中国光伏产业为何如此痴迷中东？
06-18
近日，宜信财富发布《年下半年资产配置策略指引》（以下简称《指引》）。
《指引》认为，今年下半年，全球复工复产的大势不会改变，全球财政货币政策宽松方向明确，相信市场仍将有相当大的风险偏好。
但考虑到全球COVID-19疫情尚未见顶，部分地区和国家甚至可能出现反弹，以及潜在的地缘政治冲突等问题仍值得警惕。
尽管主要市场风险资产估值仍较高，但投资者应对这些问题保持警惕。
投资策略需更加谨慎。
《指引》预计下半年传统资产整体回报波动较大，另类资产高配置有利于提高资产组合整体回报的稳定性。
同时，《指引》建议投资者进行综合资产配置，以更好应对不确定性。
大趋势：中国复苏突出，海外反弹可期《指引》预计下半年全球疫情将有所缓解，全球经济将逐步重启，各国将逐步复苏。
这是一个大趋势。
宜信财富首席经济学家与资产配置策略研究负责人李琳博士表示，基于疫情的基线假设，在主要国家中，中国经济将继续领先世界。
这是中国疫情稳定、投资拉动增长的结果。
李琳预测，中国二季度GDP增速预计将从一季度的-6.8%提高到2.2%。
下半年，《指引》认为中国固定资产投资仍将是经济复苏的重要引擎。
基础设施投资，包括新基建、房地产开发投资将继续发展。
预计下半年GDP同比增长6%左右，全年GDP增??速1.8%。
远好于美国和欧洲GDP大幅负增长。
从全球角度看，中国的复苏也将充分惠及与中国经济密切相关的东南亚国家和一些大宗商品出口国；而欧美等主要发达国家下半年将出现复苏，其增长表现可能会好于新兴市场国家。
巨大的政策刺激和疫情的提前缓解是欧美经济复苏的主要原因。
薄弱环节限制经济复苏力度《指引》表示，由于下半年疫情影响仍将存在，经济重启将是渐进式的，各国经济重启将是异步的。
与此同时，全球经济仍存在一些脆弱性，这也将限制经济修复的力度。
各国经济重启不同步，将导致全球供应链难以快速修复，这将对全球生产造成一定制约。
全球贸易的复苏也将有限。
全球供应链三大核心环节中国、美国、德国尚未同步复工复产。
中国一季度受疫情影响最严重，一季度末逐步恢复生产复工。
美国和德国受到第二波疫情冲击，经济重启时间晚于中国。
更糟糕的是，新兴市场目前正面临疫情蔓延加剧的局面，且疫情尚未到拐点。
南美、南亚、非洲等新兴市场国家是全球供应链第一产业和制造业的主要提供者。
这些国家经济复苏的滞后将延缓全球供应链的修复。
李琳预计，下半年全球贸易将从第二季度的低点反弹。
但各国逐步解封的步伐不同，意味着各国需求和运输能力难以大幅反弹，这将限制全球贸易量改善的幅度。
假设全球经济受到疫情冲击，经合组织预计全年全球贸易量将萎缩9.5%，到年底全球贸易量也不会恢复到今年第四季度的水平。
年。
李琳表示，总体来看，有几个薄弱环节将限制下半年经济复苏的力度：1、由于疫苗最早将于明年开始批量使用，疫情带来的负面影响将有所缓解。
下半年依然会在那里。
2、由于疫情或重启政策处于不同阶段，各国重启步伐不同步，全球供应链短期内难以完全修复。
三、全球居民储蓄率上升，消费意愿低下。
4、居民部门和非金融企业部门债务水平较高，限制了未来消费和投资活动。
展望下半年，下半年市场主要资产配置的风险偏好依然存在，但投资策略需更加谨慎。
新冠疫情的爆发强化了一些行业的长期投资价值，包括生物科技、医药、数字服务、科技等行业。
《指引》建议投资者可以通过股票市场、债券市场、私募股权投资等多种渠道投资这些行业。
从投资策略来看，《指引》认为下半年低利率环境将持续，有利于收益稳定的房地产私募资产；私募股权与高科技领域等具有长期投资价值的行业的良好结合，将使投资者抓住机遇，抓住未来十年。
科技创新红利的绝佳渠道。
下半年面对多重不确定性，传统资产收益波动性或将加大。
高配置包括私募房地产、私募股权、对冲基金等另类资产，可以提高资产组合整体回报的稳定性，因为这些资产的回报与传统资产不同。
股票和债券回报之间的相关性很小。
同时，优先私募股权投资往往会带来较高的长期回报，有助于提升整个资产组合的长期回报。
具体针对各大类资产，2020年下半年投资策略观点总结如下： 【本文经合伙人授权投资界发布，不代表投资界立场。
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