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06-18
又一医疗募资诞生。
投资界获悉，专注于生命科学和医疗健康领域的投资机构盛善资本正在募集第四期基金，总规模5亿元。
已完成首轮4亿元人民币融资。
LP包括吴江东方国资、上海张江集团、上海金山资本等地方政府及国企、国华人寿等金融机构、维亚生物、联合光电等上市公司，老旧再投资率LP 达到 50%。
一向低调的盛善资本从今年开始就踏上了医疗投资的征程。
精英团队拥有生物信息学、临床医学、医药金融等跨领域背景，自成立以来，专注于生物科技、创新药物、数字健康等细分领域，稳步投资维亚生物等项目、阳光诺和、河源生物等上市医疗企业，以及康沣生物、美中嘉禾、吉盈嘉科技、亿康基因、星通医疗、品丰医疗、江丰生物等知名企业。
过去八年，虽然盛善资本十分克制地投资医疗，但这一领域却掀起了前所未有的热潮，估值神话也被炒得沸沸扬扬。
“这几年生物医药爆发了，投资者赚了很多钱，但更多的是基于市场预期。
”回顾行业如火如荼的时期，盛山资本的合伙人·于越感触颇深。
现在行业人气骤降，泡沫已经开始。
尘埃落定，一切正在回归理性，“现在是医疗投资更加安心的时期”。
盛善资本新基金：首轮后已投资4亿，投资3个项目。
这是盛善资本第四期基金，将继续深度关注生物领域。
技术、创新药物、数字健康领域涵盖从早期到中期到后期的全阶段项目。
在具体实施上，新基金仍沿袭盛善资本此前的投资风格。
厘清行业生态，识别潜力企业，积极探索投资机会；尊重常识并找到中奖率和赔率的确定性；懂得长期投资的意义，资本以外的价值赋能，深入企业陪伴。
新基金已完成首轮4亿元，盛山资本已行动。
今年7月，盛善资本投资过亿，领投综合智能病理公司“江丰生物”C轮融资。
“病理诊断是疾病诊断的金标准，行业有明显的迫切需求，但也面临着病理医生短缺、病理资源分布不均、数字化智能化程度低等发展瓶颈。
在我看来，病理行业已经“中国潜力巨大，未满足的临床需求”，于越在谈到本次投资时表示，圣善资本四期基金还重点投资了基于医疗细分领域的房地产产业链。
体外诊断公司“品峰医疗”从智能实验室部门起家，通过自建收购模式快速成长，机构包括红杉中国、礼来亚洲、真格基金、祥峰投资等。
采用组合技术平台开发全球新一代抗肿瘤小分子药物，也是盛山资本新基金投资组合的成员。
逆势投资多家公司，盛山资本团队一如既往地分散在各个医疗细分领域，认真钻研，不骄不躁。
专业医疗VC如何成为甘世雄：做减法，深耕行业。
早在2019年，干世雄毅然辞去歌斐资产CEO职务，转向VC/PE行业，并在上海正式创立盛善资本。
在盛山资本创始人合伙人甘世雄之前，他就已经在汽车研发公司、制药公司、证券投资银行等领域崭露头角。
其中，在山东证券（天同证券）任职期间，他带领的团队帮助苏宁电器、山东黄金、中国重汽等60余家企业完成IPO、并购、重组、再融资等。
躁动不安的创业心态一直伴随着甘世雄。
从实业到投行再到投资，经过20多年的积累，他既有创业者、创业者进入行业的稳健和耐心，也有投资人的信心。
判断趋势所需的果断和冷静。
这是他多元化的职业生涯赋予他的宝贵资产。
用他的话说，过往的经历让他对股权投资、产业投资情有独钟，也与医疗行业结下了不解之缘。
深耕医药行业7年。
从某种程度上来说，从事医疗投资是他理想主义的又一体现。
在甘世雄看来，“医疗是一个需要关注情感和温暖的行业——人们谈论医疗时，不仅要讨论技术、医学、赚钱，更应该讨论长期的人文关怀。
”至此，中国医疗行业风起云涌，我们也看到了不断“减法”、稳健前行的圣善资本。
这一年出现了一个重要的转折点。
那一年，甘世雄带领团队反复思考，“只有形成自己的专业、特色，机构才能立足”。
因此，盛善资本果断地将投资范围聚焦在生命科学和医疗健康领域。
八年来，在医疗投资方向阶段性升级的同时，盛善资本的组织体系也在专业化迭代。
正如甘世雄所强调的，一支优秀的医疗投资团队必须具备深厚的专业背景以及对行业的深刻理解和融合。
“但归根结底，我们做的是投资，所以我们有金融背景，对行业有深刻的理解。
”风险控制意识强的人才也是不可或缺的。
“我们看到，这支医疗团队这些年逐渐壮大，基因也变得更加交叉、多元化，包括金融投资、生物科技、临床医学等背景。
精英人，比如经理沉强，是临床医生、吴宇博士、在CRO领域成功创业多家企业的投资人等。
“基于我们对股权投资的理解，盛善从一开始的价值观和愿景就是价值投资，我们一直践行产业深度融合。
同时，在圣善的全球视野中，医疗投资必须以技术驱动，而且以技术为核心。
这是我们最重要的核心。
”甘世雄告诉投资界。
一项影响深远的投资。
从盛善资本的投资组合中，我们可以更加立体地了解这家低调的医疗机构。
目前，盛山资本已有11家已上市或拟上市公司。
在CXO赛道上，盛善资本投资了3家上市公司。
除了今年3月IPO的河源生物外，还有2019年科创板IPO、2020年5月香港IPO的高相似药CRO公司“阳光诺和”。
基于蛋白质结构发现的CRO公司“Vea Biotech”在证券交易所首次公开募股。
其中，阳光诺和已全部退出并取得巨额回报。
今年，盛山资本投资组合中的又一重大项目迈出了IPO的步伐。
5月底，肿瘤诊疗服务商——美中嘉和正式向港交所提交招股书，拟在香港主板上市。
圣山资本与美中嘉禾的故事可以追溯到2000年，这一年，甘士雄投资了美中嘉禾母公司泰禾城。
次年，TaihoCheng 在纽约证券交易所完成首次公开募股。
甘世雄与太和城创始人杨建宇博士是十多年的好友。
泰和成的海外上市，让杨建宇有了更具体、更深远的国际视野。
当年，他带领团队收购了MD安德森挂牌的质子中心。
他在带领一批中国医生学习的同时，还将美国MD安德森好的治疗理念、技术、设备、流程介绍到国内。
这深深触动了当时还在歌斐资产的甘世雄。
后来甘世雄创立盛山资本，杨建宇也成功实施了泰和成的分拆，美中嘉禾应运而生。
癌症一直是当今世界上较为复杂的疾病之一。
前沿技术和先进设备是肿瘤诊疗的重要保障。
作为太和成控股在中国的医疗服务运营平台，在癌症患者纷纷出国求医的时代，美中嘉和持续创新地将全球最高端的质子治疗技术引入中国，产生了深远的影响。
这一切，盛山资本都看在眼里。
在资本运作层面，美中嘉禾于2016年在新三板挂牌，后于今年2月终止上市。
随后几年，盛善资本多次投资美中嘉和，成为美中嘉和最重要的外部机构投资者之一。
在这个过程中，盛善资本一直站在美中嘉禾的身后，梳理其策略，并尽力引入资源，包括协助美中嘉禾完成资产收购以及与盛善生态系统中其他公司的产业互动等，都可以堪称美中嘉禾的亲密合作伙伴。
如今，美中嘉和立足北京、上海、广州核心城市，在全国布局建设国际肿瘤医疗机构。
拥有8家自营医疗机构，其中2家肿瘤医院、4家诊所/门诊、1家影像诊断中心、1家互联网医院，还有一家在建的自营肿瘤医院，形成专业化的肿瘤医疗机构线上线下结合、以精准放疗为特色的互联网医疗业务。
其中，上海、广州的美中嘉和两家医院是在美国MD安德森癌症中心指导下建设的。
上海医院被MD安德森独家挂牌，广州医院也与美国梅奥医学中心达成协议，包括医院运营和人员培训。
全面战略合作。
时至今日，在圣善资本团队看来，美中嘉和不仅仅是一家医院，更重要的是，它承载着先进的癌症治疗理念。
它是医疗科技高地和医疗人文高地的凝结，让癌症患者在接受专业化、国际化治疗的同时，也能感受到医学带来的温暖。
盛善资本与癌症临床治疗医院一起，成功打造了癌症产业链的闭环。
这个团队还包括专注于肿瘤基因诊断和筛查的公司“金嘉科技”、智慧病理诊断公司“江丰生物科技”以及创新肿瘤药物公司“科王生物科技”和“勤浩药业”等。
这些公司中的一些已经制定了初步的IPO计划。
“从长远来看，美中嘉和所做的事情特别有价值。
一方面，它具有社会价值，另一方面，从医疗行业的产学研角度来看，这些都是稀缺资产。
”甘世雄说道。
在他看来，目前中国本土医院很难提高生活质量、关注和尊重患者。
这就是盛山资本一直坚持突破、创造的、非常有魅力、具有社会意义的事情。
医疗泡沫正在消散。
靠技能谋生的时代已经到来。
今年以来，一级市场淡静，一股寒意在医疗投资圈蔓延。
“每个行业都有周期性变化，医疗也一样。
”自2018年进入投资行业以来，甘世雄经历了三个完整的周期，见证了多座高楼的倒塌。
这也造就了盛山资本独特的投资纪律。
“我们内部达成高度共识——多瞄准、少出手。
如果项目估值被推高，就不要追，如果不能投资，我们宁愿等待。
” “虽然过程中会失去一些机会，但回想起来，可能是我们的谨慎、不凑热闹、追风救了我们。
这样的例子还有很多。
”甘世雄感慨地说。
今年以来，“医疗”几乎成为VC/PE们必谈的关键词。
加之疫情影响，一批投资者取得长足进展，大规模融资频现，伴随着令人惊叹的高端投资。
估值，而这种提前透支的数字，也让不少企业要么面临继续融资的压力，要么上市就面临分崩离析。
明星项目上市时，股价较低，退出困难。
一批追势投资者选择离开，各个医疗细分领域的项目估值开始松动。
盛杉资本团队观察到，他们深度追踪的创新药赛道也发生了一些变化。
去年，该领域多数公司还在固执地讨论估值，但今年普遍下调了预期，逐渐回归合理估值水平。
优越的。
如果说过去三四年，VC/PE在医疗领域一直处于浮躁、盲目投资的状态，那么今年大家更倾向于更接近变现、商业化的投资。
现阶段，医疗行业已进入深水区。
它不再仅仅与技术有关。
“技术无法征服世界，企业还是需要有商业化的能力，真正把临床需求转化为好的商业。
”喧嚣此起彼伏，投资医疗的人来来去去，却没有影响到盛善资本。
这支扎根医疗行业的团队依然淡定。
他们坚信，中国的医疗健康事业永远辉煌，需求远未得到满足。
有很多机会。
但投资需要大量的纪律，医疗投资更是如此。
对于盛山来说，他们希望在合理的预期范围和合理的估值体系内投资最优秀的公司，助力其成长。
“业内很多人都喜欢参加热门曲目，大家都很热情，泡沫也很多。
”于越提到了目前非常热闹的合成生物学赛道。
“边看边学。
很多项目的估值忽略了技术研发的失败。
”可能性，而且还过于简单化了商业竞争，这意味着这些投资的失败率非常高。
“盛善资本每年都会极其克制和理性地将投资节奏维持在3-4个投资项目。
”从LP的角度来看，我们需要将失败的概率降低到30%以下，所以每次出手“我们尽可能全面地进行研究，并保持谨慎和敬畏。
”于越说。
医疗保健是一个回报周期非常长的行业，需要耐心的资本。
它不仅仅是根据财务回报、趋势、市场来做出决策。
知名度等，也更全面、理性地看待和认识一个医疗企业的“长远”，从而推动行业的良性进步，从这个角度来说，慢也是快。
新的经济周期，医疗行业的泡沫正在逐渐消散，情绪正在回归理性，这也意味着过去“砸钱投资赛道”的理论已经不再适用。
我们成功了。
正如甘世雄总结的那样：“无论市场如何变化，我们喜欢的企业一定是有能力造自己的血的企业。
在低谷时，盛山可以与他们并肩肩扛周期。
无论多久，寒冷的冬天，终究会过去，相信春天一定会到来。
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