五缘文化获2000万美元B轮融资，IDG资本
06-18
万万没想到，带头冲IPO的新火锅品牌不是“毛肚”，而是这个“五花肉鸡”。
近日，主打“胡椒五花肉鸡”的粤式火锅品牌捞王提交了招股书。
与巴努、周师兄等相继获得新融资的网红品牌相比，捞王的资本推进之路相当低调。
天眼查数据显示，捞王自成立以来未曾有过一次公开融资记录。
后疫情时代，餐饮业回暖，海底捞、呷哺呷哺两大火锅企业却陷入低谷——业绩低迷、效率低下、高管风波。
资本注意到了这一趋势，开始在火锅行业挑选新苗。
选择此时启动上市的捞王自然是资本关注的对象。
火锅店很多，为什么捞王第一个IPO？它能成为下一个“海底捞”吗？ 1. Dal Diploma为何率先上市？民以食为天，民以食为天。
作为一个餐饮文化大国，中国的餐饮业早已成为一块巨大的商业蛋糕。
其中，根据弗若斯特和沙利文的数据，在中国大陆的所有菜系中，火锅占据中餐市场的最大份额，达到14.1%。
火锅不仅深受消费者喜爱，还因其标准化程度高、易扩张、集成度高而受到资本市场的关注。
正是由于这种低门槛，越来越多的进入者进入这个市场，竞争也越来越激烈。
弗若斯特和沙利文的数据显示，目前CR3仅占我国火锅市场的7.3%，呈现出非常碎片化的竞争格局。
同时，大多数火锅店的生命周期也很短。
艾媒咨询数据显示，2009年和2019年成立的火锅餐饮企业破产率分别约为50%和30%。
大约一半的火锅餐饮企业五年内无法生存，大约30%的火锅餐饮企业将在两年内破产。
想要逃离这条拥挤的轨道是极其困难的。
随着海底捞和呷哺呷哺牢牢占据行业前两名的位置，巴努、周师兄等一批种子选手正在向第三名的位置冲刺。
凭借差异化赛道、多品牌矩阵和会员体系等优势，捞王也成为资本市场上的热门玩家。
差异化赛道粤式火锅是捞王差异化超车的关键。
毫无疑问，川式火锅是当前市场主流。
弗若斯特和沙利文的数据显示，以营收计算，近五年来川式火锅的市场份额已达65%。
众所周知，川式火锅麻辣鲜美，以红油为主底。
相比之下，广式火锅更注重健康汤料的概念。
传统的汤底有胡椒五花鸡汤、鱼肚鸡汤以及用鸡汤和大米熬成的稀饭。
近年来，特别是后疫情时代，国民健康意识的提高成为粤式火锅发展的重要推动力。
得益于此，粤式火锅已经成为我国第二大火锅品类。
据弗若斯特和沙利文的数据显示，每年粤式火锅市场规模为1亿元，市场份额已增至14%。
预计到2020年市场规模将进一步增长至1亿元，年均复合增长率达15.??3%，远高于同期川味、川味火锅的增速。
京味火锅。
来源：招股书 在粤式火锅领域，捞王已经牢牢占据龙头地位。
以年收入计算，捞王在中国粤式火锅市场排名第一，市场份额为1.7%。
同时，受益于近年来赛道规模的扩大，捞王也成功跻身中国整体火锅行业前五名。
国泰君安研究报告显示，捞王和巴努的市场份额各为0.3%，仅次于海底捞（5.8%）和呷哺呷哺（1.2%）。
资料来源：开店策略或许是国泰君安捞王领先于其他粤式火锅品牌的重要原因之一。
捞王的大部分商店都位于高档购物中心。
一方面，此类商场火锅店的品类以川味为主。
捞王的入驻可以为消费者提供差异化??的口味选择，拓宽客群；另一方面，高端商场的年轻高消费客群也更符合捞王的整体定位。
数据显示，在向捞王提供年龄数据的1万名会员中，约78.4%为18岁至35岁的年轻人。
从客单价来看，捞王的顾客平均消费也明显高于海底捞，海底捞的平均消费金额为18.4%。
处于行业中高端水平。
2018年和今年上半年，捞王的客单价分别为0.3元、0.7元、0.1元和0.9元。
同期，海底捞客单价为元、元、元、元。
多品牌矩阵 创建多品牌是几乎每个成熟餐饮企业都会考虑的策略。
一是拓宽业务结构，寻求新的增长空间；其次，如果未来主品牌增长乏力，也可以将重心转移到早期孵化、已经开始创收的子品牌，输出一系列供应链优势。
海底捞、呷哺呷哺也有布局。
不同的是，海底捞推出的新品牌大多是快餐面店，包括十八碗、老派有面儿等，旨在丰富餐饮品类、增加经营类型；呷哺呷哺继续深耕火锅行业。
推出的多措主打高端川渝火锅，首创“火锅+奶茶”经营模式。
捞王在其旗舰品牌捞王火锅料理的基础上，推出了国记和捞王鸡汤两大品牌，满足单人用餐和小团体聚餐的细分需求。
其中，国记主打迷你火锅，与适合大型聚会的旗舰品牌相辅相成，而捞王鸡汤则强调快速休闲餐饮。
资料来源：招股书 不过，目前国记和捞王魂肚鸡汤两个子品牌规模仍然较小，对增加收入的作用不大。
从门店数量来看，捞王火锅料理有1家门店，而国记和捞王灵魂鸡汤各只有2家门店。
尽管如此，从长远来看，多品牌矩阵将为捞王带来的收入增量空间仍然值得关注。
可以参考的例子就是呷哺呷哺和凑凑。
凑多成立于2007年，2017年开始为集团创收，并于2017年实现餐厅层面的营业利润，逐渐成为集团收入增长引擎。
财报数据显示，2019年呷哺呷哺集团全年总营收在10亿元至30亿元之间，同比增速不足20%。
在多多开始创收的那一年，呷哺呷哺集团营收规模迅速扩大至36亿元以上，增速高达33%。
随着凑都业务的扩张，其为集团贡献的营收比例快速增长，增速远超集团整体水平。
上半年，凑都营收占比大幅提升，从年内的3.2%提升至37%。
今年上半年和上半年，多多的营收增速分别为0.90%、0.00%、40.7%和90%。
同期，集团整体营收增速仅为29.2%、27.35%、-9.36%、58.21%。
即使是在疫情严重的一年，尽管集团出现负增长，酷库仍然保持了增长趋势。
资料来源：财报、招股书、36氪 资料来源：财报、招股书、36氪 IP营销及会员体系 年轻消费者是捞王三大品牌共同的目标客群。
为了抓住年轻人的胃口和眼球，捞王在IP联名、社交平台营销、会员体系等方面发力。
据官网信息显示，捞王的跨界合作伙伴包括思念汤圆、高师傅啤酒、开心麻花、日本桃王、悦木原产地等。
从食品饮料、舞台剧，到卡通人物护肤品，全部都有。
其中一些是针对年轻人的。
喜欢元素。
同时，捞王还推出品牌IP形象“廖小江”、“廖小艾”，为社交平台营销造势。
有结果了。
例如，捞王的外卖业务收入从2017年的1万元增长到2017年的1万元，增长了0.8%，主要原因是其加大了营销力度。
不过，与很多网红餐厅相比，捞王在热门社交平台上的营销效果似乎并不显着。
以小红书为例，目前平台上有1万+条关于“捞王”的笔记，海底捞有38万+条笔记。
此外，会员制是餐厅留住回头客、提高复购率的重要手段。
招股书显示，除会员制度外，捞王一般不会在所有捞王火锅菜品及其他餐厅进行任何促销或折扣。
在这一策略下，捞王目前拥有超过1万名注册会员，会员用户90天内的重餐率为13.6%。
同时，捞王表示，在业绩记录期内，会员贡献的收入比例已超过60%。
上半年，其会员增长迅速，平均每月新增注册人数约10万。
2、捞王很难成为“海底捞”。
港股两家火锅公司的停滞，为想要追赶的人提供了绝佳的窗口期。
虽然我们熬过了疫情的爆发，但海底捞和呷哺呷哺今年仍然经历着巨大的冲击。
海底捞年度净利润暴跌近90%，两位联合创始人辞职。
上半年业绩有所回升，但仍因单价、成交率下滑而饱受诟病。
另一方面，业绩不佳的呷哺呷哺爆发了关店潮。
二级市场上，海底捞股价较年内峰值仅下跌三分之一，市值蒸发1亿港元；呷哺呷哺的市值还不到年内高点的四分之一。
海底捞股价走势 呷哺呷哺股价走势 尽管如此，捞王短期内仍不太可能成为下一个“海底捞”。
一方面，捞王盈利能力下降，门店运营效率低下；另一方面，捞王的受众仍然是小众，对顾客的吸引力正在逐渐减弱。
在盈利能力下降、运营效率不佳的情况下，捞王一直在努力增加收入，从多品牌战略到推出即食和外卖业务。
但与此相反，捞王的净利润和净利率却持续下滑。
捞王净利润同比增长47.07%，同比下降15.62%。
尽管上半年捞王净利润较去年同期低基数大幅增长0.58%，但仍无法掩盖净利率持续下降的事实。
上半年，其净利润率从6.8%下降至3.3%。
这在一定程度上说明，在疫情得到有效控制的上半年，捞王的盈利能力依然没有恢复到之前的水平。
捞王的净利润和净利率；来源：财报、招股书、36氪 盈利下滑的背后，除了疫情对整体餐饮行业的影响外，还需要关注门店运营效率、成本控制等问题。
一是运行效率低下。
以餐饮行业最重要的效率指标之一的翻台率为例，与同样主打高端市场的海底捞、优惠券相比，捞王在翻台率上并不具备优势。
2018年及上半年，三者均呈下降趋势，但海底捞以5.0次/天、4.8次/天、3.5次/天、3.0次/天的周转率领先，捞王则接近与情侣同级别。
资料来源：财报、招股书、36氪 同店销售增速方面，海底捞自中报以来就不再披露这一数据，而捞王则一直落后。
上半年，多多同店销售增长26.5%，捞王同店销售增长14.7%。
资料来源：财报、招股书、36氪 物业租金也是拖累捞王盈利能力的一大问题。
原材料、租金、人力是餐饮企业最大的成本。
招股书显示，捞王全年原材料及耗材费用率为36.9%，毛利率达到63.1%。
同期，海底捞使用的原材料及耗材费用率为42.9%，毛利率为57.1%，低于捞王。
同年，捞王的员工成本占营收的28.3%，低于海底捞的33.8%。
尽管在原材料和劳动力成本方面具有优势，但捞王却承受着房产租金和折旧摊销的负担。
2017年，捞王的租金及相关费用占收入的4.6%，折旧和摊销占收入的14%。
海底捞两项成本占比分别为0.8%和10.6%。
两者之间的差距不小。
海底捞的租金费用率优势来自于其强大的品牌力带来的议价空间。
商场更愿意给予海底捞租金折扣以吸引客流，这是捞王短期内难以超越的。
根据中泰国际的研究报告，海底捞的租金成本比同行低约10个百分点。
口味小众，很难出圈。
捞王的优势在于粤式火锅的差异化定位，这也是其局限性。
由于江浙地区偏爱轻食，捞王首先将华东地区作为重点市场。
目前，这里仍然是捞王的大本营。
招股书显示，其已开设的门店中，江浙沪地区的门店数量占85%。
与麻辣的川味相比，口味清淡的粤式火锅相对小众，在目前全国市场的普遍性不高。
营收规模和增速或许可以佐证这一点。
与门店数量（个）、客单价、翻台率等同类指标相比，捞王的营收规模和增速均远不及前者。
来源：财报、招股书、36氪 来源：财报、招股书、36氪 同时，结合客单价和翻台率来看，受疫情影响，全年客单价有所上升，且在上半年，客单价从0.1元下降到半年后，价格从0.9元下降到0.9元，也就是说，价格变便宜后，捞王的成交率还在下降。
这可能意味着，由于日益激烈的竞争和小众品味，捞王对年轻顾客的吸引力正在减弱。
因此，为了在资本市场站稳脚跟，成为粤式火锅中的“海底捞”，捞王迫切需要加大投入，拓展市场，提升品牌知名度，让更多的消费者来到捞王品尝胡椒猪肉。
肚鸡。
只有这样，小众口味才能逐渐大众化。
从招股书披露的IPO资金用途来看，捞王有这个意图，就是打造第二中心工厂，并在全国乃至全球拓展门店。
值得注意的是，第二中心工厂将建在浙江省或江苏省。
其主要职能之一是在现有中心工厂租约到期后过渡研发和生产活动。
这意味着，短期内，捞王的中心工厂数量并未增加，仍位于江浙沪等地。
也许捞王门店扩张计划的一个主要重点仍然是对江浙沪的餐厅网络进行加密。
连锁餐厅最终是在争夺规模。
2020年，捞王计划分别开设49家和75家新餐厅。
根据这一规划，到2019年，捞王市餐厅总数将达到2万家。
与海底捞目前的家居店和呷哺呷哺的家居店相比，这个数量在规模和市场份额上仍然较低。
3、总结 当行业越来越复杂的时候，火锅店可能只有两种结局。
一种是继续大规模扩张，最好的获得融资并上市，另一种则无法逃脱“五年内破产法则”。
目前，捞王已在火锅店规模化增长中站稳脚跟，在粤式火锅领域占据领先地位。
然而，消费者的口味是不可预测的。
依靠“小众”口味的捞王能否持续大规模扩张，寻找新的业绩增长点，将是其长远发展的关键。
总体而言，差异化赛道、多品牌矩阵、跨界营销、会员制等策略，让捞王作为网红餐厅具备一定潜力，但受限于粤式火锅单一品类的天然局限性；自发传播和营销效果较弱。
由此产生的品牌管理效果不佳；而在目前经营效率不佳、盈利能力不足的情况下，短期内，捞王如果想成为下一个“海底捞”，成功的概率可想而知。
参考文献：国泰君安：《粤式火锅行业快速发展，捞王计划开启扩张之旅》中泰国际：《海底捞：短期聚焦门店经营效率，有助中期利润端的提升》BT金融：《捞王，捞得动海底捞吗？》亿欧元：《不爱吃辣的江浙沪，吃出一家快上市的粤式火锅》【本文作者李鑫鼎茂，由投资界合作伙伴36氪授权发布。
文章版权归原作者所有，原作者保留所有权利，转载请联系原文出处。
文章仅表达作者个人观点，不代表投资界立场。
若内容或图片有版权问题，请联系投资界（）处理。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，本站不拥有所有权，不承担相关法律责任。如果发现本站有涉嫌抄袭的内容，欢迎发送邮件 举报，并提供相关证据，一经查实，本站将立刻删除涉嫌侵权内容。
标签：
相关文章
06-18
06-17
06-18
06-17
06-17
06-17
最新文章
三只松鼠：门店扩张已全面暂停
Nvidia 已准备好“统治”AI
【创业24小时】2023年11月16日
【创业24小时】2022年10月20日
倒计时一天，浙江这座小镇要火了！
沃图网络获数千万A轮投资，加大投入海外网红营销SaaS平台建设
泰山天使基金部分退出拉手半年回报180倍
西格数据完成1000万元A+轮融资，国发创投领投