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06-17
近日，电商导购平台“返利网”放弃独立IPO转借壳上市的消息引起了电商领域大家的关注。
根据ST昌九公告，拟通过发行股份、支付现金等方式收购上海中言信息技术有限公司（以下简称“上海中言”）%股权，这可能导致控股股东和实际控制人发生变动，构成重组上市。
据了解，上海中燕是房里网的主要运营主体。
该公司曾于2015年进行辅导注册，并计划独立IPO并登陆A股市场，但迄今为止尚未成功。
现在看来已经从独立IPO转向借壳上市；若返利网本次借壳上市成功，有望成为继“值得买”之后A股市场第二个电商导购标的。
值得买入创业板上市后备受资本追捧，并创下连续14个涨停的纪录。
借壳上市后，房里网能否复制甚至超越这一出色表现，值得期待。
业内人士表示，相对而言，房里网通过借壳上市比直接IPO更容易。
但目前我国电商导购行业收入和用户规模已进入增长乏力阶段，行业竞争将更加激烈。
房利网依托的返利模式，竞争壁垒不高，可替代性强。
上市后，弯道超车也可能会比较困难。
房里网独立进攻IPO失败，转而借壳上市。
天眼查信息显示，上海中研成立于2018年10月，葛永昌担任CEO、董事长兼总经理，同时也是公司实际控制人。
公司核心业务是基于返利网开展第三方导购业务。
当用户点击返利网的链接在相应的商家网站下单时，商家将为此支付一笔营销费用，返利网将以返利的形式将大部分费用返还给用户。
据房里网官网信息显示，目前拥有1.7亿用户，合作伙伴包括天猫、淘宝、京东、亚马逊等电商网站，以及2万多家知名品牌店。
数据显示，返利网自成立以来已获得三轮融资。
2015年获得四维投资、启明创投的数千万美元A轮融资，2016年完成SIG海纳亚洲风险投资基金2000万美元B轮融资，2018年获得Rukute（日本乐天）投资。
1亿美元C轮融资。
在资本运作层面，房利网于2016年寻求与美国最大返利网站Ebates合并上市，最终这一计划因收购Ebates而终止。
此后，返利网CEO葛永昌在接受媒体采访时透露，公司估值10亿美元，已实现盈利。
未来将启动境内外上市计划。
直到今年9月，上海中燕才进行辅导注册，并计划登陆A股。
其独立进攻IPO的计划已初具规模。
遗憾的是，此后该公司的IPO计划并未取得实质性进展。
有业内人士认为，这可能与返利网因推广P2P被罚款，返利网不得不改走借壳路线来完成上市计划有关。
对此，有券商人士向记者指出，虽然年后IPO审核节奏和审批率有所提升，但企业IPO排队时间仍比借壳上市长；如果企业想尽快筹集资金，通常会选择借壳方式。
网络经济学会电子商务研究中心主任曹磊也认为，返利网通过借壳上市相对直接IPO来说相对容易一些。
如果选择直接IPO，返利网的难度将会大得多。
对于上市对返利网的影响，曹雷表示，返利网成为上市公司后，不仅有利于其打通融资渠道，帮助公司获得稳定的现金流，而且有利于完善公司的治理结构并走向更加标准化和透明度。
此外，返利网还可以进一步提升品牌知名度，获得更多潜在消费者。
在行业层面，网络经济学会电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，返利网如果能成功借壳上市，也将起到积极的推动作用。
对导购返利行业的作用并推动其向上。
除了面临阿里巴巴、京东、拼多多等综合性电商公司的竞争外，我们还可以更多地挖掘自身潜力，在细分领域做强做深。
由于市场增长乏力，竞争壁垒较低，房里网可能很难弯道超车。
据了解，电商导购平台主要包括价格导购和内容导购。
其中，返利网是价格导购平台的典型代表。
主要通过整合各电商平台的促销信息、优惠活动来吸引用户，通过比价、返利等方式鼓励用户前往电商或商家网站完成购买决策。
值得购买的导购更注重内容导购模式。
此类平台主要依靠产品推荐、评价信息等内容来吸引用户并促使用户完成购买交易。
艾瑞咨询发布的报告显示，从模型角度看，内容导购公司拥有较高的ARPU值（每用户平均收入），处于什么值得买、什么产品知名的第一梯队。
起步较早、过去积累了较多用户的企业，如返利网、淘粉吧，ARPU值相对较高，处于第二梯队。
上述券商认为，返利网所依赖的返利模式不存在较高的竞争壁垒，可替代性较强。
上市后可能很难超越。
莫岱青还表示，房利网的商业模式需要创新，适应市场竞争的变化，否则无法应对大型电商平台和微信生态的自建导购和流量平台。
再加上之前上市的值得购买的产品、来自其他返利电商平台的竞争以及整个行业的快速变化，返利网要占据行业地位和相应的市场份额面临着相当大的压力。
从行业角度来看，随着传统电商平台遭遇人口红利消失、获客难度加大、成本上升等发展瓶颈，导购电商逐渐成为新的消费入口。
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018年中国电商导购用户规模已达3.03亿，预计2018年用户规模将达3.45亿。
但目前电商导购规模用户已进入增长缓慢的阶段。
其中，中国电商导购用户规模同比增长68.3%，全年用户增速下降至13.9%，预计将进一步下降至10.4%。
与此同时，艾瑞咨询发布的报告显示，近年来中国电商导购行业的收入规模也呈现出类似的趋势。
具体来看，2018-2018年我国电商导购行业收入规模从13.4亿元增长至20.5亿元，但年增长率从53.2%下降至11%，2018年一直保持11%左右的增长。
过去三年。
速度。
这意味着电商导购行业的竞争将更加激烈，对房利网等平台提出更高的挑战。
艾媒咨询CEO张毅向记者坦言，导购电商平台的技术门槛不高，更容易被复制，这可能会导致缺乏护城河保护。
无论是价格导购还是内容导购，此类平台未来发展的主要着力点在于其延伸服务以及用更好的服务来吸引用户。
此外，随着线上流量红利逐渐见底，电商导购平台挖掘潜在客户的成本越来越高。
与此同时，粗放的广告方式在激烈的竞争中越来越难以吸引客户并实现转化。
张毅认为，由于电商平台对流量的迫切需求，导购电商领域是健康的，但此类导购平台的获客能力确实是个问题。
随着导购平台的获客成本逐年增加，企业必须有足够的能力来支撑未来的业绩增长。
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