临床试验到报批的最短年限；第二，你必须有完整的三个项目的投资经验，完整地走完寻找项目、投资项目、退出项目的过程，否则很难说你对这个行业有足够的了解。
现在很多人都把过去从房地产、采矿业获得的利润转移到医疗行业，试图赚快钱。
结果是持有3、5年后发现连盈亏平衡点都难以达到，但另一方面也面临着回笼资金的压力，只能亏损退出。
在许小林看来，医疗投入的最大障碍之一就是时间。
无论是培训医生、开发药物或设备，还是建立一家盈利且声誉良好的医院，都需要5-10年的时间。
时间，即使是大量的资金也无法解决时间的问题。
日积月累所积累的经验和实力，正是许小林和华盖最引以为豪的王牌。
“其实，医疗投资自然是比较辛苦的。
”许小林笑了，因为有钱有资源，不可能很快“看透”好的项目。
“你必须常年留在这个行业，磨练自己的脾气。
先发优势很重要。
”他说。
聚焦三大领域，做“稳健创投” 勇气+运气，许小林为华盖总结的成功公式有些玄学。
但看看他们所走的道路和所坚守的原则，就不难理解这个结论从何而来。
在华盖的合伙人文化中，做“稳健的创投”是大家的共识。
而当“稳定”成为“风险”的修饰语时，其背后必定有完整而强大的内在逻辑支撑。
在这套逻辑中，最直观的就是华盖在选择项目时的三个简单明了的标准：趋势看好、创始人可靠、能帮助自己。
这三个框架同时提供了“稳健性”，保证了华盖的投资列车不会轻易偏离轨道。
相比之下，项目是否盈利、公司距离IPO还有多远、对方提供的条件是否有利等量化标准并不是其衡量的重点。
51信用卡和十点读书都是该框架下入选的明星项目。
当华盖接洽他们时，他们都在亏损，但投资一年多后，他们都实现了盈利。
这个速度有些出乎华盖的预料，但除了证明这套标准的可行性之外，也在一定程度上体现了“稳定”的另一个方面——不期待爆炸性利润。
一般来说，华盖投资的项目账面收益一直都处于较高的数值，但这些在许小林看来只是“纸面财富”。
在回报预期方面，他一直扮演着“泼冷水”的角色：“虽然我们投资的是快速增长的行业，但我一直向我的LP和投资的公司表达一个理念，那就是华盖不期望有回报。
”就利润而言，我们是相对安全的。
” 大原则下，为什么看好医疗、TMT、文化这三个领域，许小林认为这也是一个安全的选择——回归？十年前，他对行业做出了判断：医疗、TMT、文化一定是消费升级的重点领域，这背后的逻辑很简单，就是人们有什么就用什么。
无非就是关注自己和家人的健康，关注自己的文化消费和孩子的教育 基于这样的判断，华盖的勇气就体现出来了：一旦认识到了。
现实，坚定地去做。
这种勇气被许小林认为是一个组织能够在新兴行业真正取得成功的核心原因。
可以说，华盖目前所涉足的每一个环节，都经过了真枪实弹的一一检验。
与“理性主义者”相比，许小林更相信实践的力量，“尝试，实践中就会发现机会”。
这种幸运的背后是专业团队的支持。
选择行业后，许小林面临着另一个判断：是把这些行业全部放到一只基金里，还是往专业化的方向走。
他毫不犹豫地选择了后者，基于他对自己的了解：他不是专业人士，但擅长将实业和投资结合起来。
后来他始终坚持走专业化的道路。
事实上，这是出于对行业规则的尊重：“判断一家公司能否上市，不能只看财务指标，必须对行业有深入的了解。
” 华盖五周年晚宴全体合伙人合影 如今，华盖在三个方向上都拥有了相当成熟的团队，保证了每个细分领域投资的专业性和专注性。
经过十年的探索，华盖知道行业中真正最好的投资机会在哪里，也知道基于团队的能力可以在哪个方向发挥自己的优势。
这些最终形成了华盖的核心竞争力。
他是“徐爸爸”，也是一个“垃圾桶”。
投资只求安心 “最难的路就是捷径”、“立志为功、勤为宽业”、“安心是人生的最高价值” “投资”“标准”，这是许小林最喜欢的三句话，并被视为投资原则，被他运用到各个“层次”。
首先是LP。
在筹集新资金时，许小林遇到了诱惑。
某老板提出为该基金筹集50%以上的资金，以换取参与该基金的决策。
许小林拒绝了好几份这样的LP。
做出这样的决定并不容易，但许小林却很坚定，“你必须清楚地知道你想要什么。
你想要规模、快速扩张，还是做好一件事？你必须知道你想要什么。
对于” 创业初期，条件比较艰苦，他还记得自己的第一个办公场所是在东四十条。
空间狭小，冬天没有暖气，给创业团队提供的福利和出行条件都比较差。
“当时很困难，但想了想，似乎没有人有什么抱怨。
”他发现，一个组织最大的资产是人。
对于现在的华盖资本来说，管理基金的规模并不是第一要务，获得投资决策的自主权才是华盖资本的投委会成员的首要任务。
团队成员，公司股权的管理也是以团队为基础。
许小林表示，这是管理基金非常重要的经验。
“这个行业最重要的是‘信任’，别人把现金财富交给独立的第三方管理，我们必须提供一种能够赢得对方信任的盈利模式。
”许小林坦言，与过去相比，华盖资本最大的变化是LP不参与决策，都是团队决策。
这使得在建立团队时建立信任变得更加重要。
许小林说，一个基金找到一个好的团队是一件非常幸福的事情。
当一个人全身心投入工作时，他创造价值的能力是巨大的。
华盖资本内部分工也非常明确。
每只基金都有专职经理和独立的管理团队。
许小林不愿意将自己定位为团队的核心人物。
他愿意以“政委”、“垃圾桶”的角色，倾听并解决同事们遇到的问题。
同事们都叫他“徐爸爸”。
许小林非常重视内心的感受，凡事力求“让自己安心”。
在团队建设方面，他营造了一个大家庭的氛围，让同事们快乐工作；在投资方面，他坚持自己的投资逻辑，对项目有任何犹豫或怀疑就绝不投资。
在他看来，所有尽职调查、专家和团队成员的意见以及行业和市场情况都只是参考。
如果他心里不踏实，以后肯定会出问题。
“我是从一线投资经理做起，一直是公司的创始人，所以我更理解这种心态。
”许小林从自己的经历出发，说投资决策不是说服别人的过程，而是说服自己的过程。
过程。
如何在逻辑链条上做到游刃有余的判断，才是最重要的问题。
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