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喜马拉雅已三度奔赴IPO，有声故事是不是很性感？

发布于：2024-06-17 编辑：匿名来源：网络

图片来源：上市之路经历重重波折的喜马拉雅再次来到港交所门口。

近日，喜马拉雅向香港联交所重新提交了更新后的招股说明书。

这已经是其第三次首次公开募股。

现在我们距离资本市场仅一步之遥。

喜马拉雅在线音轨已运行10年，已经历9轮融资，估值过亿元。

其背后站着腾讯、京东、小米等知名企业。

虽然投资阵容豪华，但也掩盖不了“增收不增利”、连续多年亏损的尴尬。

在网络音轨竞争激烈、短视频和直播生态挤压的背景下，喜马拉雅该如何向资本市场讲好一个关于“声音”的故事？ -1-喜马拉雅创始人余建军出生于福建南平。

2011年考入西安交通大学力学专业，后获得工程硕士学位。

大概是继承了福建人“爱战则胜”的特点，余建军在西安读书期间就开始创业。

攻读硕士学位期间，他参与了一个名为“模拟中国”的创业项目。

此后，他先后创立了3D全景软件极图软件、街景地图“City8”、虚拟世界项目“There World”。

其中，“那里世界”是余建军和合伙人·陈小雨于2006年共同创立的。

两人相识时，陈小雨还是证大集团的投资总监，该集团原为大佬·戴志康在上海拥有。

后来，她跟着余建军创业，还得到了“老雇主”1万元的天使投资。

然而，该项目并没有启动。

两年没钱了，余建军发现自己创业方向错了。

最终，公司80人的团队只剩下7人。

但两人并没有沮丧。

2009年，智能手机、移动互联网开始普及，“耳朵经济”生意日渐火爆。

于是他们萌生了创建一个在线音频平台的想法。

当两人“无耻”再次接近戴志康，向戴志康和证大集团汇报创建喜马拉雅FM的想法时，证大高管没有一个乐观，被骂“又骗钱”。

但戴志康再次出资1万元，加上之前投入的1万元，成为了喜马拉雅的第一大股东。

据说，余建军在创建喜马拉雅山之前，用了三个月的时间进行调研，从虹桥火车站到浦东机场问问题，记录下每一位过路人的意见。

因喜马拉雅FM创立于上海喜马拉雅中心，故命名为“喜马拉雅”。

今年8月，喜马拉雅上线。

这一次，余建军成功了。

成立初期，喜马拉雅用户数量如滚雪球般增长。

今年5月，喜马拉雅完成首轮融资1万美元，6月用户数增长过万。

此后四年，喜马拉雅至少获得八轮融资，其中最高的是9亿美元的E轮融资。

自此成为估值过亿元的独角兽。

喜马拉雅背后有腾讯、京东科技、小米、阅文、好未来、索尼音乐、歌斐资产、中视资本、春华资本、普华投资、华山资本、高盛、华泰证券、泛大西洋投资集团等20余家知名投资机构。

知名机构。

自2001年成立以来，喜马拉雅已连续运行10年。

作为网络音频行业的巨头，喜马拉雅早在2018年就传出了上市的消息，但该传闻最终被官方辟谣。

今年5月，已经“上市”无数次的喜马拉雅开始放弃“佛系”风格，计划在纽交所上市。

后来受滴滴事件影响，上市进程被迫暂停。

对于同样拥有大量敏感“用户数据”的喜马拉雅来说，港股似乎是更好的选择。

同年9月，喜马拉雅转战港股。

今年3月初，喜马拉雅招股说明书因审计数据过期而失效。

3月29日，余建军带着更新后的招股书回来了。

-2- 很多年前，余建军曾写信给自己：梦未尽，心未死。

他的梦想是成为一个拥有数亿用户和巨大影响力的互联网平台。

虽然花了10年时间，但他做到了。

喜马拉雅连续三年收入持续增长，月活跃用户数无与伦比。

2017年，喜马拉雅营收分别为26.8亿元、40.5亿元、58.6亿元。

同期，其毛利率分别为44.5%、49%和54%，均呈现稳定增长趋势。

从收入结构来看，公司主要收入来自付费订阅、广告、直播三项业务。

全年营收分别为29.9亿、14.9亿、10亿，均实现同比增长。

其中，付费订阅业务增速最快，较去年同期增长近一半。

这项业务也是喜马拉雅收入的支柱，占据了半壁江山。

过去几年，喜马拉雅这项业务能够保持良好的增长，得益于月活跃用户数量的不断增长。

截至年底，喜马拉雅全渠道平均月活跃用户（MAU）为2.68亿，同比增长24.4%。

这一数据超越了荔枝FM和蜻蜓FM，是目前在线音频行业最高的。

喜马拉雅的付费用户规模和付费率也落后于竞争对手。

喜马拉雅目前2018年移动端月均活跃付费用户和付费会员分别为1万和1万，付费率分别达到12.9%和12.4%，位居行业前列。

尽管各项关键数据增长良好，但喜马拉雅仍未能摆脱亏损的“魔咒”。

2017年，喜马拉雅全年调整后亏损分别为7.48亿元、5.39亿元和7.59亿元。

三年累计净亏损超过20亿元。

亏损的主要原因是内容成本以及销售和营销费用仍然居高不下。

喜马拉雅的内容由PGC（专业制作内容）、PUGC（专业用户生成内容）和UGC（用户生成内容）组成。

2017年，喜马拉雅PGC和PUGC的内容时长占内容总时长不到10%，但却贡献了总收听时长的55%。

要持续增加收入，扩大对PGC和PUGC内容的投资至关重要。

内容成本主要包括内容创作者的收益分成和购买版权的成本，其中收益分成占大头。

2017年，喜马拉雅仅向内容创作者支付了16亿元人民币，占其总收入的近三分之一。

唯一的出路就是通过“规模效应”扩大用户规模、降低成本。

但随着互联网流量已经达到天花板，营销获客成本也昂贵。

近三年，喜马拉雅的销售和营销支出占比平均为44%。

虽然在营销推广、版权、内容等方面的“大量”投入，积累了庞大的用户群，但也让喜马拉雅陷入了只增加收入、增加用户而不增加利润的“怪圈”。

有业内人士直言，“音响已经没有太多的红利，缺乏更多的变现渠道。

喜马拉雅的巨额亏损主要是受新兴互联网行业的竞速心态影响，采用高投入、高回报的方式。

” ——增长模式如果不尽快IPO，恐怕它的烧钱方式就会出现问题。

”曾几何时，通过前期烧钱营销来增加用户群、抢占市场份额，后期再考虑利润，是中国互联网行业屡试不爽的成功模式。

然而，互联网的黄金时代已经过去，流量的神话也在褪色，网络音频行业的春天来得比想象的要晚。