诺基亚新机曝光：代工魅族，运行定制Android系统
06-17
今年年初，一篇名为《中国芯酸往事》的文章广为流传。
作为国家重要工具的半导体产业风起云涌，一波芯制造热潮席卷而来。
孔令国来大陆的那一年，恰逢中国上一轮半导体热潮。
2016年，国务院发布18号文件鼓励集成电路产业发展。
“我们觉得国家应该在崛起，尤其是半导体行业。
” 2009年，在台湾投资半导体产业多年的孔令国来到大陆投资。
五年后，合力资本成立。
近日，弘毅资本旗下南京国调国信置信基金在当前的资本寒冬中完成了近27亿的募资。
主要投资者之一是“超级”LP——中国国有企业结构调整基金，简称国条基金。
国潮基金是中国最大、全球第二大私募股权基金。
“大陆半导体产业发展之所以滞后，我个人认为，根源在于资本市场。
如果投资赚不到钱，那么没人愿意投资；如果资本不来，那么没人愿意投资。
” ，人才不愿意进来。
”弘毅资本创始经理孔夫子孔令国接受投资界赛义德专访。
合力资本创始人兼经理人、中国核心酸过去合伙人孔令国，将台湾的半导体投资模式搬到了大陆。
在来大陆之前，1980年代初期，孔令国在怡和创投负责台湾半导体产业项目的投资和管理，其中最知名的项目就是台积电。
如今，台积电是全球最大、毛利率最高的晶圆代工厂。
当时，台湾正在全球半导体生产链中迅速取代日本。
三十多年后，台湾已成为专业芯片代工领域绝对的市场领导者。
仅台积电就占据了全球芯片代工市场的一半以上（市场份额50.8%）。
台积电年营收达1亿美元，其中最先进的7nm工艺出货量已占总金额的23%。
台湾半导体产业的快速发展与本土风险投资的崛起密切相关。
“当时，台湾是继硅谷之后创投市场最活跃的地区。
回想当年，很难说到底是台湾半导体产业推动了台湾创投业的发展，还是台湾创投业的发展？”两者可以相辅相成，”孔令国回忆道。
当时，大陆半导体产业方兴未艾。
20世纪80年代，中国还没有能力发展半导体。
直到2001年，国务院才发布18号文件鼓励集成电路产业发展。
原本处于混乱状态的半导体行业开始从零开始。
摆在面前的最大挑战是如何打造专业化分工的产业链。
从全球来看，五十年来，集成电路已经发展成为上、中、下游完整的产业链。
专业分工使其成为近代最成功、最耀眼的行业。
整个产业链可分为设计、制造、封装测试、芯片分销。
其中，设计、制造和包装是产业链中最重要的三个细分领域。
台积电的快速发展是建立在不断完善的专业分工体系的基础上的，这一切都得益于被誉为半导体教父的台积电创始人张忠谋。
为了与规模更大的传统半导体公司竞争，56岁的台积电创始人张忠谋想出了一个新的商业模式：首创半导体晶圆代工服务。
让半导体公司专注于设计，而将制造交给台积电。
此后，台湾半导体创业者异军突起，这就是为什么今天台湾有如此多的IC设计公司。
2016年，台积电火力引入大陆。
那一年，张汝京离开台积电，回到中国大陆创办中芯国际。
成立初期，不少人才来自台积电。
当时，中国大陆的芯片设计领域主要分为两大派别。
一是地方派系。
他们刚毕业，缺乏经验。
他们大多是从课本上学习设计，或者打磨一些芯片封装进行逆向工程；另一个是地方派。
海归，他们大多是从硅谷来到中国创业的。
台湾模式成为最好的学习途径。
“因为我们有相同的文化和物种，台湾的半导体发展模式，包括其投资模式，可以为大陆提供参考，”孔令国说。
最贵的天使轮，估值5亿，我为何敢投？半导体行业具有典型的风险投资属性，周期长、投资大。
一位知名投资人甚至表示，“投资所有领域都可以赚钱，但只有一个领域不赚钱，那就是半导体行业。
”不止一位知名投资者曾公开嘲笑自己损失了所有半导体投资。
从专业投资者的角度来看，半导体行业是一条老大吃肉、老二喝汤、老三没饭吃的高风险赛道。
孔令国的投资原则中，有一件事是非常坚定的，那就是他基本上不投资第二位，这与投资互联网的方式有些不同。
“手机芯片主要有三大供应商，高通、联发科、展讯。
如果现在有哪个公司出来说，我们要做手机芯片，你别看，没有机会。
”孔令国说。
2006年，曾担任元和原点合伙人高管的孔令国投资了一家总部位于北京的半导体公司。
很多人提出疑问：为什么要投资一家刚从天使轮融资就估值近5亿的公司呢？ “其实我们的投资逻辑很简单，就是我们相信人工智能相关的东西会在未来5-10年爆发。
”孔令国说。
这家公司叫Cambrian，目前估值30亿美元。
是国内第一家芯片独角兽公司。
当时，寒武纪联系了北京多家投资机构，但没有人愿意投资，因为大多数机构不相信中国能生产出如此高科技的芯片。
当接触这家公司时，孔令国看到这个诞生于中科院计算技术研究所的纯科研团队，缺乏大规模量产芯片的经验。
不过，孔令国投赞成票的理由有两个：“一是他们在人工智能算法和处理器架构的交叉领域发表了大量论文，研究水平一流，不落后其他国家；二是他们在人工智能算法和处理器架构的交叉领域发表了大量论文，研究水平一流，不落后其他国家；第二，寒武纪团队向龙芯学习，其成员不仅包括中科院的技术精英，同时也是我国首款通用CPU龙芯一号的核心参与者。
这种行业经验是其他AI团队无法比拟的。
“更重要的是，孔令国相信他可以帮助他们弥补短板。
”寒武纪第一颗商用芯片是我们协助寻找设计服务公司提供后端支持的结果。
行业内很常见，一些IC设计公司往往能够进行前端设计，但后端往往缺乏团队，需要充分赋能产业链初创企业并提供资源。
合力资本一直以来的支持，也是其独特的投资优势之一，“我们与半导体厂商，特别是台积电、创科电子、森美半导体等市场地位非常强大的公司保持着非常密切的关系。
台积电在选择客户时的尽职调查类似于我们的风险投资，取决于设计公司。
团队、技术、财务报表等，能否获得台积电的产能，对很多IC设计公司来说至关重要。
”对人的判断永远是第一位的。
在这方面，孔令国也踩过一些陷阱。
一些创业团队在获得融资后就开始迷失业务，导致整个团队解体。
人的判断失误，极有可能导致整个项目投资的失败。
他更看好工程属性强、工作踏实的团队。
很多公司都在作弊，每个细分市场能够取得成功的公司不超过三个。
回顾过去二十年，中国资本热潮中最大的受益行业是互联网。
所有投资者都在主动或被动地受到历史的影响。
海浪带着我们前行。
半导体行业一直没有迎来机会，所有资本都转向了互联网。
当时国内半导体企业能推向市场的都是技术含量低、门槛低的芯片。
时代变迁，循环重新开始。
在孔令国看来，中国半导体产业正在迎来黄金十年。
“需求爆发了。
”孔令国表示，“今年以来，出现了很多新兴硬件，包括天上的无人机、地面的服务机器人、AR/VR、物联网、自动驾驶、5G等。
新硬件的出现，需要芯片” “万物互联时代即将到来，半导体器件需求明显，主要集中在传感器、处理器、网络传输和存储芯片四大类。
无论是工业4.0、智能终端，还是无人驾驶，智能相关的硬件都离不开半导体。
从国家经济崛起的战略高度来看，芯片是不可忽视的制高点。
据赛迪智库发布的《年全球集成电路产品贸易研究报告》数据显示，2018年中国大陆进口集成电路金额达6亿美元，远超石油进口金额，成为中国第一大进口商品。
进口替代是当前中国半导体产业发展的核心。
政府长期投入带动社会资本，芯片产业呈现出前所未有的热度。
2019年9月、10月，两期国家集成电路产业投资基金（又称大基金）相继设立，总资本规模近亿元。
资本涌入的同时，不可忽视的是，这股芯片投资热潮背后的泡沫也非常严重。
“很多公司都在作弊，很多团队根本不搞半导体，甚至只是倒卖设备。
”孔令国表示，在半导体行业的每个细分领域，最终涌现的企业不会超过3家。
半导体投资行业经历了数十年的风风雨雨，孔令国一直在努力不追随市场，而是保持稳定的投资逻辑和节奏。
“对于不熟悉半导体行业的投资者来说，参与投资时还是要谨慎。
与互联网不同，有很多细分市场并不是很大。
投资时盲目抬高企业估值，很可能会导致未来的损失。
” “你不会获得预期的收益。
”他警告那些追随他的人。
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