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06-18
银行系私募股权投资机构如何做PE？作为中国建设银行的控股子公司，建信信托自成立以来一直在探索进入VC/PE圈的可能性。
时至今日，其从事私募股权投资业务已有8年。
这家银行背景的PE公司目前管理总规模近亿，其中70%来自建行高净值、超高净值客户。
2009年，建信信托开始全面市场化募集资金，相继设立国企改革、科技创新、产业引领基金等一系列基金。
其中，科技创新基金1号产品1个月内就全额募集完毕。
“一百多名高净值客户总共投资了8亿。
”建信信托的并购重组事业部总经理陈铨向投资界透露。
这是一家专注于科技投资、坚持长期陪伴的PE公司。
七年前，建信信托投资了千方科技，随着公司从10亿元市值成长为市值过亿元的巨头，最初的1亿元投资给建信信托带来了丰厚的利润。
返回。
建信信托拥有持续投资、生态投资、超前投资三大投资逻辑。
几年来，建信信托发起设立了数十只基金，投资了近百个项目，并持续与巨头在华为、小米、CATL等行业合作，推动中国先进技术的发展。
建信信托并购重组事业部总经理、陈铨从1亿到市值1亿：持续投资，建信信托已经陪伴这家公司8年了。
千方科技作为智慧交通领军企业，建信信托已陪伴其8年。
一切都要从千方科技私有化开始。
十二年前，2019年7月，千方科技登陆美国纳斯达克资本市场，成为交通信息化领域首支中国概念股。
随后，2009年，当时市值超过1.6亿的千方科技准备将公司从美国股市私有化，并寻求在中国上市。
此后建信信托一直与其保持联系。
当年10月，千方科技成功从美国退市。
次年，建信信托出资1亿，首次投资千方。
陈铨对投资界进行了总结：“从2018年第一笔投资以来，我们已经投了3次，退出了3次，目前还没有完全退出。
这是建信信托首批实现全流程投资的项目之一。
”募资到投资管理及退出。
”年末，千方科技向联信永益借钱登陆A股市场，市值约1亿。
建信信托并不急于退出。
他们发现，千方科技虽然很早就涉足智慧交通，但也开始面临企业转型的问题——做集成业务的集成商需要转型为做产品的公司。
这是一个很大的变化。
年初，在资本领域动作频频的千方科技与建信信托合作，从贝恩资本手中收购了浙江联视。
后者在安防领域仅次于海康威视和大华科技。
高端安全产品领域的领导者。
次年，两家公司进行了重大资产重组。
浙江宇视纳入千方科技，市值飙升至亿元。
由于前期投入较大，建信信托对千方科技的持股一度超过10%，成为第一大外部股东。
“年复一年，我们都觉得快要退出了。
为了引入阿里巴巴作为战略投资者，我们把部分股票卖给了阿里云。
”陈铨回忆道。
阿里巴巴现为千方科技第二大股东，建信信托持股近3%。
陈铨介绍，建信信托未来也将作为千方科技的长期战略投资者，因为这家公司符合建信信托的三大重要投资逻辑：一是产业链持续投资，国产替代，确保千方科技的发展。
国家关键产业链“不掉链子”；其次，生态投资需要对整个生态系统进行投资。
比如，他们曾经投资过游戏引擎，之后还会投资上下游工具箱公司、芯片设计公司等；第三，先进的比如他们曾经投资过一家做AR镜头芯片的芬兰公司。
“世界上只有四家公司可以做到这一点。
第一、第二、第四家来自美国。
我们投资了这家芬兰公司。
” “赌一把，陪我们走。
”成长和健康退出是我们的投资理念之一。
陈铨表示，从PE投资到重大资产重组、控股收购，建信信托一直与该公司有着密切的联系。
“比如说，我们现在还在一起计划。
是否有可能在自动驾驶领域进行一些重大的战略收购和注入？ 8年时间，千方科技从10亿元规模成长为市值过亿元的巨头，为建信信托带来了非常可观的回报。
“投资本金已全部归还，现在的目标是展期投资，获得更高的回报。
”多名高净值客户一个月投资8亿。
建信信托：融资难对我们来说是一个伪命题。
这是一个具有银行背景的特殊PE。
事实上，建信信托是中国建设银行控股的非营利性公司。
”银行业金融机构。
2008年，中国建设银行决定进入信托行业，并得到国务院批准。
当时的行业现状当时全国只有68张信托牌照，没有新增这些牌照，银行开始贴“英雄帖”，试图拿到牌照。
合肥市国资委回应，2019年1月，建信信托正式成立，可以说，建信信托早已谋划进军私募股权投资业务，与市场合作。
面向机构投资，以LP角色为主 2008年以来，建设银行将股权投资作为旗下子公司业务转型的明确方向，旗下建信信托被委以重任。
在“工农建”四大银行中，建设银行是唯一一家获批拥有信托牌照的银行。
因此，建信信托一直强调自己是“股权投资国家队”。
依托建行的资源禀赋，建信信托将投资突破口集中在国企改革业务上。
“与其他信托公司相比，我们的一大特色就是与央企、国企在建筑行业建立了合资投资平台，从项目投资向产业链上下游延伸。
”陈铨表示，当时广东省率先提出对全省国有企业进行综合改革，引入外部投资者，进行员工持股激励机制改革试点。
建信信托成为独家合作伙伴并发起设立国企改革基金。
该基金仍以建信信托自有资金为主。
真正的市场化募资是从这一年开始的。
当年，建信信托发起设立首支市场化私募股权投资基金——国企改革创新私募股权投资基金一号，仍以国家改革为主题；成立以来，把科技创新作为明确的主题方向之一。
“它于 2018 年 4 月推出，到月底几乎筹集到了所有资金。
”说起这只科技创新基金，陈铨充满自豪——这只基金规模超过8亿元，建信信托出资10%自有资金，其余90%。
%均为建行高净值客户，“100余位投资人融资8亿。
高净值人士对股权投资有强烈需求，尤其是科技创新领域，但大多缺乏值得信赖的投资机会”投资者”。
投资渠道。
因此，建信信托这款产品已成为建行服务高净值客户的重要工具。
“建信信托的投资节奏非常快，今年4月底设立了科创基金一号，年底就基本完成了投资，所以他们推出了第二期科创基金”今年4月，规模近9亿元的陈铨表示，到年底，这笔资金将基本全部投入，“筹集资金的困难在我们看来是一个伪命题”。
建行丰富的高净值客户资源，建信信托的融资之路一直都比较顺利。
不过，陈铨也强调，建信信托也在拓展多元化的LP圈子，目前建信信托已经与湖北、江苏等地的引导基金进行了合作。
广东：“从整体趋势来看，机构投资者的比例在增加。
”“真正顶级的项目都是需要资源来换取的。
”对标黑石不能仅仅局限于国内市场行业的变化。
VC/PE圈正在经历新一轮洗牌。
最明显的一个是正面的筹款方式。
今年以来，头部机构频繁募集大额资金。
相比之下，许多曾经的私募股权基金已经消失。
对此，陈铨表示，每一个螺旋式上升的产业，在高峰之后都会慢慢进入低谷。
经过几个周期，中国的创投行业正在逐渐回归理性——“也许大家一开始没有业绩，靠讲故事是有用的，但现在大家需要靠积累的历史业绩来为自己说话。
”“目前各方面都在发生头部聚集的情况。
从投资的角度来看，他认为好的项目一定是自己发现的，但真正顶级的项目必须是用顶级的资源来获得的。
建信信托还成立了金融科技基金，对于金融领域的任何技术应用，建设银行可能是最重要的用户和购买者。
“我们推动的金融科技公司主要客户和应用场景是银行，我们可以给它带来足够的数据量。
订单量，就是资源。
”现在行业优质项目的供给肯定是供大于求的。
好项目不愁钱，企业估值也开始两极分化。
“在投资行业，什么是核心能力？我认为是定价能力。
无论是一级市场还是二级市场，最终比较的就是估值和定价能力。
”陈铨进一步解释说，投资方案中非常重要的一部分是估值模型。
定价取决于一些客观因素，比如财务状况、市场状况等，但也有很多主观因素来决定是线性增长、指数增长、平稳增长还是下降趋势？投资并不是一件容易的事，因为投资者需要着眼于从今天开始的未来三五年，而每个人对于估值都有自己的评价体系。
，关键在于对行业和公司未来的判断。
简而言之，“每个人都根据自己的技能赚越来越多的钱。
“六年前，建行领导把建信信托私募业务定位为第一的‘银行股权投资机构’，现在，他们的目标已经超越了银行业和整个中国PE圈。
”陈铨对投资界说：“作为股权投资的国家队，建信信托必须在新的双循环发展格局中发挥更大的作用，所以我们必须放眼世界，积极对标黑石、贝恩资本等国际顶尖机构，这是我们的目标。
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