博天环境看好中国集成电路产业高科技水处理市场前景
06-06
泡沫破灭。
本周，美国知名电动巴士Proterra宣布向特拉华州联邦法院申请破产保护。
又一支造车新势力无法生存。
Proterra被誉为“客车界的特斯拉”。
2017年，公司通过SPAC在美股上市，市值高达40亿美元（约合人民币1亿元）。
过去也曾被寄予厚望。
其背后站着宝马、通用汽车、曾在电动公交车领域树立比亚迪标杆的凯鹏华盈等众多投资者。
来源：Proterra官网 但没想到崩盘来得这么快。
最高峰时，Proterra股价飙升至31.06美元，但这两天却暴跌至17美分，跌幅达99.4%。
从上线到落地仅用了24个月。
突然间，这一时期美国的一批造车新势力纷纷倒下，而且都走着相似的道路：烧掉数亿资金、造血能力差、销售成绩极其难看。
零交割就能筹集资金的日子已经一去不复返了。
当然，这一幕也给国内造车新势力敲响了警钟。
一家电动公交车独角兽市值过亿倒下。
让我们从故事的开头开始吧。
官网介绍，Proterra由Dale Hill在美国加利福尼亚州伯林格姆创立。
Dale Hill 此前从事 CNG（天然气）混合动力客车业务，并取得了成功的职业生涯。
后来，在联邦运输局对“替代燃料”的大力推广和支持下，零排放、清洁电动公交车品牌Proterra应运而生。
成立四年后，Proterra 推出了第一辆电动巴士 EcoRide。
据介绍，这是世界上第一辆重型、快速充电的电池电动公交车。
其ProDrive驱动系统使用UQM电机和再生制动来捕获90%的可用能量并将其返回到TerraVolt能量存储系统。
这使得公交车的总行驶距离增加了 31-35%。
一次充电可行驶 30-40 英里（最长 64 公里），碳排放量比天然气公交车少 44%。
2008年，Proterra第一家工厂投入使用。
EcoRide经历了多次改进和升级，产品线从城市公交车扩展到电动校车、送货车、长途客车等。
然而，EcoRide系列客车的销量却非常惨淡。
截至2016年，Proterra花了五年时间才销售了50辆公交车。
直到 2010 年，决定 Proterra 命运的关键人物出现了——前特斯拉高级财务官 Ryan Popple 加入公司担任首席执行官。
离开特斯拉后，Popple 就职于硅谷知名风险投资公司 Kleiner Perkins Caufield & Byers，该公司也是 Proterra 的早期投资者。
随后，特斯拉前生产副总裁Josh Ensign也出任Proterra首席运营官一职。
一支豪华高管团队组建完毕，Proterra 开始效仿特斯拉的模式——如何销售更昂贵的电动巴士。
大约在同一时间，Proterra推出了新产品线Catalyst，该产品线比之前的EcoRide品牌更高端、技术更先进。
当然，价格也比较贵。
具体来说，Catalyst品牌分为三个系列（FC、XR、E2），两种车长（10m、12m），共衍生出12款车型。
电池组容量最小为79kWh，最大kWh。
后者配备了两个kWh单体电池组，是当时行业内最大容量的动力电池单元，可在3.5小时内充满电。
资料来源：Proterra 官网 但其价格并不便宜：E2 系列基础版（kWh）售价为 80 万美元，E2 Max（kWh）则在 1 万美元左右。
如此高的价格，配置却相当豪华：车身采用碳纤维增强塑料复合材料、kW永磁同步电机、多连杆空气悬架等，堪称客车中的“爱马仕”。
幸运的是，Popple 的“特斯拉化”策略取得了成功，销量大幅增长。
官网显示，迄今为止，Proterra已向美国43个州和加拿大省份的多家交通机构出售多辆公交车。
风投机构蜂拥而入。
据crunchbase统计，截至目前，算上未透露具体信息的融资轮次，Proterra在十余年间融资次数不下20次，共有43家个人和机构参与融资，Pre-IPO融资金额约为10亿美元。
其中比较知名的是，2019年6月，Proterra宣布获得宝马、戈尔等机构总计1万美元的F轮融资。
2020年10月，即上市前一年，Proterra宣布完成2亿美元融资，由Cowen Sustainable Investment Advisors领投，索罗斯基金管理公司和Generation Investment参与参与。
此外，Proterra的投资者阵容还包括G2VP、美国风险投资公司KPCB、Constellation Ventures、日本综合商社三井物产、爱迪生能源、通用汽车旗下风险投资部门和Tao Capital Partners等多家知名机构。
最高峰是2009年，当时Proterra通过SPAC上市。
上市后，股价从10美元左右飙升至31.06美元，估值逼近40亿美元。
然而没想到，短短两年时间，这支造车新势力就急速陨落。
谁杀了它？距离能卖比亚迪客车还差得很远。
Proterra破产的原因值得研究。
Proterra现任首席执行官Gareth Joyce在一份声明中表示：“尽管我们尖端的电动汽车和电池技术已成为行业标杆，但多重不利的市场和宏观经济因素影响了我们同时高效拓展各个领域的能力。
“从大环境来看，美国汽车行业受到了COVID-19疫情带来的原材料价格上涨和供应链瓶颈的打击。
一位Proterra内部员工向媒体透露：疫情之前，通常需要大约制造一辆公共汽车需要1000个工时，但由于供应链问题，这个数字在过去几个季度上升到了3000多个小时，而今年以来，拜登出现了一个小插曲。
政府已经开始大力支持美国的公交车电动化，因此非常支持Proterra，并亲自参观了其工厂，因此Proterra获得了多项政府支持的赠款，例如美国政府的数百万美元反补贴。
- 疫情援助和薪资保护计划的1万美元贷款，该计划于5月份免除了还款义务，但从财务报告中我们可以看到Proterra一直存在严重的现金流问题。
8月9日发布的中报显示，截至6月30日，Proterra营业收入为1.65亿美元，但净利润为-2.75亿美元。
为此，Proterra一直在想办法。
今年 1 月，该公司宣布计划裁员约 1000 名员工，并将其在南卡罗来纳州的电动巴士和电池生产合并，以降低成本。
但一个惨淡的事实摆在我们眼前：从今年到今年，Proterra只卖出了几辆公交车，自身的造血能力微乎其微。
相比之下，今年上半年，比亚迪已向全球合作伙伴交付了超过5万辆纯电动公交车。
美丽的故事只能在一级市场生存，而二级市场看重的是真实的财务报表和造血能力。
Proterra无疑与之前破产的造车新势力有着相似的路径：烧掉数亿资金，自身造血能力较差，亏损不断扩大。
泡沫最终会破裂。
Proterra 在其破产申请中列出了至少 5 亿美元的资产和负债。
Proterra 的计划是重组或出售其业务。
如果有资本愿意接手，Proterra还是有一线希望的。
但造汽车就相当于无底洞，不容乐观。
新能源汽车制造的黄金时代已经过去。
这里有一个时代背景。
2009年，全球汽车行业受到疫情冲击。
当时，为了救市，美联储将基准利率下调至0-0.25%的历史最低水平，并推出了价值1亿美元的量化宽松计划。
而电动汽车成为热钱流入最多的领域之一。
那一年，美国至少有20家电动汽车相关公司通过特殊目的收购公司（SPAC）实现借??壳上市。
最轰动的是，今年11月，电动汽车制造商Rivian上市，两天内市值突破1000亿美元。
当时Rivian的对外发货量仅为0，这简直是疯狂到了极点。
但随后，从今年3月开始，美联储开始以40年来最快的速度加息，热钱消失了。
当市场回归理性，已经上市但尚未实现量产交付的造车新势力开始面临困境。
去年6月，美国电动商用车制造商ELMS率先启动破产程序，成为首家以SPAC上市后申请破产的新能源汽车公司。
此时距离该公司上市仅一年。
ELMS的幕后黑手是一张中国面孔——罗冠宏。
他曾被外界称为“底特律传奇”。
他用了十年时间从一名工程师晋升为美国汽车零部件巨头KSS的掌门人。
2008年，罗冠宏投身新造车运动，创办了ELMS。
凭借“最后一公里电动卡车”的理念，成立一年后就奇迹般完成IPO。
速度惊人。
今年，美国新能源汽车制造业迎来破产潮。
就在硅谷银行破产之前，美国自动驾驶卡车独角兽Embark也宣布破产。
该公司在电子邮件中表示，“资本抛弃了我们，我们无法筹集资金。
我们非常抱歉。
”此外，Embark通过借壳上市成功上市，最高市值达53亿美元。
26岁的创始人Alex Rodrigues也被称为美国最年轻的上市人。
公司首席执行官。
无独有偶，今年6月，洛兹敦汽车公司在其官网宣布，已向美国特拉华州破产法院申请启动破产重组程序。
成立仅5年，洛兹敦汽车公司于2008年通过借壳上市成功登陆美国股市，市值一度达到1亿元左右，一度被视为特斯拉最有力的竞争对手之一。
同样的原因，由于资金链断裂，无法实现量产交付，项目草草结束。
显然，这场洗牌还没有结束。
Proterra 不会是最后一家倒闭的美国电动汽车公司。
FF、Lucid、Nikola、Fisker等造车新势力也面临着造血能力不足和交付数据惨淡的问题。
这样的场景无疑给国内造车新势力敲响了警钟。
今年以来，拜腾、爱驰汽车、威马汽车、天极汽车等多家车企纷纷传出经营困难或倒闭的消息，行业洗牌加剧。
虽然雷军曾表示造车新势力比小米领先6-7年，但小米两年前做过多次采访，认为汽车是百年赛道。
只要我们看好汽车行业，就永远不会太晚。
但有目共睹的是，造车门槛之高——李斌曾公开表示，一家电动汽车企业要达到量产至少需要1亿元；而何小鹏则认为1亿元还不够。
要知道，在盈利季度之前的15年里，特斯拉总共烧掉了50亿美元。
即使到了今天，蔚来和小鹏仍然面临着诸多挑战。
对于这些实现了财务自由的大老板来说，说起来容易也很难。
当投资者不再相信PPT造车故事时，赚钱才是硬道理；当潮水退去，你就会知道谁在裸泳。
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