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06-18
这几年创业板企业纷纷宣布收购，相当于每两天半收购一次。
创业板企业海外并购逐渐成为趋势。
截至昨日，华谊兄弟、华策影视、天舟文化等13家创业板公司停牌。
其中多数人正在筹划与收购、重组相关的重大事项。
此前，创业板公司并购的案例层出不穷。
据《证券时报》统计，今年以来，创业板公司纷纷宣布收购，相当于每两天半就有一次收购。
其中大部分是股权收购。
“当公司的估值高于高估值时，收购估值比你低的公司。
将带来估值下降和业绩提升。
从短期来看，这对于企业管理者来说确实具有很大的吸引力。
”深圳一家大型投资公司CEO表示。
多家公司停牌并计划收购 创业板收购浪潮中，以股权收购为主，占比超过90%。
很少有企业收购其他资产，例如荃银高科收购了杂交玉米新品种“阳光98”的独家生产经营权，铁汉生态收购了农科商务办公楼06、07层房产。
深圳福田区其他企业大多在收购同行业或同类行业的公司股权，从去年1月1日以来的收购频率来看，一直处于较高水平。
平均每2.67天披露一次收购案 去年一季度，创业板发生收购案43起，二季度37起，三季度43起，四季度34起。
今年上半年，共发生61起收购。
近期，多家创业板公司同时停牌，多因筹划收购、重组等重大事件。
截至昨日，创业板已有13家公司停牌，基本情况如此。
包括广益科技、凯力泰克、朗马信息、星空科技、福安药业、东方国信、天瑞仪器、天洲文化、华策影视、英唐智控、玉洛卡、三维丝绸、华谊兄弟等。
如果算上万福生物、康芝药业，停牌公司数量远超13家，但也有部分公司明显不是因为重组或股权收购而停牌。
综合来看，今年上半年创业板公司股权收购热情丝毫不减。
与沪深主板公司相比，去年以来创业板公司收购热情更高。
分析人士认为，当前宏观经济形势不佳，主板多数公司资金不足。
而且主板公司规模太大，被收购公司规模太小，对企业成长意义不大。
收购型增长 收购已经成为当前创业板公司实现业绩增长的一种方式。
以最典型的蓝色光标为例。
蓝色光标是中国第一家上市的公关公司。
据业内人士分析，我国公关行业已进入并购阶段。
作为内地首家上市公关公司，蓝色光标对其通过收购、兼并成熟品牌公司来扩大市场份额、扩大规模的做法有着强烈的市场期待。
不少研究机构将其定位为：“一家会在并购中成长的公司”。
这几年，蓝色光标一直在进行外部收购。
此前有媒体报道称，目前国内专业公关公司不少于一家，而蓝色光标则透露，适合其并购的公司几乎都有。
蓝色光标不仅收购国内企业，还收购国外企业。
如果蓝色光标通过收购，将持有亨茨沃斯19.8%的股份，成为第一大股东。
同样，掌趣科技通过收购页游公司东网先锋，实现了从专注手游向手游和网络游戏并重的转型。
通过此次8亿左右的收购，掌曲科技的市值从不到40亿迅速飙升至目前的过亿。
此类收购之所以在二级市场如此盛行，很大程度上得益于当前创业板的高估值。
目前创业板平均市盈率高达44倍。
但现在我们收购公司，甚至收购国外市场的公司，收购市盈率不超过10倍。
以蓝色光标股权收购为例。
公司拟通过定向增发认购亨茨沃斯新发行股份10000股（约3.47亿元），持有19.8%股份，成为亨茨沃斯单一第一大股东。
湘财证券分析师测算，此次收购每年将为公司带来1万元以上的投资收益，并增加公司EPS 0.09元。
蓝色光标的收购市盈率只有10倍左右，但其目前的动态市盈率高达82倍。
此次收购不仅带来市盈率的下降，而且对于市场来说，此次收购再次强化了蓝色光标的并购增长预期，即当业绩爆发时，投资者将从此次收购中看到一个对增长的预期以及这种类型的并购将继续下去的信念。
从近期收购的创业板公司来看，基本都是针对市场热门行业的公司，或者是本身就受到追捧的行业的公司。
如果要筹集资金，就会稀释较少的股份并获得市场知名度。
比如近期股价大幅上涨的华谊兄弟、华谊嘉信、华策影视等均公布了重大计划。
高估值与套现的冲动 创业板收购浪潮的兴起是多种因素汇聚的结果。
在近年来资金紧张的背景下，创业板公司的资金一直都比较宽松，尤其是一批上市较早的公司。
他们不仅通过高市盈率的发行筹集了大量低成本资金，甚至获得了巨额超募资金。
上市后曾持有6.2亿元资本的蓝色光标，今年7月宣布以3.1亿元现金收购3家广告公司，以改善不断下滑的资产回报率。
此前，蓝色光标已多次收购广告资产。
当年3月，蓝色光标以1万元继续收购博斯汉阳16%股权，持股比例增至84%；当年4月，以0万元收购先科股权，累计持股达到51%；同年6月、8月，用募集资金万余元收购新加坡财经公关公司集团Aries Capital Limited 40%股权。
除了上市融资获得的资金，创业板公司还通过在二级市场环境相对温暖的情况下增发融资，充分发挥资本市场的功能和效应。
长鑫科技今年6月发布公告称，拟以全额股权对价的方式，以4.01亿股股份换取下游触控面板模组厂商赣州事业部40%的股权。
由于二级市场走势强劲，长鑫科技只需增发约1万股即可购买该公司。
目前创业板公司外部收购的价格一般是几倍，最高可达十倍左右。
这样的价格对于被收购方的股东来说并不便宜。
上述深投公司CEO表示，市盈率十倍以上的资产注入上市公司，上市公司业绩大幅增长，市盈率比率下降，股价大幅上涨。
这反过来又可以促进上市公司进行二次融资、继续收购。
“关键是在收购过程中，资产必须真实可靠，避免利益输送。
另外，收购时还要考虑后续整合，否则一切都是数字游戏。
”这位执行官说道。
创业板自今年11月起开业。
截至去年底，其解禁高峰已悄然到来。
在此背景下，股东层面解禁、提升市值的动力十足。
分析人士表示，我们应该警惕一些公司通过并购制造高增长的假象，从而推高股价并退出市场。
在这种收购中，被收购公司本身的质量可能很一般。
收购不仅带来公司资金的浪费，甚至可能因整合问题而成为上市公司的负担。
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