天华阳光上市IDG-Accel中国资本基金、IDG-Accel中国投资者、大族世纪、金茂资本获得退出
06-17
今年的一级市场很平静，高捷资本却在一个月内迎来了两起IPO——5月21日，云从科技，其中之一AI四小虎，正式登陆公司高捷资本是投资者之一；随后，互联网医药平台药师邦向港交所提交IPO申请，拟在港交所主板上市。
“未来2-3年，我们将有近10个IPO项目。
”高捷资本创始董事合伙人李满粗略地算了一笔。
高捷资本并没有给同行留下太多印象，称其“投资非常努力”。
其中领军人物之一李曼毕业于中国科学技术大学，早年一直活跃在华尔街。
他是最早访华的风险投资人之一。
2006年，他目睹了国内风险投资市场的剧烈裂变。
他与中国科学技术大学校友王纳新、刘中青共同创立高捷资本。
过去7年，高捷资本不断从海外发现一批科技巨头和科学家，孵化并投资了云从科技、暗物质智能、维斯塔科技、胜科纳米、美芯晟、数智联、药师邦、中感微、飞信电子、中星微等知名公司。
截至目前，高捷资本共管理四只人民币基金，总规模约30亿元人民币。
从今年下半年开始，高捷资本就马不停蹄地为新基金的募集做准备。
如今，李曼和他的团队去各地考察项目。
“当融资下滑时，往往是最好的投资窗口。
我们一定要抓住机遇，把上半年损失的时间补回来。
”诞生于中国科大，他们打拼的VC圈这是一支承载着中国科大品牌的VC团队。
作为高捷资本的领导人之一，李曼早年以优异的成绩考入中国科学技术大学，主修计算机科学，后来又前往美国纽约攻读MBA大学。
毕业后进入华尔街，先后在富达基金、高盛、中经合等国际金融机构工作。
在美国中国经济合作集团工作期间，李曼接触到了风险投资。
他当时加入的中国经济合作集团也是第一家进入中国、从事早期和成长期技术驱动型企业投资的国际风险投资机构。
总部位于美国的中国经济合作集团创始人刘玉环曾被称为中国投资界“四大”之一。
“天王”之一。
因此，李曼成为中国最早的风险投资人之一。
拥有金融、理工科跨学科背景的李曼很快成为中国经济合作公司董事总经理，管理多支美元科技跨境投资基金，主导投资了分众传媒、信威集团、飞塔科技、爱信科技、芯原科技等。
电子等多家美国明星企业和A股上市公司。
时间来到2020年，国内创投行业进入VC2.0裂变期。
李曼预见到了中国投资市场的机会，于是招募了中国科学技术大学校友王纳新和刘中青，创立了高捷资本。
王纳新是李曼在中国科学技术大学读书时的同学。
他是硅谷的连续创业者和活跃的天使投资人。
他投资了硅谷多家知名IT公司，常年往返于中美之间。
而毕业于中国科学技术大学少年班的郎璞曾任IDG资本深圳负责人、副总裁，在互联网、TMT、新能源汽车领域拥有丰富的投资经验。
就这样，一支由中国科学技术大学三人领衔的VC团队开始出现在中国风险投资历史的舞台上。
高捷资本成立之初就坚定选择投资科技赛道，并在极短的时间内完成了首轮人民币基金募集。
回忆起当时的情景，来自美元基金的李曼坦言：“在我们创业之初，我们就意识到团队需要冷静下来，了解人民币基金策略以及人民币基金的退出规则。
人民币市场。
”很快，高捷资本就适应了。
采用本土创投的风格，2016年设立第二支人民币基金。
今年以来，国内创投圈风云变幻。
以共享单车、P2P等为代表的趋势开始爆发，人工智能领域炙手可热。
一直沉浸在科技投资领域的高捷资本进一步明确了自己的方向——智能科技，并在A、B轮中继续重点探索早期科技项目。
与当时火热的AI投资不同，高捷资本内部对“智能科技”的定义是以AI为核心，系统布局AI基础设施、中间层核心组件、顶层应用等环节，进而覆盖半导体、数据服务和云计算、物联网、机器人、新材料、传感、智能制造等细分产业与当今倡导的“硬科技”概念没有区别。
现在回想起来，当大多数同行还在追逐TMT时，高捷资本已经开始扎根硬科技。
迄今为止，高捷资本累计基金管理规模已超过30亿元，投资了云从科技、中星微、暗物智能、锐视科技、虱子科技、药师邦、数智联、胜科纳米、美芯晟、易行等知名项目如微半导体。
更有趣的是，高捷资本招募了一大批来自中国科学技术大学的创业者，比如云从科技创始人周曦、睿视科技CEO王阳、暗物质创始人朱松纯等。
今年，高捷资本启动了新一轮人民币募资工作，继续关注半导体、智能制造、双碳技术以及人工智能在企业级服务中的应用，大力发掘有潜力的创业者。
渴望利用技术和创新来改变世界。
。
发现海外科学家，回国创业，详解高捷罕见策略。
这几年，VC圈里好像没人投资硬技术。
但众所周知，硬技术投资投资周期长、风险高，是一个难题。
这就要求投资者不仅要了解前沿技术的技术原理，避免陷入“伪科学”的陷阱，还要对行业有前瞻性的预测，门槛极高。
“我们在技术上的投入已经有20多年了，我们非常擅长也愿意去探索前沿技术，甚至会深入到电子、物理等基础科学的层面来理解技术。
因此，我们的团队能够更加敏锐地意识到哪些技术能够带来生产力的变革，推动社会变革？”谈起这个话题，李曼有些兴奋，“因为我们非常了解技术趋势，所以我们敢在项目还没有产品之前就投资。
” Lice科技是高捷资本勇于押注新技术的典型例子，Lice科技成立于2007年，产品主要包括两个系列：一是光学相控阵雷达（OPA）芯片，用于设计车载导航的激光雷达产品。
；另一类是机械雷达，针对的是服务机器人、工业AGV、物流AMR等用途，其中OPA是一种新的芯片流派，其物理原理目前还在探索中。
投资者和行业专家认为，这项技术短期内可能不会被攻克，离实用还有很长的路要走，但高捷资本团队从产业角度预测，OPA可能是固态激光雷达最理想的解决方案。
“虽然这是很少有人探索过的前沿技术，但Lice科技团队敢于挑战世界难题，我们作为投资人也愿意支持这样勇于尝试的挑战者。
”曼记得，高捷资本在2018年Lice科技Pre-A轮融资中毅然领投。
完成投资三年后，Lice Technology OPA芯片越来越受到业界关注。
今年9月，小米长江产业基金投资了虱子科技。
基于自身对新兴技术赛道的理解，高捷资本还发现了许多隐形冠军，例如半导体故障检测供应商胜科纳米、半导体数字芯片检测设备供应商悦芯科技、国内最大的医药B2B平台药师帮等。
如今，这些公司已经完成多轮融资，甚至开始筹备IPO，估值快速增长。
由于在科技投资领域足够专注，高捷资本团队还拥有一项不同于投资同行的能力——孵化项目，积极引导一些行业顶尖的科学家人创业。
其中，锐石科技创始人汪洋是高捷资本团队花了半年时间从国外挖来的科学家企业家。
汪洋有着一份亮丽的履历——他毕业于中国科学技术大学并获得学士学位，并在新加坡国立大学-麻省理工学院和美国理海大学获得硕士和博士学位。
拥有20多年在国际领先芯片公司从事半导体光芯片研发及量产经验。
和铸造厂管理经验。
对于汪洋来说，回国创业意味着告别稳定高薪的工作，这是一个不小的风险。
但在高捷资本团队看来，随着人工智能、物联网、传感技术的普及，光电芯片存在巨大的市场空间。
“创业机会难得，一旦错过就很难抓住。
”经过多次深入交流，汪洋被高捷资本团队感动，于2016年回到深圳创办睿视科技。
公司成立之初就获得了中科之星、高捷资本的数千万元天使投资。
如今，锐视科技已量产多种高性能VCSEL芯片产品、光集成光源产品和光模块产品。
一路走来，睿视科技还完成了五轮融资，投资方包括深创投、华润资本等知名投资机构。
还有世界著名计算机视觉专家、人工智能专家朱松纯。
在高捷资本团队的指导下，他决定回国创立AI认知平台开发商暗物质智能，打造基于强认知的新一代人工智能技术平台。
。
今年7月，在AI赛道消亡之际，暗物质智能逆势完成5亿元B轮融资。
投资方为广州实业投资、广州城投、广州工控、广州金控、南沙科金控股。
这成为高捷资本得天独厚的“王牌”——利用投资团队在硅谷积累的丰富人脉网络，吸引优秀的海外科学家人回国创业。
如今，以高捷资本合伙人王纳新为首的美国硅谷办公室、李曼担任创始理事的华远科技协会、中国科学技术大学庞大的校友圈，构建了丰富的项目池，持续为高捷资本和优质项目提供投资灵感。
“我们可以尽快了解世界最前沿的技术方向，了解科技巨头的行业趋势，然后找到这个赛道最优秀的人才带回中国，让世界最前沿的创新技术能够扎根中国”。
李曼云平静的说道。
他表示，投资人剩下的工作就是帮助科学家尽快适应国内市场，默默陪伴他们度过科技创业的低谷期。
一个科技VC的修炼：端正姿势，做好乙方。
已经过去大半年了，但一级市场的焦虑情绪还没有完全消散。
经历过多次经济周期的李曼贤很平静：“调整心态，做好乙方工作。
”高捷资本近期的计划是，一方面服务好LP，另一方面为投资项目提供投后赋能。
GP的自然使命就是为LP赚钱。
然而，过去一年，A股、港股、美股市场都发生了剧变。
尤其是港股、美股IPO形势急转直下，A股经常陷入破新股的尴尬境地。
最近，不少LP感叹，很多GP总是拿漂亮的IRR成绩单为自己说话，却不敢谈DPI。
有限合伙人看不到真正的金钱回报。
李曼也感受到了LP的情绪变化，“他们越来越强调口袋的安全。
”对此，高捷资本在退出策略上做出了相应的调整——增加DPI的权重，适当降低IRR。
具体来说，每当被投项目后续估值上涨良好时，高捷资本都会先撤出一小部分。
“当然，每个项目仍会保留大量股份等待IPO退出。
”在投资方面，李曼也注意到了投资人与创业者关系的微妙变化。
过去，专注于科技的投资机构并不多，创业者往往处于劣势。
但现在，越来越多的投资人争夺项目，优质创业者成为稀缺资源，VC/PE开始排队参观。
“我们团队心态很好，放下态度，做好乙方，更有利于项目投资和赋能。
”尤其是在“好项目被挤出”的当下，越来越多的创业公司开始关注投资机构的投后。
管理能力强，因此更青睐拥有产业资源的产业资本。
业内人士总结，很多初创公司创始人会优先考虑产业资本和地方政府资金，其次是国家队，最后是纯金融资本。
李曼认为，“早期的技术项目不适合接受产业资本”。
如果科技项目过早接受产业资本的订单，可能会失去在风暴中生存的能力。
随着时间的推移，公司的营收表现看似不错，但整体竞争力还不够强。
目前，一批尚未盈利、商业模式不明确的科技“独角兽”的泡沫正在破灭。
其中，不乏产业资本看好或互联网战略投资的明星项目。
他们有麻烦了。
为什么他们有产业资本做后盾，经营上仍然遇到困难？在李曼看来，国内企业对于产业资本可能存在一定的误区。
早在美国科技投资盛行之时，产业资本就日趋活跃。
但产业资本大多基于集团战略，财务回报并不是核心考核因素。
一旦被投企业经营状况不理想，产业资本未必会立即伸出援手。
相反，金融VC的态度会更加积极。
“金融投资机构的目的是赚钱，当企业出现问题时，他们更有动力去帮助解决问题。
”这让李曼想起了他十多年前指导过的一家视频压缩解码技术提供商DivX。
当DivX遇到财务困难时，很多投资者甚至产业投资者都无意挽救。
然而，李曼的团队花了两周时间帮助联系潜在客户。
最终公司得以扭亏为盈，随后登陆美国纳斯达克。
“这就是财务投资者和CVC的区别，我们不会轻易放弃任何一家公司。
”如今，半导体、SAAS等赛道的热度正在慢慢下滑，不少投资者选择离场，只剩下一地鸡毛。
见证了赛道的起起落落，李曼认为，这些赛道还没有走到终点，投资者仍然可以从容地找到隐藏的冠军。
以芯片赛道为例，中低端芯片创业存在供大于求的问题，但半导体材料、设备、模拟芯片等细分赛道的增量市场也不容小觑。
毫无疑问，这些前景广阔的细分赛道对投资者来说门槛更高、要求更严格。
“只要中国企业有机会，我们就会不遗余力地寻找最可靠的团队。
”与过去七年一样，高捷资本团队专注于完成其简单的使命——成为科技独角兽公司的一流捕手。
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