阿里健康向德生堂投资近2亿元，持有目标公司10%股权
06-17
受美国次贷危机和经济衰退影响，全球经济发展速度出现不同程度的下滑。
与此同时，受资本市场大环境影响，不少计划中的IPO被取消或推迟。
在市场前景仍不明朗、投资者心存疑虑的情况下，清科集团于3月27日举办了主题活动。
创投俱乐部第60期活动“中国企业海外上市：机遇、挑战与策略”邀请了拥有丰富海外上市经验的来自交易所、中介机构、企业和投资者代表的专家。
他们共同探讨国内外市场的竞争，分享冷静的思考和宝贵的经验，共同探讨新形势下中国企业的上市模式。
出席会议嘉宾（按姓氏拼音拼音排序）： 姓名 职务 公司 车硕 合伙人 美国律师事务所北京代表处 董功文 董事 总经理 花旗集团亚太全球投资银行中国部 姜楠 首席代表 伦敦证券交易所北京代表处 李莹合伙人 刘刚 国海律师事务所北京代表处 总经理 深圳创新投资集团北京分所 马克·威克斯 合伙人 国海律师事务所硅谷办公室 倪正东 清科集团首席执行官兼总裁 任光明 香港交易结算有限公司北京代表处理查德·伊顿·合伙人 美国海兰国际律师事务所伦敦办事处 王军 金融产业公司首席财务官 吴征宇 CEO 汇能科技股份有限公司 徐光勋 中国首席代表 亚洲区 董事 总经理娜Stark Stock Market Co., Ltd. Beijing Representative Office Zhang Jin 董事 总经理 British Yihua Securities China Co., Ltd. Che Shuo 董功文 Jiang Nan Li Ying Liu Gang Mark Weeks Ni Zhengdong Ren Guangming Richard Eaton Wang Jun吴正宇 徐光勋 张晋 观点摘要： 1、上市规则 徐光勋：目前有1家公司在纳斯达克上市。
纳斯达克三大板块之一的“全国市场”59家中国公司的上市标准：净资产1万美元，税前利润1万美元，上市时股票发行量不能低于10,000股，其市值不能低于10,000美元，需要股东人数，上市当日发行价不能低于5美元，需三名做市商做市。
纳斯达克在上市前后提供了很多服务，必须根据具体情况办理。
任光明：香港证券交易所包括主板市场和创业板市场。
在主板市场，绝大多数内地企业都采用“近三年主营业务总和超过1万港元”的财务指标进行上市。
目前创业板规模不大，创业板门槛规则正在修订。
新规则预计将于今年第三季度发布。
根据新规，公司在香港创业板上市后如欲转主板，只需按照例行审核向交易所提交文件，证明其能够满足主板的要求并经股东大会审议通过后发出公告。
蒋楠：伦敦证券交易所目前有四个板块，大家都熟悉的高成长板市场，即AIM市场。
自2009年我们将AIM市场引入中国以来，已有64家中国公司在AIM市场上市。
它的上市要求为零，上市后的维护成本和费用非常灵活。
许多大公司也在AIM上市。
首先，他们希望不要过多稀释20%和25%的持股要求。
其次，他们不愿意透露太多的公司信息。
马克·威克斯：纳斯达克需要非常详细的经审计的财务报表和非常详细的介绍。
准备这些东西需要花费大量的时间和精力，所以这项工作应该尽早进行。
从最初提交文件开始，监管机构审核文件需要三四个月的时间，因此需要与监管机构和纳斯达克定期沟通，以确保满足监管机构的要求。
理查德·伊顿：英国的做法是制定一系列规则。
如果您认为某些规则可以以其他方式解释或与您的公司无关，您不必遵守它们，但您必须对其进行解释。
2、区位选择 刘刚：你必须考虑你的企业未来发展的重点领域和行业。
在考虑海外或境内上市时，主要考虑的是中国的政策是否允许。
有些企业采取壳上市的方式，从法律制度角度来说基本上是不允许的。
近期，商务部会同有关部门正在出台实施细则。
实施细则出台后，我们预计境外上市将会得到极大的推动。
王军：首先考虑的是市场本身流动性是否充足。
我们还应该考虑各种顾问的建议。
最后，公司董事理事会和管理团队将做出综合判断。
吴正宇：你需要尽快想清楚在哪里上市。
您的公司将在哪个市场上市决定了您的合作伙伴和业务策略。
例如，我们非常想在纳斯达克上市，所以我们选择了一家国际律师事务所。
三、上市目的 上市有三个基本价值：一是公司积极融资，包括再融资等；二是公司积极融资。
其次，股东可以在适当的时候套现或出售部分股票以获取现金；三是有利于提升品牌、拓展市场。
此外，嘉宾们还透露了一些其他观点。
刘刚：上市为员工提供了期权安排激励的可能性；为企业进行兼并、收购、重组、扩张提供战略工具；上市可以通过市场的方式营销和评估企业家的价值。
吴正宇：我们上市最大的吸引力就是可以给公司一个正确的估值，这对于高科技公司来说非常重要。
在证券市场或者大家认可的市场获得正确的估值后，你就可以选择何时使用股票，何时变现。
这是一种比较容易控制的方法。
张进：一些民营企业家有很多战略眼光。
当外国企业家想要向海外扩张时，比如收购海外品牌或者创办新公司时，外国企业家基本上不愿意去中国那些没有听说过的小地方的私营企业工作。
因此，他希望在海外搭建一个平台。
这些都是非常战略性的考虑。
4、上市后马克·周：企业上市后，在财务监管和企业运营方面还有更多工作要做，对财务报告和各方面工作都会有更严格的要求。
江南：有些企业只知道上市会产生大量财富，但没有充分认识上市后的义务、责任和负担。
有些公司可能还没有合格的管理架构和人员配置，但对交易所来说，如果符合要求，就必须上市。
但公司上市后可能会出现问题，这也成为交易所的难题。
我感觉现在PE已经成熟了很多，包括上市的选择。
它会更多地考虑上市后的责任，上市地的选择也会更加谨慎，所以我认为这个问题可能会逐渐好起来。
5、从经验谈 张晋：在上市过程中，通常公司管理者在选择中介公司方面没有太多经验。
我的建议是：寻找已经上市的公司，多与他们沟通。
拥有一些经验非常重要。
例如，在纽约上市就有12小时的时差。
选择律师事务所时，应考虑是否可以随时致电律师。
律师应该像私人医生一样。
如果公司有问题他应该可以随时接听我的电话。
我们在向客户介绍其他中介机构时，希望他们既有非常好的海外律师，也有非常好的国内律师，并且非常了解中国企业家的需求和要求。
刘刚：上市过程中遇到的一系列问题如何决策。
我个人的建议是选择一个非常好的VC。
他可以为你在境内外上市提供非常有价值的东西，包括选择律师、会计师、证券公司等。
，他还会识别不同中介机构为您的业务提供哪些概念。
李颖：上市所必需的重组过程可能需要很多时间，但从中国的角度来看，重组对想要上市的公司是有利的，可以让他们向前迈出一步，达到一定的标准。
董功文：中国企业现在想要采取实际行动上市，首先要做的就是建立红筹架构。
近期有报道称，证监会很快将放开红筹审批，但任何政策变化都不是一天两天就能实现的，预计未来五年内才有可能放开。
我们看到很多公司之前都有红筹架构，但可能并不完善，需要做一些重组工作。
这个时候，我们需要尽早与中国的律师和投资银行讨论如何迈出第一步。
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