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06-18
这就是优质产品的诞生——泛林资本的投资匠心。
2019年7月12日至13日，清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行。
峰会邀请知名优秀母基金、政府领导基金、上市公司、保险公司、私人银行、财富管理机构、富裕家族及个人、VC/PE机构出席，深度探讨国内外LP发展趋势市场并分享最新的资产配置策略。
以下是泛林资本创始董事合伙人、李宇辉在会上的发言，经投资界整理发布： 大家好！我是盘林资本的李宇辉。
我很高兴利用清科的平台与同事们就投资专业性问题进行交流。
今天我想跟大家聊的话题是盘林资本的优质投资。
请允许我简单介绍一下泛霖资本。
泛林资本是由资深投行家人士于年初创立的人民币股权投资平台。
成立七年来，泛林资本共发起并管理8只基金，其中包括两只医疗健康产业创投基金、一只环保产业并购基金和一只消费互联网基金。
那么，什么是优质投资，泛林资本为何要做优质投资？ 任何投资都需要在预期收益、风险控制和投资规模之间进行选择和匹配。
没有一种投资能够同时保证大额投资和高回报率。
风险还是很小的。
盘林成立之初，管理资金不多，知名度也不高。
为了增强LP的信任，主要是实行合伙人作为LP直接投资很大比例的早期资金。
所以说实话，出于对LP的信任负责，也是我们对自己负责的原因。
泛林自成立以来，对待每一项投资都非常认真、细致，在投资决策上具有非常强烈的责任感。
同时，我们每一位合伙人都是在中国资本市场拥有至少15年经验的专业人士。
他们经历了资本市场的风风雨雨和人生阅历的磨练。
我们2016年成立的时候，由于管理资金有限，我们没有广撒网进行PRE-IPO，但是在追求PRE-IPO的同时，我们关注的是投资本身，也就是公司的成长。
。
因此，我们从一开始就把泛林的投资定位为新兴产业的高成长投资。
定位于追求高成功率、高回报的高质量投资，重点投资医疗健康、节能环保、新消费模式三大新兴产业，并将全面介入这些领域的VC投资和并购投资。
年后三大产业。
取得优异的投资业绩。
泛林资本对优质投资的理解是打造专业团队，聚焦优势行业，明确投资思路，充分选择标的，投后管理提升价值，确保顶尖的投资成功率和收益率。
这也是泛林资本所坚信的差异化竞争策略。
截至目前，泛霖资本整体项目成功率超过83%，项目退出率超过32.3%。
已投资企业8家在A股上市。
前两只进入退出周期的基金平均年回报率较高。
如果超过%，LP将获得巨额回报。
第二，优质投资要有钻石 优质投资是瓷器活儿，专业细致。
精兵强将是基础，独特的暗器更是不可或缺。
盘林的做法是，聚焦具有专业判断能力、资源支持、团队专业知识的特定行业，依靠“特色理念+专业判断+行业资源”进行差异化竞争。
具体在医疗健康、环保、新消费三大方向，泛林是这样做的： 医疗健康产业： 医疗健康是刚需，国内医疗行业目前正在经历跨行业技术整合。
创新能力的提升和医疗体制改革带来的重要发展机遇期，市场巨大，投资范围广。
同时，医疗投资投资具有鲜明的专业性。
大家都知道，药物研发是按照三个临床阶段进行的。
每个临床阶段的进步都是有价值的，不同的临床阶段对应不同的价值。
这是医疗投资最显着的特点。
因此，医疗投资最重要的技术难点就是如何准确定价这个价值。
从财务投资的角度来看，一期临床试验的项目不能按照三期临床试验的估值进行投资。
估值的专业性和客观性非常重要。
在当前市场全面看好医疗投资的背景下，早期临床阶段的项目越多，调整越冷静、彻底，估值就越客观。
针对以上特点，潘林这样做： 1。
清晰的投资思路。
泛林医疗投资主要围绕三大主题： （1）针对肿瘤、心血管疾病、糖尿病等重大恶性疾病的精准医疗主题，泛林陆续在各大领域开展基因组学/蛋白质组学检测。
恶性疾病早期检测应用领域，投资凯普生物、赛安生物；在基于基因测序和表型分析的个性化肿瘤治疗领域，投资了智康博药；在基因测序及药物研发+药物筛选平台领域，根据应用领域投资了瑞博生物、圣诺吉；投资德医东方的领域包括基因数据解读、组学大数据以及人工智能在辅助诊断方面的应用。
（2）以进口替代为主题，泛林聚焦高端影像设备制造企业；心脏瓣膜、起搏器、医用耗材外周血管支架、骨科人工关节等高值耗材制造商。
例如，盘林即将完成投资。
一家人工神经导管产品公司；肿瘤、糖尿病等重大疾病领域的单克隆抗体、重组蛋白等生物类似药生产商。
（3）国家医疗体制改革带来了独立第三方检查和专业医疗服务的需求。
我们看好提供与公立医院差异化服务的专科医疗机构，如磐林投资的京都儿童医院；我们看好独立第三方检验、影像、病理服务商，如泛林投资的凯普医检、赛安生物等；看好CRO和CMO服务商，如泛林投资的奥智达等。
2。
投资阶段前移到VC的早期阶段，即第一个临床阶段或A轮融资阶段。
医疗投资需要专业背景。
推进到早期后，进入门槛较高，了解的投资者较少，可选标的相对较多，价格也相对较低。
您可以冷静地做出调整，有效避免仓促决策的风险。
最重要的是对产品开发的临床阶段进行合理、客观的评估。
较低的投资成本保证了投资利润率和退出的安全性。
3。
选择投资标的。
除了人员和团队因素外，泛林选择医疗投资标的的主要原则是：公司提供的产品或服务 1）目标行业产能或缺口较大，潜力巨大。
因此，重大恶性疾病和人口基数大的慢性病是我们的重点； 2）具有创新性，满足临床需求。
投资的首选是能够极大改变现状的标的。
比如，在药物研发领域，更多关注具有全球原创性的创新药物，而在装备领域，更多针对临床需求变化的微创新和新应用； 3）投资时机在行业发展的正确时机，企业有潜力成为行业的领先者。
他们可以在趋势发展之前进行规划，或者在趋势明确时选择领先公司介入。
环保领域 我国环保产业已进入发展中期阶段。
随着生态环保理念日益深入人心，政府更加严格的防控政策的实施将推动环保产业进入快速发展的新阶段。
要实现环境质量的改善，必须经过20年以上的集中治理期。
环保领域具有巨大的投资价值。
在环保领域，泛林有两个关键词：科技驱动和政府驱动。
为此，泛林资本重点关注固废处理、土壤修复、高浓度污水处理、资源回收等具有独立环保技术能力或当地政府资源的环境管理和检测企业。
（1）技术方面，泛林重点关注能够降低环境治理成本、提高治理效率的创新技术，如高效微生物技术、纳米新材料技术在环保产业中的应用。
这两项技术主要用于有机污染的治理。
化学品和重金属的处理可应用于大气、土壤、水、固体废物等多个领域。
华夏过滤花园是攀林投资的生态管理公司，是一家中法合资企业，应用先进的生物技术，通过打造具有过滤效果的新型水生花园和半水生花园来净化污水、土壤和空气。
公司技术和工艺处于欧洲领先水平。
（2）关于政府驱动，基于丰富的行业经验和行业资源，泛林对国家环保政策的方向有清晰的认识，重点关注固废处理和环境监测两个领域，重点关注某一领域特定区域内拥有环保资源（包括危废资源、工业废水、废气资源）的企业，如盘林投资投资的曲靖银发环保；并通过与泛林投资上市的行业龙头高能环境合资设立并购基金，此类企业与上市公司优势互补，增强了被投资企业的发展空间，在同时增强投资退出的安全性。
新消费领域 在盘林，消费领域的投资相对于医疗、环保来说在技术上相对较弱，但在技术上投资确实比较困难。
困难在于，这么多投资机构涌入，如何实现差异化和竞争？如何在所谓的趋势中保持投资冷静？ 打造盘林特色，我们是这样做的： 1.提前布局，精准布局 比如我们10年前投资了户外运动用品公司探路者，5年前投资了网络游戏公司君君。
梦幻游戏、影视版权公司盛世骄阳，这些公司的细分领域是目前消费者投资的热点，但一开始这些领域并不是投资热点。
早投资、准投资，直到所谓的趋势到来。
，是时候退出了。
2。
不追潮流，敢于反方向投资 当潘林投资驾校服务公司东方时尚时，很多人无法理解，认为驾校公司还没有成长起来，很难规范并公开。
但正是这样的服务大众汽车专业培训公司却成功地在全国范围内实现了标准化复制。
我们投资后公司业绩增长了近10倍，累计分红率达到46%。
这是一个多么好的投资标的啊。
公司于年初在上海证券交易所上市。
再比如，盘林过去并不专注于消费互联网投资，因为它不认同烧钱攻克C的模式，也因此错过了当年快速投资的机会，直到火爆前年下半年互联网投资下降。
作为财务投资者，他们只有在能够做出充分调整的情况下才介入这一领域，并开始布局针对特定消费场景并有效改善消费者体验的移动互联网公司和智能硬件公司。
例如，去年被美团点评收购的平信科技、专注于体育运动的上市城浪体育、专注于家庭智能音箱的消费电子公司音霸、专注于汽车的大数据公司润亚信息等。
零售领域、针对90后消费特征的订阅时尚分享平台一二三等。
3.敢于放弃成功项目带来的舒适区，不玩赛道就选择目标。
消费升级是点状发生、阶段性发展的。
每个点都可能形成一个轨道，并在未来发展成一个面。
但早期如果按照投资赛道的思路去投资，可能会成为“烈士”，因为布局太早、太宽泛，而且投资赛道对资源要求很高。
的投资机构。
作为财务投资人，潘林并没有按照赛道的逻辑去布局，而是希望通过选择标的的方式提前布局，抓住这些点上的增长机会。
由于消费升级的主题足够广泛，从金融投资的角度来看，选择标的的策略有利于项目寻找和风险控制。
第三，充分的尽职调查和投后管理是保障高质量投资的两大有力工具。
1。
充分的尽职调查是高质量投资的重要前提。
没有足够的尽职调查，就很难保证决策质量，高质量的投资很容易出差错。
具体来说， （1）充分的尽职调查可以提前识别企业的真实价值和经营风险。
泛林借助专业的团队背景和行业资源，对企业进行全方位、多维度的盘问，保证项目判断的客观性和准确性，而不是简单地见几个人，凭个人喜好投资项目。
在充分尽职调查的基础上，泛林将风险充分呈现给投委会，投委会敢于承担风险，对早期项目做出投资决策。
因此，投资决策是基于充分的投资理由与风险控制的匹配。
即使对于早期的风险投资项目，Panlin 也要求充分的尽职调查。
尽职调查过程中，除了项目团队外，还要保证三名合伙人到过项目现场，并且主管合伙人必须与创始人至少会面3次。
无法充分考察的投资标的，无论多好，潘林都不会参与。
(2)为后期投后管理及增值服务打下坚实的基础。
经过充分的尽职调查，我们将对公司存在的问题和潜在的风险有更清晰的判断和预期，为后续行动奠定基础。
（3）只有充分的尽职尽责，才能加深对行业的了解，才是磨练精兵强将的最佳途径。
只有精兵强将，高质量的投资才能持续。
2。
投后管理 磐林的观点是： 首先，投后管理是磐林精品投资策略的重要组成部分。
作为保护投资的灯塔，泛林积极参与投后管理和增值服务。
扎实的一线投行基础和行业背景的工作经验，让泛林有能力和实力帮助企业。
我们的团队专业知识互补，不仅依靠专业的投资银行背景，还依靠行业、法律、金融和个人创业经验。
第二，投后管理可以帮助企业控制风险、少走弯路、及时纠正错误。
投资者需要更加敏感。
除了系统的项目跟踪和互动，潘林的做法是积极与创业者交朋友。
企业家是非常孤独的。
有时他们会给您打电话寻求建议和帮助。
我们的理解和支持会坚定他的信心，缓解创业者的压力。
第三，投后管理还包括资源对接，尤其是早期项目。
这里的对接不仅包括技术资源、市场资源的引入，还包括人力资源、公共关系的对接。
企业是动态发展的生命体。
良好的投后管理可以帮助企业价值从5点提升到8点，控制投资风险，从而提高项目成功率和盈利能力。
好吧，总结一下： 泛林资本习惯于高质量的投资策略。
高质量投资说起来容易做起来难。
首先，你内心需要有强烈的责任感。
一定要抵制外界的喧嚣和诱惑，认清自己的能力边界和优势领域，不能为了投资而投资，败坏心态。
说到投资，一定要有绝活，要有自己的钻石——重点优势或者特色领域。
泛林的优势领域是医疗、环保，特色领域是新消费。
在具体实施方面，为保证投资的成功率和收益、控制风险，需要精心做好充分的尽职调查和投后管理，形成系统的投资方法和差异化的投资思路，匠心独运，保持正气令人惊叹。
以上就是泛霖资本如何在过去七年里一直保持着83%以上的项目成功率和32.3%以上的项目退出率。
由于时间关系，无法一一呈现。
欢迎您会后与我们进行交流。
谢谢你们。
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