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经历过两次不良周期、经历过金融危机的秃鹫基金是如何诞生的？

发布于：2024-06-17 编辑：匿名来源：网络

在西方资本市场上，早已存在一类独特的投资机构，专注于低价投资经营困难的企业、违约债券等不良债权，最后通过独特的操作套现，从而获得“秃鹫基金”或秃鹫投资者。

　　，中国开始金融改革。

为了剥离四大国有商业银行的1.4万亿不良资产（NPL），政府成立了四大金融资产管理公司（AMC）：信达、华融、东方和长城。

　　因为中国的不良资产交易市场横空出世，没有市场规则，没有买家体验，……如何应对？给谁？一切都是摸着石头过河！　　这一年左右，一些密切关注中国金融改革的华尔街投行、私募基金等发现了中国不良资产处置的巨大金矿，从而成为第一批买家中国不良资产交易市场。

　　海岸投资是一家注册于英属维尔京群岛的秃鹫基金，成立于2006年，专注于中国的特殊机会投资和银行债务资产购买。

12年来，通过设立美元基金成功筹集17亿美元，购买本金超过1000亿元人民币的银行债务资产包，IRR%最高。

　　海岸投资虽然不是中国不良资产交易市场第一批买家，但却是坚持时间最长、处置规模最大、历史经验最丰富的外资基金。

　　她是这只IRR%最高的秃鹫基金背后的真正决策者吗？　　这只私募基金在特殊机会投资领域深耕12年，不良资产处置账面规模超千亿，IRR%最高。

谁能想到，背后的决策者竟然是一位干练果断的女性？流畅的眉毛、齐肩的卷发、温柔的微笑、语速快、心胸开阔、干练的海岸投资董事长张晓琳其实是一位典型的“知识女性”。

　　张晓琳原本从事医疗器械销售工作，机缘巧合下，她转型进入房地产行业。

2009年亚洲金融危机后，她开始涉足房地产信贷。

2009年，张晓琳前往芝加哥大学布斯商学院就读，同时开始了她的融资之路。

起初，她只是看到中国房地产信贷需求巨大，国有银行无法完全满足房地产开发商的需求，所以她想引进外资。

　　彼时，随着中国经济的快速增长和可预见的转型，不良资产管理行业初具规模，基于万亿不良资产的另类投资机会逐渐增多。

就连高盛、摩根士丹利等国际资本也无法全部消化，张晓林却准确地识别出了不良资产的潜在投资机会，并成功说服海外投资者筹集了数亿美元。

　　当然，高回报是海外资金进入中国市场的最佳理由，而投资中国房地产也一度是华尔街“最有吸引力的赚钱机器”。

那么回报率有多高呢？ 20%左右只是一个平均值，最终的真实回报肯定比人们想象的要高。

　　因此，年内，具有外资背景、从事不良资产业务的境外秃鹫基金相当活跃，包括高盛、摩根士丹利、雷曼、所罗门、凯雷、瑞银、KTH基金等。

2009年政策性不良贷款清理工作基本完成。

加之2009年国际金融危机的影响，大部分外资机构逐步逐步退出。

只有海岸投资坚持了下来，成为不良资产处置行业中唯一一家经历了国际金融危机和2018年不良资产处置低迷时期仍然取得惊人业绩的外资基金。

　　当被问到海岸投资12年投资成绩单，张晓林自信地说：“就不良资产而言，我们绝对是迄今为止在中国投资最多、投资金额最大、时间最长的外资机构。

该业务纯盈利，无杠杆平均年化收益率保持在20-30%。

此外，自上次不良贷款周期以来，海岸投资还参与了一些结构性融资和债转股，积累了丰富的实践经验。

和行业资源。

”　　经历过两次不良周期、经历过金融危机的秃鹫基金是如何诞生的？　　据悉，2010年至2019年，国有商业银行剥离不良资产近5万亿。

不少嗅觉敏锐的外资机构通过收购中国四大AMC的不良资产包赚取了巨额利润。

沿海投资也不例外。

与四大AMC保持着良性的竞争与合作关系。

　　目前，除信达、华融、东方、长城四大AMC外，中国还有30家地方AMC（26家省级AMC、4家地级AMC）。

张晓林表示：“海岸投资会通过四大资产公司直接购买资产包，也会和他们过桥，直接从银行购买；所以还谈不上竞争，更多的是合作。

” 　　虽然同为私募基金，但沿海投资和VC/PE机构在“募、投、管、退出”方面存在较大差异。

张晓林认为：“不良资产的风险比较低，因为有抵押品，所以有足够的安全边际，做什么都不会亏钱；它和风险投资完全不同。

受产品研发、企业发展、行业趋势等限制” 　　不良资产管理行业具有反周期特征，对专业性要求极高。

因此，高风险与高回报并存。

沿海投资的“募、投、管、退出”是什么？　　募资：国内99%的基金都不属于特殊机会投资领域。

因此海岸投资在行业中排名第一，境内外融资相对容易。

　　投资：由于不良资产处置需要历史催收经验，因此竞争壁垒极高，人才也是核心竞争力之一。

“沿海投资需要的人才必须具备基于高道德标准的严肃的专业知识，甚至细化到某个省份的专业知识，包括流动性、数据对比，以及支撑最终定价的所有数据。

它需要大量准确的数据。

” 　　管理：海岸投资积累了丰富的经验，先后在各地建立了70多个服务商平台，这些服务商都是经过时间和合作验证的。

通过了。

只有经历了不良贷款周期，才知道什么样的项目值得做，最重要的是如何实现流动性？“不良资产的价值绝大多数来自于抵押品，而　　退出：不良贷款周期不同，退出方式也不同，每个周期根据国家宏观经济情况确定退出关键节点。