首次发布 -中国电子健康基金战略投资同和毓承资本，专注医疗健康投资
06-17
12月1日，圆通速递、红星美凯龙、立人美容分别宣布，阿里网络作为持股5%以上的股东，需要突出主业，实施可持续发展。
分拆后，上市公司持有的股份将转让给杭州皓月。
12月3日晚间，美年健康、千方科技、分众传媒、居然之家也发布了相关交易公告。
当然，阿里巴巴仍然落后于杭州皓月。
此前，阿里网络决定实行存续分离，分拆为阿里网络（存续公司）和新成立的公司杭州皓月、川斌科技、川航科技。
新公司与阿里巴巴网络的股东构成、持股比例完全相同。
也就是说，这次股权变动本质上是左手换右手，没有任何“退路”。
阿里巴巴仍然控制着这些阿里巴巴相关公司。
只不过这次操作将阿里网的主营业务和非主营业务分开了。
红星美凯龙、立人美容等代表企业的投资被置于另一个管理体系中。
当专注主业成为阿里巴巴反复强调的重点时，非主业的处境可能会变得有些微妙。
过去，一家初创公司或龙头公司一旦被阿里巴巴或腾讯收购，通常意味着下半年“吃喝不愁”，但现在可能会变成“被抛弃”。
任何时候。
1、“剪枝节”或“割肉”。
在红星美凯龙交易中，阿里网络将公司2.48亿股全部转让给杭州皓月，杭州皓月、阿里巴巴软件、淘宝控股、新零售基金构成一致行动人，合计持有红星美凯龙4.35亿股，占比约占红星美凯龙总股本的9.%。
也就是说，阿里巴巴实际持有的股权并没有发生变化。
同样，美年健康、分众传媒等阿里巴巴其他公司也有类似的运营。
这是阿里巴巴对参与企业的审核，但这显然只是一个开始。
公告显示，阿里网络目前持有A、H股多家上市公司5%以上股份，包括优信出行（持股10.20%）、奥捷科技（持股15.43%）、联华超市（持股15.43%）持股18%）、红九果业（持股7.67%）、汇通达网络（持股17.26%）。
此外，淘宝控股还拥有多家持股5%以上的企业，包括哔哩哔哩、小鹏汽车、宝宝树、快狗打车等多家行业龙头企业。
在经历了大规模的扩张和投资之后，阿里巴巴还需要花更多的时间来梳理其庞大的投资版图。
然而，在当前的战略调整下，阿里巴巴对这些参股公司和控股公司的布局很可能不会停留在没有“回归”的变革上。
因为聚焦主业而非多元化生态已经成为阿里巴巴现在的核心方向。
过去，阿里巴巴和腾讯成为两大超级巨头后，恰逢多元化生态的发展。
他们利用资本手段无限扩大自己的势力范围。
他们一方面加强对互联网经济的控制，另一方面试图融入自己的生态，获得新的增长。
今天，我们看到从扩张到收缩的转变已经成为几乎所有互联网企业的共识。
尤其是阿里巴巴启动“1+N”组织变革后，管理层多次强调聚焦主业。
梳理一级市场，实际上就是区分核心业务和非核心业务。
但区分之后会发生什么呢？阿里巴巴曾直言，“将尽快通过盈利或其他各种资本化方式实现这些资产的价值”。
因此，阿里网络此次股权转让很可能是为后续减持做准备。
。
事实上，阿里已经采取了行动。
以商汤科技为例。
今年以来，阿里多次减持商汤科技。
6月5日，以均价2港元减持商汤科技10,000股。
阿里套现1.54亿港元； 6月15日减持1万股。
持有商汤科技1万股，平均减持价2.31港元，阿里巴巴套现1亿港元。
7月21日，阿里巴巴对投资五年多的商汤科技进行了彻底清算。
还有光线传媒。
阿里巴巴创业投资有限公司于2018年4月13日至4月28日共减持1800股，减持后持有公司股份不足5%。
此外，阿里巴巴对许多公司的控制力正在减弱。
与红星美凯龙、居然之家一样，今年，阿里巴巴向居然之家、红星美凯龙引入国有资产后，成为两家公司的第三大股东；对于所有阿里巴巴公司来说，阿里巴巴的“刀”已经举了起来，但不知道谁是需要砍掉的“侧枝”。
2、“不尽如人意”的阿里巴巴部门距离年底还有不到一个月的时间了。
财联社创投显示，截至目前，阿里巴巴在一级市场累计投资了21个项目，这个数字与过去的疯狂投资相近。
那时的慷慨程度截然不同。
在今年11月的电话会议上，吴永明明确了阿里巴巴未来十年的重要工作重点，主要包括三大方向：技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务、全球商业网络。
从阿里今年投资的公司来看，正好属于这三大领域。
不过，值得一提的是，“人工智能四小龙”之一的商汤科技为何反而被阿里抛弃？ 业绩不佳和资本市场的下滑，让急于提高投资回报、提升资产价值的阿里巴巴对商汤科技失去了耐心，而这似乎是阿里巴巴企业的“通病”。
“投靠”阿里巴巴后，不少企业的业绩变得越来越差，或者差强人意，远低于预期。
举几个例子，一是高鑫零售；作为我国大卖场业态的先行者之一，高鑫零售历史悠久，领先地位突出，赢得了阿里的青睐。
作为控股股东，也是阿里巴巴新零售矩阵最核心的成员之一。
尽管有阿里巴巴的支持，高鑫零售的转型并不顺利。
本财年，公司实现营收6200万元，同比下降5.1%；归属母公司净利润1.09亿元，扭亏为盈，但利润规模仍徘徊在盈亏平衡线附近。
今年半年报显示，其业绩再次由盈转亏。
与去年同期业绩相比，亏损也在扩大。
其次，美年健康；在私人体检行业，阿里一手通过资本手段将“三大支柱”格局转变为“一家公司”。
以阿里为第一大股东的美年健康由此站稳了脚跟。
民营体检公司中名列前茅。
原本以为私人体检市场将迎来爆发，阿里健康也会收获红利。
事实上，发展迅速、占据体检市场较大份额的仍然是三级医院体检中心。
从美年健康披露的财报来看，其盈利能力并不稳定。
2017年净利润分别为8.21亿元、-8.6亿元、5.54亿元、7300万元、-5.33亿元。
从阿里巴巴投资的不同领域来看，新零售没有明显成效，电影被华谊兄弟和光线传媒拖累，消费医疗行业尚未培育出巨头，家装业务正在出血，而以社区团购为核心的近场零售几乎全军覆没……总结一下：这几年，阿里巴巴的投资很少有成功的。
这不仅仅是投资回报率的问题。
阿里巴巴投资的核心目的是融入自身生态，盘活内部业务，打造完整产业链，实现协同发展。
但很多时候的结果都是雷大雨小，你的钱就打水漂了。
主赛道就是这种情况。
五年过去了。
阿里巴巴集团不仅没能实现撬动5万亿元潜在家居消费市场的愿望，而且从浮动利润的角度来看，也是一项亏损业务。
阿里巴巴最初以43.6亿元的价格认购了红星美凯龙的可交换债。
可交换债券全部换股后，持有后者13.7%的股份。
如今仅以10.52亿元转让红星美凯龙。
5.7%股权，转让价格大幅缩水。
居然之家的投资回报金额也与本金相差甚远。
无论是阿里巴巴的不争气，还是阿里巴巴投资决策的失败，现在都到了改正错误的时候了，所有阿里巴巴公司都无法安然入睡。
3、“帝国”变了，我们只能另谋出路？ 11月22日，阿里巴巴集团合伙人蒋芳发文回应“马云家族信托减持阿里巴巴”的传闻，称“马云没有卖出一股股份”。
同日，阿里巴巴支持的上市公司宝尊电商宣布，与服装类领先服务商杭州洛氪信息技术有限公司达成战略收购意向，拟收购收购其51%股权。
从阿里巴巴到抖音，宝尊电商虽然仍然属于阿里巴巴家族，但已经在寻找新的出路，试图不再依赖阿里巴巴。
红星美凯龙和居然之家也是如此。
家居消费与主业分离后，作为非核心资产，是否还能获得阿里巴巴的线上流量支持，还存在一个问号。
更为严重的是，受行业低迷影响，阿里巴巴在两大家居卖场的龙头地位的投资很可能会萎缩。
此前，红星美凯龙、居然之家先后通过股权转让引入国有资产，很大程度上为公司发展提供了新的支撑。
阿里巴巴的企业需要应对失去阿里这棵大树带来的变化。
然而，对于业务与阿里巴巴联系太深的公司来说，找到出路并不容易。
以立人立庄、圆通速递、美年健康等为例。
立人立装的核心业务是电商零售，占公司营收的92%以上。
它的崛起几乎可以说与阿里巴巴电子商务的发展是同步的。
因此，立人立装的业务高度依赖阿里巴巴，天猫平台贡献的收入一度超过90%。
但拼多多近年来逆势增长，随着抖音、快手等直播电商的崛起，美妆美容不得不探索新的渠道。
但目前其在新兴渠道的进展相对缓慢。
但这是阿里巴巴企业必须经历的痛苦。
事实上，无论是已经被列为核心业务的盒马、大麦、UC，还是阿里投资或控股的其他非核心业务，阿里新一轮的组织变革都是为了推动业务独立增长，改变原有的业务模式。
“妈妈宝贝”的培训方式短期内可能会让很多阿里巴巴公司陷入发展困境，但从长远来看，危机意识的激发将有助于提高公司的竞争力。
另外，阿里的投资思维正在改变，这对于阿里集团来说也是一件好事。
过去，阿里巴巴收购或控制其他公司的主要目的是为阿里巴巴服务。
因此，阿里巴巴喜欢用空降人才、过于频繁的人事变动，以及在被收购公司中强行植入阿里巴巴文化等一系列做法，来加强对阿里巴巴体系的控制。
控制权，让他们可以优先为阿里“供血”。
这就是很多阿里巴巴公司被投资后逐渐衰落的原因。
现在，随着新一轮的组织改革，阿里巴巴的投资方向可能会更侧重于财务投资而不是战略投资，阿里巴巴公司的独立性将得到增强。
阿里巴巴事件牵一发而动全身。
这或许是阿里巴巴体系重启还是衰落的分水岭。
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