泰晤士报：英国计划对英伟达收购ARM进行第二轮审查
06-08
离开IDG后，张震、高翔、岳斌成立的高榕资本（以下简称高榕）仅用3个月时间就完成了首期超过2亿美元的融资。
数字不能代表一切，但至少可以说明，在创投圈浸淫10年之后，三兄弟想要做的事情还有很多。
你为什么离开IDG？ 张震在过去的一年里无数次被问到这个问题。
“离开IDG的原因很简单，年轻人想要追求自己的梦想，整天和创业者在一起，时间长了会让他感到疲惫。
”张震的回答非常坦诚。
业内有句话是：作为1970、80后投资者的代表，张震、曹毅等人的“自立”，多是源于投资市场的“升温”以及他们对投资理念的追求。
自我价值的实现。
试想一下，当年沈南鹏、熊晓鸽、严燕等人称霸世界的时候，他们的年龄也不过与张震、曹毅同龄。
这自然明白了他们“自立门户”的初衷。
事实上，高榕在一定程度上还是保留了IDG的一些特点。
高榕的LP有IDG的合伙人。
每当IDG现有的LP找到张震时，他都会建议对方先去找IDG。
高榕投资的蘑菇街和迷折网都是与IDG的合资公司。
谈到IDG，张震仍然会称熊晓鸽和周全为“老大”。
“周全对我影响很大，”张震回忆道。
周全曾经组织投资经理看电影《甜心先生》，然后大家单独去找周全聊自己的经历。
张震告诉周全，这让他意识到，在投资圈，个人品牌比基金品牌重要得多。
无论项目由谁投资，创业者都更看重投资人之前的投资经验以及能够带来的资源和帮助。
在准备离开IDG的时候，两人进行了深入的交谈。
留不住他后，周全只是对他说：“对你来说，年轻就是最大的优势，年轻人没有什么可失去的。
”后来周全成为高榕的个人LP之一，这或许也是对过去的一种反思。
来自下属的鼓励。
用张震的话说，离开IDG并不是一巴掌拍下来的决定。
他认为“创业”是一件合适的事情，应该在合适的时间做。
天时、地利、人成为促使他们离开的三大因素。
天狮指的是中概股窗口期的开启以及移动互联网和O2O时代的到来。
从大趋势来看，广义的O2O（新技术，特别是移动互联网，改造传统行业）出现了很多机会。
例如，特斯拉、小米、互联网金融正在以前所未有的速度创造价值。
今天的TMT含义更加广泛，涵盖了很多领域。
如果与十年前相比，其规模甚至是当时TMT的一百倍。
地理位置是指中国本土财富群体的快速崛起。
成功上市的中概股，催生了众多富裕群体。
他们拥有大量财富，其中大部分财富都是美元。
美元结算受到限制，但这些人也有资产保值增值的需求。
中国目前是全球经济增长最快的国家，TMT是中国发展最快的行业。
他们渴望通过投资经验丰富的VC团队来参与中国TMT行业的快速发展。
人和指的是人的两部分，LP和GP。
张震透露，高榕的很多LP都来自互联网公司老板和风险投资圈。
这些人带来的不仅仅是资金，还有资源和人脉。
另一方面，高榕的三位创始人都拥有丰富的实际项目经验。
高榕虽然是第一次基金，但团队并不是第一次团队，更不是第一次投资者。
比如，高翔在IDG时参与了91无线的投资和并购，岳斌在IDG时主导了小米的投资，这些都为高榕的投资判断提供了更有利的因素。
“如果有天时、地利、人、人，不做就会错过机会。
当这样的机会到来时，敏感的创业者就会做出判断。
我们创建基金也是一种创业。
”张震坦言。
这是最坏的时代，也是最好的时代 从“国民PE”到“国民VC”，业界一直充斥着互联网泡沫再次来临的声音。
张震则有不同的看法。
“泡沫肯定随时都会出现，没有泡沫就说明经济不活跃，不要因为泡沫而胆怯。
” 与之前一波互联网泡沫相比，人们只会记得很多初创公司在互联网泡沫中消亡，但BAT却在那个阶段诞生了。
与2007年类似，现在许多颠覆性概念不断涌现。
如果把今天比作成年，那么中国最有实力的移动互联网和O2O公司可能就在这两年诞生了。
有很多泡沫，但投资者也赚了很多钱。
当时专业投资者很少，整个TMT行业的投资金额不会超过30亿美元。
如今，这些投资已产生至少1亿美元的回报。
如果我们把投资放在一个相对较长的周期里，我们就会发现，真正伟大的公司往往是伴随着泡沫而诞生的。
创业后，张震与雷军有过交流。
“雷军告诉我，如果你不积极参与这个时代，你连入场券都没有。
”回顾2016年的互联网泡沫，如果停下来，就可以避免一些企业的死亡，错失BAT的投资机会。
“对于一家早期公司来说，下行风险大还是上行风险大？下行风险最多是几百万美元的投资，但上行风险是你巨大的机会成本，这可能会变成十亿美元公司，甚至百亿美元公司，你会选择哪一个？ 张震认为，只有入行十年以上、投资过一亿美元的人才能在这个时代生存下来，十年是一个经济周期，不同的经济周期对投资的影响是不同的。
一个亿意味着能够接触到足够多的创业者、足够多的公司，只有在足够多的项目上交足够的学费，才能对项目有更清晰的认识 那么，我们该如何形容这个“风吹过的时代”？张震认为，这是金融危机后最适合投资的时机。
首先，金融危机的余波已经逐渐褪去，经济环境的好转，让更多创业者选择创业。
其次，中概股的集中上市造就了很多有经验的创业者，也让很多人实现了财务自由，让他们可以追求更大的梦想；第三，现有的TMT市场规模扩大了几十甚至几百。
时代因为移动互联网和O2O。
早期项目的估值也因此上涨，但张震却从不同的角度看待它。
比如说你以前投资100万美元赚1亿美元，现在你投资200万美元赚1亿美元。
感觉一个是一百次，另一个是五十次。
差距很大。
但事实上，只要能够实现1亿美元的价值，前者投资将获得1万美元净利润，后者将获得1万美元净利润。
两者之间的差异实际上只有10,000美元。
“对于早期项目来说，损失几百万不算什么，最重要的是你能抓住一些本垒打项目，也许一个本垒打项目，你的整个基金的钱都会回来。
”的投资法则三人成群” 新一代基金是张震对高榕资本等新兴投资机构的称呼。
原因在于这些机构的创始人更加年轻，投资决策也更加创新。
高榕的投资委员会由三兄弟组成。
对于一定金额的项目，需要三个人都同意，低于一定金额的项目可以独立决定，这使得项目流程更加精简。
“因为每个人的判断都不一样。
比如，经过客观评估，你认为确实存在风险。
这个时候很难说对错，但这是游戏规则。
例如，某个项目超过投资金额门槛，必须三个人同意。
我们鼓励不同意见的碰撞，但必须客观、冷静地表达。
我们需要了解您分析的逻辑以及支持您观点的客观数据。
为什么你认为它是好是坏？你可以说出一个原因，一、二、三。
”张震介绍道。
张震等人在判断投资项目时也有自己的判断方法。
首先，对于不同阶段的企业要采取不同的判断标准。
比如在初创阶段，需要关注团队的能力，对于处于成长期的项目，我们需要看公司的数据，包括财务数据和运营数据，做一个分析，看看公司是如何成长的，是如何克服的。
其次，要了解创始人的背景，明确创始人的策略，很多时候，创业是一个新的领域，没有以前的数据可以比较，也没有现有的行业可以“背书”。
这个时候就更需要投资人的人性判断经验了，就像上面提到的，经过十年的行业经验，投资了足够多的公司，只有了解创业者心态，了解人心，才能明白自己在尝试什么。
去做。
在投资方向上，张震认为有四个领域值得重点关注。
首先，广义的O2O存在巨大的投资机会。
其次是蘑菇街、北贝网等垂直电商行业，然后是快速增长的移动互联网行业。
技术方面，这些给了投资者很大的想象空间。
企业家LP是最好的投后项目 像高榕这样的新成立基金今年打赢“硬仗”是常事。
“真的很多。
”能说出这样的话，张震自然信心十足。
企业家LP是高榕手中的“核心资源”。
“很简单，你看看我背后的LP是谁，你就知道他能为创业公司提供多少帮助。
”此前，高榕曾与一家知名美元基金竞争一个项目。
创业者问双方能带来什么资源，对方回答说他们以前投资过一些东西，可以介绍给他。
张震表示可以带他去公司创始人家吃晚饭。
最终，该公司选择了高榕。
与本例类似。
高榕的很多LP都来自实现财务自由的人，其中包括不少互联网大亨、创投圈大亨。
这些人的创业和投资经验成为高榕最大的竞争优势。
说服这些大人物加入高榕比张震想象的要容易。
仅仅三个月的时间就筹集了超过2亿美元的资金，大幅超募也说明了这一点。
张震表示，一方面，很多大老板都认可球队过去的表现；另一方面，很多人也认可球队过去的表现。
另一方面，许多大企业家过去曾与兄弟俩合作过或打过交道；我会尽职调查，我的答案将非常有说服力。
这些创业LP实际上已经成为高榕最好的投后服务。
有一次，高榕投资的一个项目在与一家知名互联网公司进行业务合作时，遇到了对方一些老化的业务流程系统长期无法解决，影响了业务。
张震直接给互联网公司老板发了邮件，劝告对方。
对旧业务系统进行了适当调整。
后来老板了解情况后，认为这是一个系统性问题，确实需要改进，从而解决了初创公司长期以来无法克服的问题。
这位大老板也是高榕的LP，自然会非常重视高榕的反馈。
张震认为，投后服务有两种：浅层和深层。
投后浅层就是帮公司做一些杂事，比如做公关、校招等等。
但当遇到真正的战略问题时，创业者最需要的是好的建议。
很多创投圈的合伙人们因为没有经历过而无法解决。
但高榕的LP创业者可以解决，因为他们经历过，有他们的经验。
投资VS张震问答： 投资：现在投资了多少个项目？ 张震：大约20-30。
投资世界：现在基金规模是多少？ 张震：超过2亿美元、3.2亿元人民币。
投资界：投资方向有什么区别？ 张震：美元主要投资A轮和B轮，人民币主要投资两类。
一是天使项目，二是对国内一些上市公司的投资。
投资界：退出进展如何？ 张震：目前我们应该非常乐观。
我们的基金今年1月8日才完成。
目前，美元基金首个项目退出预计将于今年年底完成。
可以通过部分并购退出。
目前已进入最后阶段，交易金额约为3亿美元。
1个人民币项目已提交上市申请。
投资世界：未来的退出计划如何？ 张震：现在有一些公司计划今年年底上市，至少有三四家。
此外，不少被投企业已完成新一轮融资或签署新一轮Termsheet。
有的估值上涨了近十倍，有的则上涨了五倍。
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