广东省韶关市首支县级产业基金“韶源基金”成立
06-18
S基金迎来里程碑的场景。
投资界-Decode LP获悉，近日，上海证券投资基金业协会成立大会暨私募创投股权转让试点启动仪式在虹口区上海中心大厦举行。
同时，《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》（简称《若干意见》）正式发布，其中包括支持S基金交易所试点的14项措施。
值得一提的是，此次上海明确了国有资金转让定价的依据。
对于等待退出的巨额政府引导资金来说，这无疑是一次令人兴奋的探索。
上海首次：我们从去年11月底就开始明确国有基金转让定价基础。
当时，证监会批准在上海区域股权市场开展私募股权、创业投资股权转让试点，依托上海股权托管交易中心，逐步拓宽私募股权退出渠道。
股权和风险投资。
时隔近一年，上海S股转让试点终于正式启动。
上海也成为继北京之后国内第二个拥有S基金公开交易平台的城市。
《若干意见》旨在充分发挥本市区域股权市场服务中小微企业的积极作用，逐步建立健全私募股权基金服务体系，拓宽私募股权、创业投资退出渠道，推动区域股权市场与私募股权基金融合发展，持续提升区域股权市场对私募股权基金及其投后企业的服务能力，助力畅通金融资本和产业资本流通。
《若干意见》聚焦国有资产转让、工商变更、股权质押、行业规范、组织保障等核心环节，支持各类主体参与，加强信息对接、财税支持、培育产业标准，丰富和完善相关政策措施。
具体来说，《若干意见》有4个主要部分、14条具体措施。
支持设立S基金，鼓励对新基金给予政策支持。
上海将在特定领域对企业创业投资公司实行企业所得税减免政策。
主要包括：一是明确国有资产入市要求。
本市私募基金中，国有资产占比较高，退出需求突出。
但国有基金份额转让存在一些政策限制。
在市国资委支持下，估值置换评估等重点政策写入《若干意见》。
同时，市国资委还制定并印发了相关管理办法和工作指引。
具体来说，《若干意见》支持通过上海股权托管交易中心试点转让各类国有基金份额。
本市国有基金份额转让原则上按市场化方式进行，转让价格以经批准或登记的资产评估或估值结果为依据。
参与试点的本市国有企业应按要求制定国有基金份额转让相关管理制度，优化国有基金份额转让审批程序。
二是畅通股权变更登记路径。
变更登记是保障股权转让业务双方权益的关键环节。
在市市场监管局和市大数据中心的支持下，实现登记信息和交易信息的互通，提高确权的准确性和及时性。
未来结合“一站式服务”提供一站式服务。
三是争取立法支持业务创新。
目前与股权转让密切相关的股权质押业务尚无法律基础优越，但市场需求比较旺盛，在市人大的积极支持和浦东立法的便利下，相关政策内容被写入《上海市浦东新区绿色金融发展若干规定》和《若干意见》。
四是鼓励更多市场主体。
为充分发挥本市资金聚集优势，增加市场活跃度，各单位积极支持各类主体参与股权转让试点工作。
部分国有企业设立新S基金或增加S战略；市财政局支持政府投资基金通过股权转让平台有序退出；市地方金融监管局支持QFLP试点机构积极探索跨境股权转让业务，支持行业协会、专业协会与上海证券交易所中心加强合作等，畅通退出渠道对QFLP健康发展具有重要意义更好地推进私募基金业和上海资产管理中心建设。
数据显示，目前上海私募创投股权转让平台上的基金份额交易资金量持续扩大，共有20笔订单上线，拟转让股份总数为14.87亿股；已完成订单15笔，基金份额成交12.59亿股。
金额12.16亿元。
此外，上海证券交易所中心首笔基金份额质押也已落地。
上海证券交易所中心为上海浦东上海瑞山企业管理合伙企业（有限合伙）两名合伙人合计持有有限合伙财产股4.7亿股。
开发银行质押贷款已办理质押登记，解决了基金份额持有人的资金融资问题，同时保护了浦发银行作为债权人和质权人的权益，为商业银行股权质押提供了法律保障在信贷业务方面。
保证。
上海证券交易所中心私募股权和创业投资股权转让平台的建设是落实《中共中央、国务院关于支持浦东新区高水平改革开放，打造社会主义现代化建设引领区的意见》的重要举措，也是上海国际金融中心和全球资产管理中心建设的重要抓手。
随后，上海股权托管交易中心与上海科技创新基金共同成立的“上海S基金联盟”正式揭牌。
80余家一线市场机构，包括国家级基金中的基金、国内外知名市场化基金中的基金、地方引导基金、保险、券商、银行等金融机构、地方国资企业和产业集团组成联盟首批成员。
S基金火爆背后的最大挑战之一是大量政府引导基金即将退出。
据清科创投（5.HK）旗下清科研究中心发布的消息，截至上半年，我国共设立2支政府引导基金，目标规模约12.82万亿元，认购规模约12.82万亿元。
规模约6.39万亿元。
万亿元。
这意味着政府引导基金已成为国内最大的人民币LP集团。
经过萌芽试点、初步探索和快速发展等多个阶段，我国政府引导基金设立已趋饱和，一些较早设立的政府引导基金已进入退出期。
现实情况是，绝大多数GP过于依赖IPO退出，但这并不能满足引导资金的退出需求。
于是，S基金大受欢迎，并被视为解决政府引导资金退出问题的途径之一。
国有基金在S基金中开始越来越活跃。
投资界-Decode LP获悉，7月底，上海首支百亿S基金——上海领先接力创业投资合伙企业一期（有限合伙）宣布落地浦东，总规模达1亿元，首期30亿元，管理人由上海国有资本投资有限公司旗下上海富腾私募基金管理有限公司持有。
据悉，中保投资、中银理财管理层和交银国际是S基金的核心意向投资者，上海国投和浦东龙头区基金是基石投资者。
今年5月25日，南京首支城市联动、市场化S基金——紫金建业S基金在金鱼嘴基金大厦举行签约仪式。
据悉，紫金建业S基金由南京创新投资集团与建业高新投资集团联合发起设立，总规模10亿元。
主要投资者包括南京钢铁股份有限公司、东南基金、盛京嘉诚、天鑫投资等。
该市场化S基金将瞄准现有私募股权投资基金份额的交易机会，投资于优质资金，探索政府引导资金退出路径。
还有北京S基金市场首只做市基金的推出，引起了轰动。
4月初，北京科技接力私募基金管理公司（简称：接力基金管理公司）在通州运河商务区正式注册成立，目标交易规模1亿元。
值得注意的是，该基金还将申请成为北京的QFLP（合格境外有限合伙人）持牌人。
资料显示，接力基金管理公司由北京市地方金融监督管理局和国科嘉禾发起，中科院投资。
专注于科技创新行业，专注于S市场私募股权基金。
目前，无论是LP还是GP都越来越接受和依赖S基金退出方式。
虽然与国外相比，我国S基金交易尚不活跃。
例如，第三方中介机构、交易所等配套支撑体系尚未完善，估值等关键交易环节尚未打通。
但在IPO上市已成为常态、一二级市场估值倒挂的情况下，S基金的出现为LP和GP追求共同利益提供了途径。
从某种程度上来说，S基金是“调节市场温度的阀门”。
尤其是政府引导基金，退出问题迫在眉睫，S基金的推出有望打破这一泥潭。
但挑战也摆在面前。
“中国股权市场经过多年的发展，现在市场上的转让机会越来越多。
当然，还有很多挑战。
第一个是定价。
拥有定价能力和对标的资产的判断能力很重要。
”北京泰康投资首席执行官黄胜轩表示。
第二个是尽职调查和信息不足。
更多地依赖于GP或转让人，底层项目公司无法完全了解。
“这不像我们做直接投资时那样项目，我们可以在这里对项目进行全面的审查。
完全调好。
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