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06-17
2020年6月29日，江西省国资委指导，江西省国有资本运营控股集团有限公司承办。
由江西国控私募基金管理有限公司主办、中国民生银行南昌分行、金石投资有限公司、清科创投协办的“江西产业基金生态大会”在南昌举行。
大会以“产业基金·助力产业发展”为主题，诚邀投资界、产业界代表齐聚南昌，链接万亿资源与千亿资金，开启产业投资发展新局面，共同助力江西实现高质量跨越发展。
。
会上，高瓴和合伙人李良发表了主题演讲：《股权文化兴起，VC/PE支持创新大有可为》。
以下为演讲实录，投资界（ID：pedaily）编辑： 很高兴来到美丽的南昌参加“江西产业基金生态大会”。
近年来，江西加快传统产业转型升级，通过“2+N”产业投资布局培育壮大新兴产业，用创新打造产业投资平台，不断提升产业集聚和竞争力。
今天在这里，我也想跟大家分享一下高瓴在当前创新浪潮中的感受，以及我们作为股权投资机构如何更好地支持创新的一些探索。
创新是实体经济高质量发展的动力。
中国经济增长模式正在从要素投资驱动转向创新驱动。
无论是创新企业从0到1的快速启动，还是传统产业的转型升级，都依赖于诸多创新因素。
汇聚，构建大量创新生态系统。
从我们的投资实践来看，近年来出现了三大浪潮，包括以互联网为代表的第一次数字化浪潮，以创新药、原研药、生物技术为代表的生命科学发展浪潮，以及新能源浪潮。
以新材料、人工智能、高端装备制造为代表的智能革命浪潮。
当下最重要的创新浪潮从技术源头创新的突破开始，向产业变革的深度延伸。
这种创新范式的迁移也给当今的创新环境带来了一系列变化：一是关键技术创新走向早期、“水下”，使得创新周期变长。
技术创新企业将面临从产品化、市场化到规模化的多次“惊险跨越”，需要不断“跨越死亡之谷”。
科技创业门槛较高；创新突破的不断涌现正在缩短产业周期，市场需求、技术迭代、产业结构的变化都在加速。
这倒逼科技创新企业快速适应变化，不断迭代自我，保持竞争力；今天的创新正呈现出更强的节点化、链化、网络化特征。
多节点创新爆发，推动新产业链形成；关键节点之间的有效聚集将进一步增加创新潜力，从而形成更大的创新网络。
在这个网络中，各种创新要素和创新主体形成了深刻的相互依存、相互促进的关系。
可以说，当今科技创新企业的成功将更多地依赖于创新生态系统的构建，这需要政策的扶持、多种生产要素的产业布局、以及持续的资源支撑。
这也对金融机构和资本市场如何支持科技创新发展提出了更高的要求。
尤其是处于早期的科技公司，往往因前期研发、技术突破、市场应用和盈利能力等问题，难以获得债务等间接融资渠道的支持。
以VC/PE机构为代表的股权文化，符合当前科技创业投资周期长、投资风险高的特点。
事实上，大多数科技型上市公司在早期都得到了股权投资的大力支持。
证监会6月初公布的数据显示，试点注册制以来，科创板上市公司达90%，创业板上市公司达60%，上市公司达99%。
北京证券交易所上市前已获得私募股权基金的支持。
不久前经国人会审议通过的《加大力度支持科技型企业融资行动方案》也提到，金融机构要根据企业不同发展阶段的不同需求，为科技型企业提供全生命周期的多元化接力金融服务。
要把支持科技型企业初创期放在首位，加快形成以股权投资为主、“存量贷款、债权担保”联动的金融服务支持体系。
这表明，以风险投资、私募股权投资机构为代表、以直接融资为特征的股权文化的兴起，正在成为激发创新的连接器、催化剂和加速器，并具有两个鲜明的特点：全阶段投资策略，聚焦科技进步不同阶段，帮助科技创新完成从实验室到市场的“死亡谷”。
比如，我们从企业生命周期成长逻辑出发，基于“全资本解决”策略，设立了种子投资、VC/成长投资、PE投资和上市投资：早期投资天然具有“公益”属性并且可以更大规模地使用。
支持早期研发和成果转化；成长期和成熟期投资具有“陪伴”属性，能够在企业快速发展阶段提供基于战略和行业赋能的全要素支持；对于创新型企业来说，往往是一项技术的迭代，周期可能会跨越十几年、几十年。
通过持续投资，各阶段的VC/PE机构可以长期陪伴创业者探索前沿创新。
以我们投资的两家具有代表性的创新药公司百济神州和传奇生物为例。
他们自主研发的第一个、第二个中国创新药在美国获批上市，进入全球市场。
这两种药物都是世界上最好的。
高瓴从A轮开始连续8轮投资百济神州，并8次投资联想、其母公司金石及其兄弟公司丰盛生物。
我们有幸陪伴这两家企业成长、走向世界，也见证了中国创新药从0到1对全球医药行业的贡献。
去年下半年，我们还推出了Aseed+高瓴种子业务，希望找到对利基领域有深刻洞察的创新创业者作为他们的首轮投资人。
这是我们支持顺应当前产业创新趋势的初创科技企业向技术源头突破的新探索。
包括我们这次落地江西的四家企业，智能驾驶领域的海谋智行、替代蛋白领域的长进生物、从事锂离子电池核心材料研发的恒创纳米、以及基诺医疗的。
其中，海谋智行、长进生物、恒创纳米是我们从A轮之前、处于初创阶段就一直支持的科技创新企业。
这里特别值得一提的是，在推荐企业来江西的过程中，我们得到了今天活动的主办方、“千亿基金”项目的实施主体江西国控的很多实际帮助。
这包括帮助我公司寻找产业资源匹配的城市快速落地、对接利好政策、进行配套股权投资等。
可以说，正是因为江西积极、高效、合作、共赢。
——赢得股权投资和技术创新价值最大化的产业创新环境。
第二点是PE/VC机构不仅可以扮演纯粹的财务股东角色，还可以成为积极的“共同创造者”。
如今的创新创业者都面临着更长的验证周期、更高的创新门槛、更复杂的产业命题。
这就要求VC/PE机构不仅要提供融资支持，还要在深入研究技术趋势和行业规律的基础上，有效组织长期资金、顶尖人才和产业资源。
在其他环节提供实践指导或具体路径，用系统化、深层次的价值创造能力与企业“共创”应对各种挑战。
比如我们投资的庆云新材料，从事的是高难度新材料的研发和制造。
在第一轮融资的时候，我们帮他对接了几件事：给他介绍了一批海外客户，帮助他拓展全球市场；帮助他联系到了优质的潜在投资者，尤其是来自产业资本的投资者。
第三层是学术资源和人才的纽带，比如帮助他们与科研机构搭建产学研合作平台等。
总之，通过各种渠道，帮助企业“加速创业”在他们成立之初。
今年年初，我们还投资了生物医学研究型创新平台ATLATL Innovation（Dart Accelerator），并与他们共同启动了“Aseed+首飞计划”。
未来五年，我们将支持50个前沿生命科学项目的种子轮投资，以共创的方式帮助其完成从概念验证到实施孵化的过程，降低创新成本，缩短试错时间周期，并使更多高风险项目更容易获得。
受益于原始创新。
综上所述，PE/VC机构可以根据科技创业者不同阶段的需求，帮助打造科技成果转化的生态闭环，从“第一公里”到“最后一公里”提供催化，搭建连接。
拥有重要的生态基础设施。
，基于深度价值创造加速赋能。
一句话，VC/PE机构在支持科技创新方面潜力巨大。
在创新范式发生深刻变革的今天，我们希望充分发挥VC/PE机构的优势和特点，与各方合作伙伴共同构建高效的创新生态网络，做长期的支持者和支持者。
企业家的伴侣。
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