又一千亿基金团抵达重庆
06-18
作者：吴美美 封面图片来自：Pexels 有一种很新的形式，在投资圈里越来越常见——与产业资本的分化 独立投资机构的出现，堪称投资圈的“一股清风”。
根据IT橘子之前撰写并发表的《年中国 CVC 投资发展报告》，我们还观察到CVC正在演变为两种形式：一种是继续维持内部运营，成为内部战略投资部门；另一种是继续维持内部运营，成为内部战略投资部门。
另一种是逐步成为VC，即成为独立的风险投资机构发展起来。
CVC VC转型的具体表现包括独立于母公司、采用新的品牌名称，更重要的标准是开始独立的外部募资——不仅拥有自己的公司作为基石投资者，还拥有发展外部LP和管理更多外部资金的能力。
IT橘子整理了15家由企业CVC孵化/进化、独立外部融资的机构，如上图。
涵盖本地生活、医疗、消费零售、汽车、教育、半导体等领域。
代表机构有“美团龙珠”前身为美团点评产业基金、“行智资本”前身为新东方教育产业基金，以及海尔集团旗下运营的上汽集团孵化的“商启资本”、“恒旭资本”、“海尔资本”世纪金源集团旗下元坤创投创始合伙人卞超告诉IT橘子：“产业资本自主募资的优势包括三个方面：①基石投资者机制。
在以往的募资实践中，基石投资者往往起到“垫底”的作用，对其他外部LP更具吸引力； ②专业，源于公司CVC产业资本，多年来专注于自己的领域，对行业有更深入的了解，专业性强； ③产业价值，LP 能够参与产业投资，享受快速发展产业增值带来的收益。
本文以三个典型机构为样本，来看看产业资本中的“独角兽超级捕手”是如何诞生的。
1、LV创建的L Catterton：被誉为“全球最大”的专注于消费的私募股权基金。
近期，喜茶与芬迪的联名品牌走红消费圈。
网红茶饮品牌“高攀”与国际一线奢侈品牌联名。
这件事吃瓜群众看似有些意外，但其实背后少不了资本的力量。
Fendi是LVMH旗下的品牌，而LVMH集团旗下的资金在2018年就投资了喜茶，所以看来两者联名出局也就不足为奇了。
来源：喜茶微信公众号公开信息显示，L Catterton于10月宣布已完成首期人民币基金第一轮，目标规模20亿元。
LP包括本土金融投资平台和国内外行业投资者，如国内美妆巨头、国际快速消费品和食品巨头等。
这是L Catterton首次在中国募集人民币基金，也是L Catterton旗下唯一专注于中国消费市场的基金。
据了解，该基金的投资方向集中在海外、美容及个人护理、食品饮料、宠物、医疗健康、消费科技、新零售、服装时尚八个子行业。
事实上，L Catterton 的知名度如此之高，是由成立于 2008 年的 LVMH 集团旗下的 L Capital 与成立于 2008 年的美国私募股权公司 Catterton 合并而成。
L Catterton 目前管理着6只基金遍布全球五大洲，目前管理总资产达1亿美元。
过去，L Catterton在欧美发展迅速，拥有众多运营消费品牌的成功案例。
包括2018年收购法国时尚品牌Ba&sh 50%股权，帮助其销售收入增长6倍至3.2亿欧元，随后将多数股权出售给法国投资公司HLD； 2016年，L Catterton投资了美国益生菌护肤品牌Tula，使其净销售额飙升至1.5亿美元，后被宝洁公司收购。
但直到最近几年，该机构才决定开始大力投资中国消费市场。
年初，L Catterton邀请在TPG上善睿思基金工作近20年的合伙人陈越（Scott）加盟，担任亚洲区管理合伙人。
2019年，其北京办事处正式开业，中国投资团队进一步扩大。
在当前的市场环境下提高人民币水平，L Catterton认为，中国快速、高质量的消费市场持续需要高质量的投资，推动整个产业链的完善和拓展。
L Catterton人民币基金决策相对独立，保持独立机构的运作模式。
但与LVMH集团的战略合作关系，却让它在投资方面拥有诸多优势，包括世界级品牌支持、战略协同、市场研究资源、全球人才库和项目挖掘机会等。
比如2020年3月，国内消费品投资火爆，多家机构竞相投资元气森林，融资交易陷入拉锯战。
外界普遍认为L Catterton最终将成为元气森林C轮领投方之一。
除了其雄厚的资金实力外，还与LVMH集团的资源有关。
2020年2月，宠物狗粮产品“伯纳德天纯”获得L Catterton独家投资。
创始人赵海明在接受采访时特别表示，投资方“拥有全球最大奢侈品集团LVMH的基因，在欧美市场有多年的投资”。
以及培育宠物食品品牌的成功经验。
IT橙子数据显示，近两年，L Catterton在中国投资了7家公司，其中包括2家独角兽公司——喜茶和元气森林。
2、美团孵化、腾讯投资的美团龙珠：已融资两期，据中国证券投资基金业协会私募基金管理人披露的信息，宁波梅山保税港区梅兴私募基金管理有限公司管理规模已达1亿元。
该公司对应机构为美团龙住/（原名美团龙住），数据显示，美团龙住已公布的投资项目多达40个，预计投资金额超65亿元。
单笔交易金额最高的是年初——联合高瓴投资参与蜜雪冰城20亿元融资 值得一提的是，美团龙珠目前投资了8家独角兽，包括新消费品牌喜茶、蜜雪冰城、曼纳。
Coffee、Swiggy、Opay等，还有无人驾驶科技公司“青州智航”等。
美团龙珠的投资已从最初的消费赛道拓展至科技赛道。
美团的品牌背书和支持、强大的募资能力、专业的投资资深人士，是美团龙珠在短短几年内前进、快速发展、所向披靡的重要利器。
美团龙住宣布两笔外部融资。
今年2月，工商显示，深圳龙珠股权投资基金新增投资者深圳市腾讯产业投资基金有限公司（即腾讯投资）、竞技世界（北京）网络技术有限公司等深圳龙珠股权投资基金是美团龙珠管理的基金，实际控制人为美团创始人王兴。
此前，美团龙猪已完成首轮融资，腾讯参与其中。
2020年10月，美团点评与大众点评合并完成40亿美元融资，并宣布年初成立的美团点评产业基金更名为“龙珠资本”（后更名为美团点评）龙珠），该基金已完成首轮融资。
该基金目标规模为30亿元，首期募资已完成20亿元。
资金来源包括美团、腾讯、新希望等多家大型企业和专业母基金。
美团龙珠在基金公告时表示，将重点关注大消费领域的早中期项目投资，涵盖餐饮、零售、酒店旅游、休闲娱乐等领域，从而推动发展和产业升级当地生活服务公司。
众所周知，腾讯是美团的重要股东，也是美团龙珠的LP（股东/投资人）。
除了投资关系之外，更有趣的是，美团产业基金负责人陈少辉也来自腾讯。
公开资料显示，美团龙珠的投资团队有两位核心人物——陈少辉和朱永华。
2019年11月，陈少辉加入美团点评担任高级副总裁，分管战略投资部。
他后来成为美团CFO，现任美团龙珠CEO。
在加入美团之前，陈少辉曾在腾讯工作三年，担任腾讯产业共赢基金执行董事、腾讯投资并购部总经理助理。
此前，他曾就职于摩根士丹利、高盛、中国经济合作集团、科尔尼管理咨询等公司。
朱永华出生于VC/PE圈，拥有丰富的行业经验。
2006年加入天图资本，仅用7年时间就从普通投资经理晋升为合伙人。
在此期间，他专注于消费服务领域的投资；后来他加入联想控股担任执行董事两年多，后来成为美团龙珠的创始合伙人。
3、蔚来资本：高瓴资本和红杉中国都是LP的新能源产业资本。
今年3月，蔚来资本完成第二期美元基金（NIO Capital Eve ONE Fund II L.P.）募资。
该基金规模约为4亿美元，接近美元基金规模的两倍。
与此同时，蔚来资本二期人民币基金也完成首次封闭。
截至目前，蔚来资本管理规模已达50亿元人民币，其中6亿美元和10亿元人民币。
IT Orange数据显示，蔚来资本非常活跃，投资事件多达83起。
尤其是在各大厂商普遍低调的今年，蔚来资本仅上半年就投资了11家汽车产业链企业。
蔚来资本有很多成功的投资案例，从其投资的独角兽公司就可以看出。
IT橙网数据显示，蔚来资本持有13家独角兽公司，其中新能源/汽车领域有7家，其中包括L4级自动驾驶公司小马驹.ai、自动驾驶公司Momenta、固态蔚蓝新能源、锂电池开发商。
事实上，除了资本之外，蔚来汽车与其投资项目在产业链上也有合作。
蔚蓝新能源于2020年3月正式成为蔚来汽车动力电池供应商。
去年12月，蔚蓝新能源宣布其车规级固态电池正式下线。
这款半固态电池预计将率先搭载在蔚来ET7车型上。
蔚来ET7将成为首款续航里程超过1000英里的纯电动汽车。
蔚来资本成立于2017年，专注于出行、能源、科技等领域投资，重点在出行改革、智慧产业、智慧生活等领域进行投资布局。
企查查工商信息显示，湖北长江蔚来新能源投资管理有限公司股东包括顶级投资机构红杉中国、高瓴资本所属工商实体，以及蔚来旗下蔚然（南京）动力科技有限公司有限公司。
。
可见，除了基石投资者蔚来之外，红杉和高瓴也是蔚来资本的LP。
除了蔚来创始人李斌之外，蔚来资本还有两位重要的管理合伙人朱彦和张君毅。
通过梳理个人工作履历，我们发现朱彦拥有外企技术研发、创业、股权投资等多重背景经历：2008年，朱彦担任美国初创公司GroupServe技术部经理公司; 2016年担任导航软件公司Destinator业务拓展部总监，负责拓展中国业务。
;年后加入中国专门从事绿色产业股权投资的机构“青云创投”，任职10年，直至成为青云创投管理合伙人；当年10月，他加入新成立的蔚来资本，担任投资部合伙人。
张君毅是罗兰贝格前全球合伙人，专注于车联网出行。
可以看出整个团队在新能源投资领域非常专业。
4、产业资本成功的必要因素是什么？综合以上信息和图表，我们不难发现，上市公司和龙头企业拥有较好的从事产业资本的条件和实力，可以像专业的风险投资机构一样独立地从外部筹集资金。
运营方面，拥有独立、专注的投资团队，并经常邀请外部专业投资人士管理基金，如蔚来资本。
当然，并非所有产业资本都像美团龙珠、L Catterton一样成功，吸引LP不断筹集新资金并持续投资；也有发展不佳、投资业务难以为继、解散的情况。
对于任何一个商业组织来说，最终都会面临生死考验，而产业资本相当于比VC多了一种“重建”、回归母公司的方式，也多了一种可能性和选择。
那么，在这里，我们也提出一个问题，产业资本成功的必要因素是什么？元坤创投创始合伙人卞超根据自己多年的产业投资实践和走过的一些弯路，总结出了一套方法论，可以概括为“真产业”、“真投资”、“真赋能”这三个核心关键词。
卞超向IT橘子解释道，“真行业”是指你需要专注、扎根于你真正熟悉、擅长的行业； “真实投资”是指市场化的投资标准。
虽然你在寻找行业内的项目，但你需要脱离它。
按照CVC/企业战略投资标准看项目，用VC/风险投资标准评判项目； “真正赋能”需要机构善于利用产业链资源，能够投资关键环节和节点的项目。
发挥赋能作用。
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