安序源完成近1亿美元B轮融资，专注生命科学
06-17
高回报也靠IPO IPO受阻一定程度上促进了并购增量程度。
清科数据显示，上半年中国并购市场交易总额达4200万美元，同比增长24.1%。
然而，并购案件的增多并不能满足机构的“胃口”。
要知道，并购的回报率远低于IPO的收入。
很多机构倒卖股份只是为了短期套现，但如果想长期依靠并购，投资机构的路就会变得越来越艰难。
在九鼎投资合伙人赵忠义看来，“投资机构的回报率排在第一位，并购长期下去肯定会营养不良。
” 据清科研究中心5月31日统计，截至2020年5月31日，企业家IPO在审中，VC/PE机构支持的公司占比41.0%，涉及VC/PE机构，投资金额不少于6100万元。
此外，40.7%的IPO被终止的公司得到了VC/PE机构的支持，涉及VC/PE的投资金额至少为84.48亿元人民币。
可见，IPO暂停让数百亿创投资金无法盘活，光靠并购并不能“解渴”。
深创投董事长靳海涛也呼吁尽快重启资本市场IPO。
他认为，完善发行制度、整顿三高发行对于资本市场健康发展具有重要意义，但长期“休克疗法”的副作用也不容忽视。
“对于VC和PE来说，IPO一定是退出的主战场。
当并购成为主要退出渠道时，行业就会走下坡路。
“如果资本市场不开放，创投资金就无法流通，创投的业务模式就难以为继。
”靳海涛表示。
东莞宏图创投总经理马楠进一步分析，在欧洲和亚洲美国的资本市场相对成熟，每年的并购金额都会远高于IPO的金额，但在国内，并购仍相对低迷。
”今年中国增加的过程会比较长。
对于深创投来说，并购不会成为关键的退出渠道。
” 布局多元化资本市场 随着A股市场陷入低迷，美国市场尚未完全开放，内地企业上市融资路收窄，香港市场成为企业IPO的重要选择之一。
今年上半年，共有12家企业在香港上市。
港交所，有3家公司获得VC/PE支持，分别是中国银河、和谐汽车和弗里达公路再生科技，虽然回报率较低，但仍可视为退出通道。
来自江苏南京的擎天科技正式登陆香港联交所，阿里巴巴集团于2017年斥资1.7亿元收购了擎天科技25%的股份，上市后仍持有13.5%的股份。
本文来自投资界。
作者：宁永伟。
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