泰晤士报：英国计划对英伟达收购ARM进行第二轮审查
06-08
继11月10日向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书后，极氪于11月25日更新了招股书。
如果能够成功IPO，已经成立的极氪就更少了三年内，将成为最快IPO的新造车公司。
从成立到上市，蔚来用了4年，理想用了5年，小鹏用了6年。
这一切都离不开背后母公司吉利的支持。
作为一把金钥匙的“二代车”，吉氪自成立以来就得到了吉利的大力支持。
毕竟，对于曾经被吐槽新能源转型缓慢的吉利来说，吉氪是李书福面对新能源浪潮的又一张“赌牌”。
根据A轮最新数据，极客的估值已超过其母公司吉利的市值。
它之所以能够给予高估值，与投资者对其成长性的看好是分不开的。
但现在新能源汽车已经过了高速发展阶段，加上资本市场寒冬，估值体系将日益从成长性转向盈利性本身。
那么，极氪星还能经受住上市带来的新挑战吗？ 1、新能源棋子。
时间倒回很久以前。
2018年，吉利正式宣布“蓝色吉利行动”，承诺到2018年，吉利新能源汽车销量占整体销量的90%以上。
要知道，当时新能源汽车由于续航能力弱、电池更换设施匮乏，还被嘲笑为玩具车。
在行业格局尚未明朗之际，吉利的承诺确实展现了前瞻性的眼光。
可惜时机还没到，吉利的动作确实晚了半拍，让蓝色的动作雷声比雨滴还大。
2009年，政策开始全面向新能源汽车产业倾斜。
原本被PPT嘲笑造车的“威小利”月销量达到了5台以上。
另一方面，吉利汽车2年新能源车型销量占整体销量不足5%，与蓝色计划的内容相去甚远。
过去几年，消费者见证了新能源汽车的普及率每年从5%增长到近15%。
不过，吉利的新能源产品还没有爆发：无论是Polestar，还是吉利给予厚望的Polestar。
几何汽车，虽然都公开与特斯拉竞争，但销量数据并不理想。
今年Polestar在中国的销量仅为5.5万辆。
与去年实现月销过万辆的“威小利”相比，吉利新能源的成绩单着实惨淡。
并不是吉利不努力，而是很多竞争对手采用的营销方式似乎更能吸引年轻消费者。
面对挑战，吉利也愿意承担风险。
当时，吉利旗下的领克品牌销量正红火。
年底才推出产品的领克全年销量达到17.54万辆，已经是不错的成绩了。
吉利想借助领克的东风，实现向新能源领域的转型。
2017年，领克推出了新能源概念车型——领克ZERO Concept。
不过，这辆车在次年就被交给了新成立的姬氪，改造成姬氪，姬氪的故事也就开始了。
极氪的成立引起了吉利内部的高度关注。
李书福亲自担任极氪科技董事长，安从辉担任CEO。
极氪科技已完成Pre-A、A两轮外部融资，投资方包括英特尔投资、CATL等。
、鸿商集团、哔哩哔哩、Mobileye Global创始人兼CEO阿农沙书亚和越秀产业基金等众多名门家族，他们看起来就像是拿着金钥匙的“二代汽车”。
销量方面，在销售首月，也就是今年10月份，极氪就交付了一辆汽车，到年底总共交付了汽车。
2019年，极氪全年交付车辆1辆。
今年以来，姬氪依然保持了一定的增长速度。
刚刚过去的11月，姬氪销量为4辆，同比增长20%。
吉氪的快速成长离不开吉利的输血。
财报显示，吉利2018年、2018年、上半年销售及分销成本分别为63.23亿元、82.28亿元、47.68亿元，同比大幅增长25.13%、30%、44分别同比增长%。
主要原因是纪氪直销渠道建设、运营等营销费用大幅增长。
在今年的中报中，吉利还披露，集团增加了借款，以支持其快速增长的极氪品牌业务。
对于往往需要数百亿美元投资的汽车制造来说，进入资本市场是实现进一步突破的必由之路。
2、缺点需要弥补。
上市成为必然，这不仅有助于极氪的发展。
参与极氪Pre-A轮和A轮的投资者也需要通过上市退出。
那么，想要在资本市场获得高估值，销量才是基础中的基础。
从吉氪的销售目标来看，全年目标是销售65万辆。
吉利董事长、极氪CEO安聪慧曾透露，极氪今年的销量目标是14万辆，极氪、极氪、极氪X三款车型预计销量分别超过7万辆、3万辆和4万辆。
。
前11个月，极氪科技交付车辆10.5万辆，但距离年度交付目标仍有差距。
为了提振销量，极氪今年也下了很多功夫。
8月11日，极氪汽车宣布推出极氪价格权益政策，降价幅度为3万-3.7万元。
其中，YOU版车型优惠3.7万元，调整后售价34.9万元起； ME版车型优惠3万元，调整后售价31.9万元起； WE版车型优惠3.1万元，调整后售价26.9万元。
元气。
10月中旬，姬氪再次提价屠刀，宣布从10月16日起至今年年底，姬氪将限时优惠3.7万元，或提供产品升级、金融、充电等权益价值6.3万元。
除了价格激励，姬氪还发布低价高销量机型，打造热销机型。
一方面，极氪今年推出了价格稍低的极氪X，不到20万元，进军中低端市场。
刚刚过去的11月，姬氪X月销量9辆，全年累计销量9辆。
另一方面，为了打造爆款车型，极氪近期推出了极氪车型，定位为纯电动中型轿车。
在广州车展上正式开启预售。
预售价22.99万起。
全系列标配高通芯片、V和碳化硅高性能后置电机，0-100km/h最快加速达到2秒。
消费者是否会购买该产品还有待观察。
随着电动汽车市场竞争进入下半场，智能化必定是车企之间争夺的制高点。
但在这方面，脱胎于传统车企的极氪科技仍需突破。
例如，在极氪交付临近之前，业界已经成熟的ACC、车道预警等智能驾驶功能尚未落地。
在自动驾驶领域，同行也表现得非常出色。
目前，小鹏汽车的XNGP可以无缝连接高速公路、城市、停车场等场景，完成从起点停车场到终点停车场的不间断辅助驾驶。
小鹏汽车官方预计，明年XNGP将在国内各个城市开业。
理想的计划是年底前在各城市启动城市NoA功能。
华为已覆盖45个城市。
特斯拉还在国内推广FSD（全自动驾驶）。
确实，极氪在智能座舱、自动驾驶领域也正在进一步突破。
或许这些领域的突破能够提升其在资本市场的估值。
3、谨慎的投资者 从销量来看，从年初的出货量到今年前11个月的销量突破10万，极氪的增长确实非常快。
目前销量差距与小鹏汽车（前11个月销量86辆）与蔚来汽车（前11个月销量26辆）的差距不断缩小，但仍有一定差距与前 11 个月 77 辆的理想销量相比，还有很长的路要走。
数据来源：公开资料，汽车圈能见度逐年编制，前三季度，极氪科技营业收入分别为65.28亿元、9900万元、1.5亿元，而小鹏汽车前三季度营收分别为65.28亿元、9900万元、1.5亿元今年的收入为2.6亿。
这意味着，从营收角度来看，极客已经超越了小鹏汽车。
数据来源：公开资料、轮圈能见度整理。
虽然营收大幅增长，但姬氪依然无法依靠规模化生产实现盈利。
2020年前三季度和前三季度，极氪净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元、52.28亿元。
以此计算，姬氪每售出一辆车，分别损失75.15万元、10.64万元、6.62万元。
不过，也可以看出，姬氪的单车亏损近年来逐渐收窄。
对比竞争对手单车的盈利状况，极氪虽好于小鹏，但还远远不够理想。
前三季度，小鹏汽车净亏损90.3亿元，自行车亏损11.25万元。
理想已连续四个季度实现盈利，单车利润约5.75万元。
2018年前三季度和今年前三季度，极氪科技的毛利率分别为1.8%、4.7%、14.8%，逐步提升。
已经比小鹏汽车今年前三季度-2.03%的毛利率好很多了，但距离理想中报披露的21.22%毛利率仍有差距。
据极氪招股书披露，极氪上半年研发费用加营销费用分别为53.6亿元、96.91亿元、60.88亿元，现金及现金等价物余额分别为38.98亿元、37.55亿元。
分别为亿元。
32.65亿元。
也就是说，近年来，姬氪每年年底留下的剩余粮食，基本上都不够下一年的花掉。
受此影响，极氪星通的资产负债率近年来也有所上升，从2018年的92.22%上升到2018年的0.67%，今年上半年末资产负债率下降至0.05%。
由此可见，上市对于新能源车企的重要性：如果上市不成功，公司将面临巨大压力；如果上市失败，公司将面临巨大的压力。
如果成功上市，即使后续盈利不好，仍然可以依靠资本市场持续融资，比如蔚来；当然，如果后续经营业绩不错，那么就能理想地走出“屌丝圈”了。
但问题是，资本市场愿意给予姬氪多少估值？ 如今，新能源汽车渗透率已超过30%，市场已经度过了消费者教育的前期阶段，这也意味着市场竞争将更加激烈。
对于新势力车企来说，寒冬之下，资本市场的关注焦点逐渐从增长前景转向盈利本身。
最新财报显示，理想第三季度营业利润和净利润分别为23.4亿元和28.1亿元，已连续四个季度实现盈利。
广汽艾安也于今年6月开始公布盈利。
蔚来CEO李斌表示，希望明年能够实现盈亏平衡。
在这种情况下，资本市场对于尚未盈利的车企的估值可能不会像几年前那样慷慨。
毕竟时代变了，车企分的饼已经喂不饱多次被狠狠殴打的资本市场。
融资数据显示，极氪科技A轮融资后，其投后估值已达1亿美元，折算人民币高达1亿元人民币。
据传，极氪目前询价的重点仍然是海外投资者。
其在资本市场寻求的估值很可能为1亿美元（约合人民币1亿元），已经超过母公司吉利的估值。
问题在于，新能源汽车备受瞩目三年后，资本市场的投资者越来越谨慎。
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