微软沈向洋谈GitHub、数据信仰和计算的未来
06-18
宇宙大PE黑石再次出手。
投资界获悉，上海私募资产管理公司文盛资产宣布，黑石、国通投资有限公司、广发证券对文盛资产10月第三轮融资进行股权投资2020年，并于2020年6月完成投资。
这是黑石首次对国内民营AMC（资产管理公司）进行战略投资，具有标杆意义。
文盛资产的背后是50岁的周智杰。
2016年创办浙江文化控股，开始进军不良资产市场。
2008年，他创立了文盛资产。
随后，文盛资产又获得了东方资产管理公司、中金公司等机构的战略股权。
近年来，文盛资产在这一领域表现得相当活跃。
首先是去年接手了知名女装公司拉夏贝尔，刚刚进入汇源果汁16亿重组案。
截至年底，文盛累计资产管理规模（债务本息）达1亿元。
黑石入主文盛资产，吹响了PE巨头进军不良资产行业的号角。
不良资产一向被视为“不好时的好生意”，也是PE巨头的专属盛宴。
近三年来，疫情和宏观经济环境让大量企业陷入危险。
预计3-5年内市场将出现大量不良资产。
因此，国内PE也在底部谋划收购不良资产，而且势头强劲，来势凶猛。
黑石来了：这是我们第一次投资这样的公司。
让我们从一轮融资开始。
6月29日，文盛资产在官网发布公告称，黑石、国通投资有限公司、广发证券对文盛资产2020年10月第三轮融资进行股权投资，并于6月完成投资2018年，针对此次合作，黑石中国房地产业务联席主管魏增鹏提到：“文盛是一家历史悠久的公司，自2001年成立以来发展迅速，我们期待探索新的投资机会与文盛一起进入中国市场。
”而文盛资产创始人/董事长周智杰则表示：“在业务发展过程中，文盛资产逐渐从传统的不良资产服务商转型为逆境投资银行和另类资产管理人。
借助在不良资产领域积累的专业优势，可以修复另类资产标的的困境。
和价值提升。
很荣幸能与全球最大的另类资产管理机构黑石合作。
凭借其强大的专业管理团队，将帮助文盛资产更好地推动业务发展。
”受黑石青睐的文盛资产有何来历？文盛资产的创始人是50岁的周智杰。
周智杰早年从事拍卖工作，2001年成立浙江文华控股，开始涉足不良资产领域，主要投资政策性剥离形成的不良资产。
2017年，浙江文化控股与珠海乔博投资咨询有限公司共同投资设立上海文盛投资管理有限公司。
2018年，上海文盛投资管理有限公司完成股份制改造，公司变更为上海文盛资产管理有限公司。
值得一提的是，在不良资产市场中，国有资本和外资一直是主要参与者，而文盛成为了民营AMC的代表。
～年，为避免同业竞争，曼达林控股将不良资产投资管理相关业务全部转移至文盛资产名下，并相继新增文盛资产浙江、江苏、广东分公司。
在此期间，文盛资产完成A、B两轮融资，并获得东方资产管理公司、中金公司等机构的战略股权。
其中，文盛资产2018年、2018年营业收入分别为3200元、3400元，净利润分别为9.1万元、1.6亿元。
2009年，文盛资产也曾申请在新三板挂牌，但未能成功。
在黑石入股之前，文盛资产也与PE巨头有过合作。
2017年，文盛与华平投资共同成立文盛专项资本，计划投资6亿美元，重点关注个人地产专项投资机会，计划五年内将管理规模发展至50亿美元。
当时，华平投资合伙人张琪琪表示：“随着金融改革的深入和特殊机会资产相关法律法规的不断完善，我国特殊机会资产管理行业迎来了重要发展时期。
此次与文盛资产携手，希望通过整合双方独特优势和丰富资源，精选和挖掘国内特种飞机资产中具有潜力的优质资产，持续创造价值。
闭合全价值链，全力支持中国实体经济发展。
”文盛表示，截至年底，累计资产管理规模（债务本息）为1亿元，团队目前有近100人，刚刚以16亿元接手了汇源果汁的烂摊子。
还曾负责拉夏贝尔破产案，如今，文盛资产正忙于办理汇源果汁重组案。
今年6月27日，汇源果汁发布公告称，汇源重组方案已于6月24日获得北京证监会批准。
1日，文盛资产公告称，拟出资16亿元，成为汇源控股股东，部分资金用于支付汇源破产费用及偿还小额债权。
其中的资金将用于升级壮大汇源的生产经营，同时文盛资产还将为汇源设计最佳的证券化方案，力争在三到五年内实现A股上市，预计将带来可观的收益。
回报债权人和投资者。
汇源是我国知名的老牌饮料企业。
它曾经是高浓度果汁中最畅销的产品。
汇源成立于2006年，创下香港联交所最大IPO纪录，市值一度突破1亿港元。
早在2008年，可口可乐公司还计划以24亿美元收购汇源果汁的控股权。
然而，上述交易对于汇源果汁来说是辉煌时刻，但也暗藏隐患。
汇源在上述交易中投入巨资构建全产业链布局，为后续经营埋下了债务风险隐患。
截至年底，汇源果汁负债总额达1亿元，资产负债率为51.8%。
。
2008年，汇源果汁爆发债务危机。
2019年1月，汇源果汁在停牌三年后从香港联交所摘牌。
2017年7月，根据债权人申请，法院裁定汇源进入重整程序。
时隔一年多，重组方案敲定，文盛资产突然入局。
近年来，文盛资产较为活跃。
例如，文盛资产联手南通富豪宋晓忠成立南通东百文化，收购广西上市公司东方网络控股权。
2017年，文盛资产还与“鹏鑫集团”旗下的鹏鑫资源、鹏鑫集团等公司进行了合作，该集团也是国内老牌民营资本。
不仅如此，文盛资产还参与了“刚泰控股”的部分项目。
互联网珠宝第一股”、房地产公司三盛红叶、泛海控股。
最典型的案例是拉夏贝尔案。
国内知名女装企业拉夏贝尔于2015年在港股上市，年净利润达到峰值6.15亿元。
2016年在A股上市，年营收7600万元。
曾是营收最高的女装上市公司。
然而，在过去的四年里，夏贝尔的总亏损约为49.87亿元人民币。
2016年，文盛资产收购拉夏贝尔，成为其大股东。
拉夏贝尔总裁张瑛曾表示，“（大股东）帮助公司偿还债务和资本，并给予（管理团队）足够的经营管理自主权。
”今年5月，拉夏贝尔从上海证券交易所摘牌。
6月，拉夏贝尔与文盛资产达成协议，这将帮助拉夏贝尔摆脱债务困境。
逆境中的好生意：时机已到，PE进入不良资产。
黑石入主中国民营AMC公司只是PE巨头大举进军不良资产的一个缩影。
早在2018年，国际PE巨头橡树资本就与中国信达签署战略协议，拟出资10亿美元合资成立不良资产处置公司，双方各持股50%。
信达与高盛共同成立合资公司处置不良资产，华融也与摩根士丹利、高盛成立中外合作公司处置不良资产组合。
PE对不良资产的大举收购目前正在进行中。
据《华尔街日报》报道，CoinDesk援引两位知情人士的话报道称，高盛集团正在寻求从投资者那里筹集20亿美元，用于购买Celsius出售的不良资产。
据悉，拟议的交易将允许投资者在申请破产的情况下以潜在的低价购买Celsius的资产。
国内PE巨头也在努力。
2019年7月，中信证券股东大会《关于设立特殊资产部的议案》通过。
2020年8月，中信集团将成为中国四大不良资产管理公司之一的华融的控股股东。
今年，中信集团提到，将利用旗下金融子公司全牌照的优势，筛选一批具有巨大商业价值、需要尽快处置的问题资产。
虽然存在流动性困难，但属于国家战略性支持产业、朝阳产业，未来具有稳定潜力。
现金流能力强的项目，深挖现有问题资产的价值，寻找潜在的优质并购标的。
刘强东也进入了比赛。
2017年，京东数科与北京金控集团、北京外经控股、首钢基金共同设立北京资产管理有限公司，注册资本12亿元。
公司经营范围为开展金融企业不良资产批量收购处置、企业管理等业务。
PE为何看好不良资产？好消息都可以用时机、政策等来解释。
从投资回报来看，不少面临破产重组的企业早已资不抵债。
但转型并获得新的造血能力后，公司的资产估值将会上升。
PE机构可以利用一两年的资产重组和复工复产获得至少5-6倍的回报。
也有观点认为，投资不良资产不仅是看好其中蕴含的大量投资盈利机会，也是为了与地方政府实现更好的互动沟通，争取地方政府引导基金注资和更多地方支持。
高质量的项目推荐。
近三年来，受疫情影响，不少企业经营压力加大。
加之金融去杠杆持续推进，一些转型升级缓慢的上市公司因业绩下滑而无力偿还到期债务。
上市公司破产重组增多。
据《证券时报》统计，截至6月21日，今年已有30家上市公司发布涉及破产重整的相关公告。
而每一个公司倒闭的背后，都可能有一个赚大钱的人。
因此，今年被视为不良资产行业的第二个元年。
今年6月，银保监会发布《关于引导金融资产管理公司聚焦主业 积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》，对金融AMC化解金融风险提出了更高期望，大幅放宽金融AMC经营范围，并提供了一系列政策支持。
银保监会数据显示，2019年，银行业共处置不良资产3.13万亿元，同比增加0.11万亿元，创历史新高。
银行业处置量连续两年超过3万亿元。
2004年至2018年，近五年共处置不良资产11.9万亿元，超过此前12年处置总额。
银保监会副主席肖元启曾提到，不良资产处置工作取得较大进展。
十年来，累计处置不良资产16万亿元，消除了一大批突出风险隐患。
不良资产风暴已经开始。
可以预见，一大波PE即将到来。
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