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06-18
全球管理咨询公司贝恩公司今日发布《年中国私募股权市场报告》预计中国私募股权市场将发生结构性变化未来五年，收购和投资增长预计将超过其他资产类别。
由于严重的宏观阻力，私募股权投资活动跌至 8 年以来的最高水平。
2017年，中国私募股权市场投资交易额为1亿美元，同比下降53%，投资交易额也同比下降38%。
平均投资交易额为1万美元，创今年以来最高值。
根据贝恩公司上个月发布的《年亚太地区私募股权市场报告》数据，中国和东南亚的投资交易量分别下降了53%和52%。
澳大利亚/新西兰、韩国和日本的投资交易额分别下降了48%、39%和28%，而印度则下降了25%。
对此，贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权及并购业务主席周浩表示：“虽然目前仅占中国市场交易总额的9%，但我们预计未来五年收购投资将加速增长，包括越来越多的私募股权公司进入退出窗口期，以及更多跨国公司在当前地缘政治形势下可能考虑剥离业务。
与此同时，大量民营企业逐渐开始进入交易期，一定程度上助推了这一趋势。
报告显示，尽管成长型投资继续占据主导地位，占中国市场交易总额的74%。
但在诸多因素影响下，中期收购加大投入的趋势已经确立并凸显，其中包括：在华跨国公司出于地缘政治考虑加大分拆力度；私募股权持有的公司数量年内增长13%至数倍，催生大量二级市场销售机会；今年以来，企业家/家族收购数量同比增长了2.5倍。
周浩表示：“现在是中国企业第一代创始人将公司交给第二代的过渡窗口期，这可能会产生更多收购机会。
此外，如果股价没有按预期恢复，更多机会可能会出现。
” “私人交易。
”报告指出，由于业务前景不确定以及上市公司评级较低，交易倍数从一年前的17.9倍（企业价值倍数中位数）下降至16.7倍。
银行间交易不够活跃，导致年内退出交易进一步大幅下滑。
专注中国市场的基金募集金额同比下降68%，再创新低。
“中国私募市场的投资活动一直以境内GP（普通合伙人）为主。
2018年宏观经济形势充满不确定性，在这种情况下，境内GP的投资活跃度最高，尤其是人民币基金。
”贝恩公司全球合伙人李成焕表示。
报告显示，2019年，国内GP贡献了中国市场投资交易额的37%，较2017年平均水平高出4个百分点。
国内GP中，人民币基金是去年中国私募市场最活跃的参与者，占投资交易总额的6个百分点，达到24%。
相比之下，美元基金基本上采取观望态度。
“全球和地区GP不约而同地采取了更为谨慎的策略。
与上一年相比，两者的投资交易占比分别下降了7个和3个百分点。
”李承焕补充道。
细分行业表现：科技行业占比最大，电动汽车带动先进制造业交易增长。
报告显示，科技行业仍占据中国私募股权资本份额，但行业投资交易额同比下降62%，其中云服务（下降88%）和软件（下降59%）下降的子行业。
中国、印度和东南亚一直是技术交易的主战场，三大市场在2018年均出现大幅下滑。
不过，中国半导体产业链交易的崛起给市场带来了一些活力。
与亚太地区趋势一致，2018年中国先进制造和医疗健康产业投资交易额占比上升。
乘着“可持续发展”的动力，电动汽车产业链快速发展，带动先进制造业投资交易增长。
此外，医药和生物技术仍然是医疗健康行业最具吸引力的领域，并获得了更多私募股权投资者的青睐。
未来市场展望：取决于消费的复苏，投资逻辑从收入增长转向更广泛的主题。
贝恩公司12月份对GP和LP（有限合伙人）进行的一项调查显示，宏观经济疲软已成为市场的主要担忧。
展望未来，2020年中国宏观经济前景主要取决于国内消费的复苏。
目前，中国市场已初步显现复苏迹象，今年一季度消费者信心指数（CCI）和采购经理指数（PMI）双双回升。
但何时能够完全恢复到疫情前水平仍存在不确定性。
尽管宏观经济形势仍然不确定，但贝恩分析表明，即使在经济疲软的情况下，企业也可以加速增长并产生最佳回报。
贝恩建议中国私募股权基金应遵循以下策略： l 首先，短期关注现有投资组合，通过多种方式保持健康的现金流，并致力于项目退出，为LP带来项目回报和分红。
其次，投资主题从原来单一押注赛道增长/营收增长，逐渐拓展到更加多元化的投资主题（如本土企业的国际化、跨国公司业务分拆机会的探索等）。
最后，积累深厚的行业专业知识，努力形成企业层面的深度洞察，真正为被投企业创造价值，将成为私募基金在新时代取胜的关键能力。
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