泰晤士报：英国计划对英伟达收购ARM进行第二轮审查
06-08
库存大幅增加，预收货款同比减少。
即将跨过亿门槛的古井贡酒也并非没有隐忧。
01. 高估值不可持续。
当然，一个人的命运取决于自我奋斗，但也必须考虑历史的进程。
临近年末，白酒行业也越来越冷。
这对于渴望冲击200亿白酒阵营的古井贡酒来说，显然不是一个好消息。
在大多数人的印象中，位于安徽亳州的古井贡酒在浓香型白酒阵营中并不出众，知名度远低于五粮液、泸州老窖、洋河酒等民族白酒品牌。
但在二级市场上，古井贡酒却是近年来难得一见的黑马股，在白酒板块持续低迷的情况下逆势上涨。
2019年4月，古井贡酒股价再创亿元新高，总市值逼近亿元，市盈率超50倍，成为十大估值最高的白酒公司。
-价值数十亿的酒类营地。
业绩的高增长成为古井贡酒市盈率超越贵州茅台的关键。
数据显示，同比，古井贡酒分别实现营业收入7000万元、1.3亿元，同比分别增长28.93%、25.95%，实现净利润22.98亿元、31.43亿元。
同比增幅分别为23.90%和36.78%。
业绩增速在白酒阵营中名列前茅。
三季报显示，今年1-9月，古井贡酒实现营业收入5300万元，同比增长24.98%；净利润38.13亿元，同比增长45.37%。
业绩增速保持行业较高水平。
数据显示，今年第四季度，古井贡酒营收39.49亿元。
这意味着，只要今年四季度营收不出现同比下滑，古井贡酒的营收将突破亿元大关。
2020年2月，古井贡酒董事长梁锦辉公开表示，古井集团“将拿下1亿元，向更高目标奋进”。
显然，前三季度的表现让古井贡酒有了进入“酒亿俱乐部”的底气。
不过，在三季度公司业绩高增长的背后，古井贡酒的库存、预收货款等指标明显承压。
三季报数据显示，截至今年9月底，古井贡酒库存金额为64.44亿元，较去年同期增加近11亿元，创下历史新高；预收账款（合同负债）金额33.15亿元，比上年同期增加近11亿元。
去年同期减少4.48亿元。
11月中旬，一则《关于杭州国际酒业博览会的延期通知》引起业界高度关注，也让白酒企业的库存压力成为舆论焦点。
截至今年三季度末，A股白酒上市公司库存总量为5400万元，总量近50万升，相当于10亿毫升标准瓶白酒。
预收账款被视为白酒公司业绩的“蓄水池”，用于反映公司未来业绩增长能力。
尽管前三季度白酒企业业绩增长普遍承压，但五粮液、泸州老窖、洋河股份等龙头白酒企业预收账款金额同比仍在增长。
11月以来，古井贡酒股价从0.88元跌至0.88元，跌幅近30%，远超同期白酒板块跌幅。
如果说库存激增仍是行业通病，那么古井贡酒预收货款的下降则更为反常。
从该数据来看，古井贡酒未来业绩增长动能将减弱，这也是公司股价深度调整的重要原因。
即使股价深度调整后，古井贡酒市值仍高达亿元，滚动市盈率高达28倍，仅次于贵州茅台（29倍）处于百亿阵营，且远高于行业平均水平20倍。
显然，为了继续维持目前的估值水平，古井贡酒必须真实讲述公司未来的成长故事。
02. 不想保险起见的会酒领导。
古井贡酒公司前身为亳县古井酒厂，始建于2001年，历史可追溯到明代正德时期，为“八大名酒”之一。
2018年，古井贡酒成功上市，同时发行A股和B股。
也是国内首家A+B股上市的白酒企业。
2018年，古井贡酒营收达9.6亿元，成为继五粮液、泸州老窖之后的第三大白酒企业。
可以说是取得了无限的成功。
今年以来，由于盲目多元化、管理腐败等一系列失误，古井贡酒错过了白酒行业的黄金十年，并从全国性白酒企业降级为区域性白酒企业。
其营收落后于五粮液和贵州茅台。
等待你的对手。
此外，由于公司早期采取“降质降价”的策略，古井贡酒没有及时跟上高端白酒的发展趋势，一定程度上影响了品牌形象。
2019年开始，在新管理层的领导下，古井贡酒彻底停止多元化经营，重新聚焦白酒主业。
2017年，古井贡酒推出中高端锋线主打复古原浆系列，复古原浆古5、古8系列相继推出。
同时，古井贡酒在销售渠道方面全面实施“三通工程”，通过精细化销售渠道，抓住全省白酒市场消费升级的机遇，逐步坐稳徽州白酒龙头地位。
。
2017年，擅长营销的梁锦辉正式成为古井贡酒新一代掌舵人。
此后，古井贡酒大力拓展次高端白酒市场，在全国推广“陈年原浆”，并不断加大营销费用。
连续八年登上春晚，并多次赞助安徽卫视春晚、江苏卫视春晚，拉动销售。
快速提高。
为了进一步开拓全国市场，古井贡酒还采取了收购外部白酒品牌的外延发展策略。
2017年，古井贡酒与湖北省“中国名酒”称号的白酒企业黄鹤楼酒业签署战略合作协议，以8.16亿元收购黄鹤楼酒业51%的股权。
2019年，古井贡酒宣布收购安徽明光酒业。
迄今为止，古井集团拥有古井贡酒、黄鹤楼酒、明光酒三大品牌。
2019年，古井贡酒营收首次突破百亿大关。
公司董事长梁锦辉提出“再造新古井”的战略构想，计划2018年实现1亿营收目标。
2020年2月，梁锦辉公开表示，2020年将是古井集团深化发展之年。
改革升级，“要争赢1亿元，向更高目标奋进”。
长期以来，业内不少人都用亿元、亿元、亿元作为划分白酒一二三线的标准。
2019年，19家白酒上市企业中，除第一梯队的贵州茅台、五粮液外，仅有洋河股份、山西汾酒、泸州老窖3家企业营收过亿元。
金石园、古井贡酒、舍得酒、水井坊等多家本土酒企被归入第三梯队。
此外，亿元被视为民族白酒企业与地方白酒企业区别的分水岭。
在注重文化内涵和历史积淀的白酒行业中，“毛五鹿”率先借助高端白酒实现了民族化。
不少本土白酒企业想要突围，但成功的屈指可数。
善于营销的洋河股份与淡香型白酒“老大”山西汾酒，被视为仅有的两家成功实现国有化的本土白酒企业。
那么，不愿落户安徽的古井贡酒能否真正跻身民族白酒品牌行列呢？ 03、饱受争议的陈年原浆已进入百亿俱乐部，古井贡酒似乎有实力加入一线品牌阵营。
不过，与洋河股份和山西汾酒等省外收入占比已超过50%的企业相比，古井贡酒目前的国有化进程依然不理想，并没有真正摆脱“省酒”的印象。
数据显示，今年以来，古井贡酒来自华中地区的营收和毛利占比均超过85%，华北、华南地区营收占比均超过10%。
显然，以安徽为中心的华中市场仍是古井贡酒营收的主要来源，公司省外市场份额并未发生明显变化。
事实上，为了摆脱“省酒”的标签，古井贡酒在品牌推广上投入了大量的营销费用。
同比，公司销售费用分别为31.21亿元、40.08亿元、46.68亿元。
三年总营销费用高达9700万元。
营销费用占总成本的比例分别为36.8%、36.5%和34.5%。
销售费用率远高于其他知名酒企。
由于持续高投入，古井贡酒的盈利能力远低于行业同行。
数据显示，2009年，古井贡酒全年净利润仅为31.4亿元，而泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等二线白酒企业净利润均在80亿元以上。
此外，古井贡酒的主打产品“陈年原浆”也多次被批评涉嫌虚假广告。
公开资料显示，早在2009年，古井贡酒就推出了“十年原浆”，将“年份酒”的概念移植到白酒上。
2018年，古井贡酒开始注册“年井酒”商标，并于2008年注册成功，“十年”品牌更名为“古井贡酒·年井”，后更名为“古井酒·年井”。
原浆古X”。
在大多数消费者的理解中，“原浆”是指未勾兑的“基酒”，数字代表该产品是X年的陈酿酒。
例如，古20表示该产品是20年的酒。
然而，这只是消费者的一厢情愿。
根据古井贡酒官方的说法，“年份原浆”并不代表酒的年份，而只是古井贡酒特有的品牌名称。
产品数字后缀并不代表公众认知中的白酒酿造年份。
事实上，关于古井贡酒原浆的争议由来已久。
早在古井贡酒成功取得商标后，五粮液、剑南春、洋河酒等知名白酒企业就以“酒类产品中使用了陈年原浆”为由，对古井贡酒的“陈年原浆”商标提起诉讼。
，很容易让公众误认为陈年原浆是对酒类产品的酒龄、储存时间等特征的描述。
”2019年11月，在第十九届中国国际酒业博览会上，陈年原浆总监胡一鸣表示中国酒业协会管委会指出，假冒陈年白酒的乱象严重侵害了广大群众的利益，涉嫌严重违反《消费者权益保护法》、《反不正当竞争法》、《中华人民共和国食品安全法》。
《中华人民共和国广告法》和《中华人民共和国刑法》再次引发公众对陈年酒乱象的关注。
年报数据显示，全年古井贡酒陈年原浆系列收入达7200万元，占比达到7200万元。
约占总收入的72%，毛利率高达84.51%，成为古井贡酒业绩增长的关键因素。
重要的。
显然，“陈年原浆”真假之争的再起，给古井贡酒未来的业绩增长蒙上了一层不确定性。
无论是从净利润数据、省外市场营收占比，还是备受质疑的陈年原浆来看，古井贡酒似乎并没有真正从本土白酒阵营中突围而出。
古井贡酒要真正实现“档次”的跨越，还有很长的路要走。
【本文由投资界合作伙伴微信公众号授权：拉市商业评论。
本平台仅提供信息存储服务。
】如有任何疑问，请联系投资界（）。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，本站不拥有所有权，不承担相关法律责任。如果发现本站有涉嫌抄袭的内容，欢迎发送邮件 举报，并提供相关证据，一经查实，本站将立刻删除涉嫌侵权内容。
标签：
相关文章
06-18
06-18
06-18
最新文章
三只松鼠：门店扩张已全面暂停
Nvidia 已准备好“统治”AI
【创业24小时】2023年11月16日
【创业24小时】2022年10月20日
倒计时一天，浙江这座小镇要火了！
沃图网络获数千万A轮投资，加大投入海外网红营销SaaS平台建设
泰山天使基金部分退出拉手半年回报180倍
西格数据完成1000万元A+轮融资，国发创投领投