高朋林宁：预计明年下半年盈利，并购24债券存在变数
06-17
11月20日，小米集团发布未经审计的第三季度业绩公告。
财报显示，小米今年第三季度实现营收9400万元，较去年同期小幅增长0.6%；调整后净利润约60亿元，同比增长超过3%。
同花顺iFinD数据显示，本季度之前，小米自今年一季度以来已连续六个季度营收负增长。
尽管第三季度营收同比增长，但今年1-9月小米营收仍同比下滑7.6%至2700万元。
对于小米来说，手机和汽车是市场的焦点。
前者代表基础市场，后者则是未来的增长点。
不过，财报显示，小米手机仍面临压力。
第三季度，智能手机业务收入同比下降2%，而手机出货量平均价格同比下降6%。
小米汽车强调，明年上半年量产目标不变，但届时可能面临红海竞争。
长安汽车总裁及党委副主席书记·王俊近日指出，2020年新能源产品供应规模将超过总需求，预计新能源产品将在中国市场销售。
两年前，当小米集团的创始人、董事长和CEO雷军宣布打造汽车时，他声称这将是他一生中最后一个重大创业项目。
他愿意赌上一生的名誉，亲自带领团队为小米汽车而战。
如今量产临近，小米汽车在各个细分领域都有竞争对手。
如何应对先发品牌的强大优势，仍然是雷军需要思考的问题。
01 手机收入和平均售价下降。
在连续六个季度下滑后，小米交出了一份不错的财报。
财报数据显示，小米第三季度营收1亿元。
虽然同比仅增长0.6%，但也被认为符合市场预期。
盈利方面，小米第三季度净利润48.69亿元，由去年同期净亏损14.74亿元扭亏为盈。
非美国通用会计准则下，小米调整后净利润为59.89亿元，同比增长0.9%。
对此，花旗集团报告称，公司第三季度营收符合预期，毛利率好于预期，调整后净利润同比增长1%至60亿元人民币，高于预期；高盛也认为该公司第三季度营收符合预期。
调整后净利润超出预期。
总体来看，小米三大主营业务中，IoT业务和互联网服务收入恢复增长，扭转了此前下滑的趋势；尽管基础手机业务营收同比仍有下滑，但与上季度相比仍处于两位数。
跌幅明显放缓。
具体来说，财报显示，物联网和生活服务三季度实现营收7300万元，占总营收的29.2%，较去年同期增长8.5%。
小米IoT主要产品包括电视、笔记本电脑、平板电脑、扫地机器人和智能家电等。
小米表示，收入增长是由于平板电脑、扫地机器人和智能家电收入的增长，但部分被智能电视和笔记本电脑收入的下降所抵消。
其中，智能家电业务第三季度同比增长11%至30亿元。
在财报后会议上，小米集团CFO林世伟特别提到，公司将继续投资大家电等新的高增长品类。
互联网服务方面，小米二季度延续增长态势，创下单季度历史新高。
财报显示，今年第三季度，互联网营收78亿元，同比增长9.7%，占公司总营收的10.9%。
小米的互联网服务包括广告服务、游戏业务以及金融科技等其他增值业务。
其中，小米广告服务本季度实现收入54亿元，同比增长14.9%；同期游戏收入11亿元，其他增值业务收入13亿元。
作为小米的核心业务，手机部门本季度营收下滑明显放缓。
财报显示，小米第三季度智能手机业务收入为1亿元，同比下降2%。
此前6个季度，小米智能手机业务收入同比下滑10%-30%。
销量方面，今年第三季度小米全球智能手机出货量为1万台，同比增长4%，环比增长27%。
10月31日，分析机构Canalys的研究报告指出，第三季度全球智能手机市场下滑1%。
随着第二季度制造商库存状况改善以及第三季度新产品推出，出货量达到2.9亿台。
由于小米在新兴市场的强劲表现，排名第三，出货量达到1万台，并实现了2%的年增长。
因此，小米手机销量的增长不仅是行业整体下滑速度放缓的结果，也是小米手机本身价格下降的原因。
第三季度，小米手机平均售价（ASP）由上元下降至上元，同比下降5.8%。
小米在财报中对此解释称，这主要是由于拉丁美洲、非洲和中东等新兴市场（ASP较低）的销售强劲增长。
此外，林世伟还指出，今年三季度美元表现强于去年三季度，汇率波动对海外平均售价产生负面影响。
尽管本季度手机出货均价有所下降，但小米手机的毛利率却提升至16.6%。
这主要得益于产品结构升级、库存减值准备减少以及核心零部件价格下降的积极影响。
同时，在手机毛利率提升的带动下，小米本季度毛利率再创新高，整体毛利率达到22.7%。
02 小米汽车近期动作不断。
备受关注的小米汽车近期新闻频出。
10月中旬，有媒体报道称，今年8月底，小米汽车曾与江淮汽车接洽，洽谈代工新能源汽车相关事宜，但双方并未达成最终合作。
据知情人士透露，小米汽车从10月份开始与北汽蓝谷和华晨汽车接洽，洽谈生产等合作事宜。
11月8日，小米召开产业链闭门会议，参会者包括小米手机、汽车相关产业链企业。
网上发布的图片显示，当天，多辆北汽集团公交车出现在小米科技园，参加小米闭门会议。
除了寻求与传统汽车厂商的合作外，小米本身也在北京亦庄规划分两期建设整车工厂。
一期工厂于6月通过验收，占地面积约72万平方米，产能15万辆。
然而，提高新车型的产能并不容易。
小米担心一期工厂产能短期内无法提升，因此正在寻求与其他汽车厂商合作代工生产。
11月15日，小米汽车代工终于公布。
据工信部发布的消息，两款小米品牌纯电动轿车上榜，生产企业为北京汽车越野汽车有限公司。
这也意味着，北汽越野汽车公司已成为小米汽车代工。
同时，小米的汽车生产地点依然是小米自建工厂所在地，据信使用了北汽集团的生产资质。
工信部披露的信息还显示，产品型号BJMBEVA1长近5米，宽1.96米，轴距3米。
整体结构宽而低，溜背式设计的车身线条流畅，并配有弧形贯穿件。
样式尾灯。
据此前媒体报道，知情人士透露，雷军明年的目标是销售10万辆小米汽车。
为了确保这一目标的实现，小米计划推出轿跑车型和SUV车型。
不过，在财报后的业绩会上，小米集团总裁卢伟冰表示，雷军并没有发表“小米未来销量10万台/年”这样的言论。
事实上，与外界对小米汽车的高度关注相比，小米管理层却表现得谨慎。
财报和电话会议上，关于汽车制造的内容并不多。
除了否认上述传闻外，卢伟冰表示，小米汽车接下来还将进行第二次冬季测试。
如果顺利的话，明年上半年量产的目标不会有太大问题。
今年3月底宣布时，雷军计划一期造车投资1亿元人民币，未来十年将投资1亿美元。
据界面新闻统计，小米在智能电动汽车等新业务上的研发投入已达31亿元。
小米今年一、二季度在汽车研发上的投入共计25亿元，粗略估计三季度的投入约为16亿元。
以此计算，小米汽车研发投入约72亿元。
卢伟冰在本次交流中还透露，小米在汽车方面的投入越来越大，截至9月底，其研发人员已经到位。
在研发方面的高投入，小米汽车也设定了非常高的目标。
“我希望用15到20年的时间，进入世界前5。
”卢伟冰说。
这是一个非常雄心勃勃且具有挑战性的目标。
03 雷军的“最后一战”面临诸多挑战。
在中国互联网行业，雷军不仅是投资教父，更是创业教父。
从金山软件，到天使投资人，再到创办小米，雷军很少失败。
早在2000年，后来成为顺为资本合资伙伴的徐达来第一次见到金山软件CEO雷军，就认定雷军是“一位罕见的“既懂宏观，又懂细节”的综合型企业家。
令他印象深刻的是，在讨论GIC投资金山的条款时，非金融出身的雷军一开始并没有多说什么。
不过，当他们下次见面的时候，雷军已经对条款的细节了如指掌了。
当然，雷军也是有方法论的。
他在中国互联网站长年会上表示，互联网创业方法论可以概括为“专注、效率、口碑、速度”七字诀。
他用这七字诀创办了小米，还帮助20多家企业创业。
最终，小米成了“聚光灯下的猪”。
雷军多次在采访中表示，“我生命中最后一件事就是成为小米”。
小米的成功帮助雷军实现了从互联网到硬件的人生经历。
巨大的转变。
然而后来，随着电动汽车的出现，一场堪称“百年大变”的大赛道，雷军又受到了诱惑。
他再次宣布造车将是他人生中最后一个重大创业项目。
他愿意赌上一生的名誉，亲自带领团队为小米汽车而战。
造车之后，无论是雷军的个人精力还是小米集团的财力都表现出了“万事俱备”的态度。
雷军说，“自从2016年宣布造车以来，我一半的时间都花在车上，四分之一的时间花在手机上，还有四分之一的时间花在其他事情上。
” 目前，小米汽车进展顺利，量产上市只是时间问题。
然而，短短两年时间，小米汽车的外部环境发生了巨大变化。
新能源汽车产销量增速有所下降。
市场已从蓝海变成红海。
技术、配置、价格已经成为常态。
中国汽车工业协会数据显示，前三季度新能源汽车产销分别为3万辆和8000辆，同比分别增长33.7%和37.5%，而增速去年同期分别为 0.9% 和 . 4%。
明年小米汽车上市时，情况也不容乐观。
长安汽车总裁和党委副书记书记·王俊近日表示，2019年新能源产品供给规模有望超过总需求，供给侧不再是制约新能源汽车发展的短板。
智能手机时代，小米凭借“性价比”一度成为颠覆者。
作为后来者，小米汽车这次能否担当起这个角色呢？ 独立汽车分析师刘浩表示，新能源汽车产业格局已基本稳定。
幸存的玩家拥有先发优势，已经建立了品牌知名度，拓展了渠道，并拥有数十万辆汽车的库存。
小米汽车现在在各个细分领域都有竞争对手。
两年前看似有诚意的配置和价格，现在可能会给消费者留下平庸的印象。
小米造车虽然有小米生态、供应链、渠道支撑，但小米汽车也无法逃脱其他造车企业遇到的产品力、产能、销量等问题。
雷军胸怀远大抱负，将自己的全部名誉赌上了生命，但在发售之前，雷军的“最后一战”还没有真正开始。
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