汇一汇盈受邀出席第十九届英特尔投资全球峰会 -以数据为中心，聚焦AI场景落地
06-17
赚了三年游资后，整个家用光伏市场盈利变得更加困难。
大家电卖不动??，家电企业寻求转型。
光伏是最热门的转型方向之一。
美的、海尔、TCL等家电企业纷纷进入市场，其中成绩最为瞩目的无疑是创维。
财报显示，上半年，创维集团光伏业务收入达到3000万元，占集团总收入的37.6%。
光伏业务增长过快。
2007年，创维集团开始涉足光伏业务，当年营收仅为1亿元。
光伏业务年收入迅速跃升至41亿元（年）、1亿元（年）。
今年上半年，创维集团光伏业务收入已接近家电业务（6000万元）。
家电主营业务增长见顶，光伏业务成为创维集团最重要的增长源泉。
一方面，受益于政策支持，光伏近年来成为时代焦点，行业整体快速增长。
另一方面，户用光伏赛道的核心竞争力来自于下沉渠道，这正好契合家电企业的特点。
然而，这种趋势也存在风险。
重点省份电网承载能力已达峰值，户用光伏无法并网，无法产生收入。
与此同时，市场竞争进一步加剧。
创维光伏所依赖的下沉渠道和财务模式也在户用光伏行业日益普及，无法形成长期壁垒。
赚了三年游资后，创维集团乃至整个户用光伏市场盈利变得更加困难。
01、政策动向与融资租赁，创维光伏一路飙升。
2019年9月，中国政府提出“双碳”目标，催生了这一轮光伏热潮。
上游光伏组件厂商加大生产和促销力度，带动光伏组件价格从近2元/瓦上涨至目前的*0.8元/瓦。
光伏组件价格下降，使得光伏项目本身盈利，不再主要依赖政府补贴。
下游光伏安装厂商获得更大发挥空间，细分光伏应用场景催生。
户用光伏是热门场景之一。
制造商在农村自建房屋的屋顶上安装光伏板，并向电网出售电力来赚钱。
特别的是，户用光伏的安装和使用是直接To C的。
一位光伏工程承包商曾向36氪表示，光伏安装过程技术含量不高。
无非是找工人安装购买的光伏组件而已。
没有技术壁垒，直接To C，这意味着户用光伏行业的核心竞争力是渠道能力。
谁掌握了触达中国2.3亿农户的渠道，谁就找到了户用光伏的客户群。
家电企业恰好有下沉渠道。
中国电子信息产业发展研究院报告显示，2018年，我国下线市场家电零售额达1亿元，占整体家电市场的34.1%。
于是，家电企业农村经销商发挥了意想不到的作用，从销售空调、洗衣机转向光伏设备。
家电业务本身也发挥着联动作用。
创维光伏的一大卖点是“免费家电”。
安装光伏发电后，您将获得数千件免费家电。
2020年6月，创维光伏总经理马龙表示，创维光伏已赠送数百台家电70万件，累计金额13.8亿元。
仅仅免费赠送家电，自然无法支撑数百亿元的收入。
创维光伏的主要卖点是“电站零元安装”，这意味着用户无需自掏腰包，即可享受光伏电站的收益分成。
户用光伏的商业模式主要有屋顶租赁、光伏贷款和融资租赁三种。
屋顶租赁是指出租自己的屋顶，收取固定租金，用户需要承担光伏设备损坏的风险。
光伏贷款需要用户向银行借款，金融风险较高。
创维光伏主推融资租赁模式，即创维光伏负责户用光伏电站的安装、运营和维护，合作伙伴融资租赁机构华夏融资租赁负责支付电站购买费用，而用户则依靠发电收入向华夏金融租赁支付租金。
作为额外保障，创维光伏为用户提供有保障的收入。
即使光伏电站的发电量很小，用户的收入也抵不上租金。
融资租赁造就了创维光伏特色的商业模式：业务对C，收入对B。
创维光伏的业务是安装户用光伏电站，但其收入主要来自融资租赁机构。
这意味着，只要有融资租赁机构的资金支持，创维光伏就能以“0元装电站”的极低门槛快速争夺土地。
政策趋势加上商业模式创新，带动了创维光伏的快速发展。
据创维集团财报显示，上半年，创维光伏新增投运户用光伏电站13万座，累计建成户用光伏电站达33.9万座，成为户用光伏龙头企业。
行业。
不过户用光伏的行业壁垒并不深。
创维光伏在快速发展的同时，也面临着来自电网及同行的诸多挑战。
02、电网约束使得户用光伏行业与同行竞争越来越困难。
电网约束是户用光伏行业面临的挑战之一。
户用光伏电站的收入来自向电网售电。
但电网承载能力有限，难以完全适应户用光伏电站的快速增长。
国家能源局数据显示，前三季度，全国户用分布式光伏新增装机容量7万千瓦，是全年户用光伏新增装机容量的1.3倍。
但电网的承载能力显然不可能在一年之内翻倍。
部分户用光伏重点省份电网承载能力已接近饱和。
年底，多省能源局发布分布式光伏并网困难预警。
广东和山东分别有37个县和53个县分布式光伏接入空间有限。
河南、辽宁、黑龙江等户用光伏装机主要省份也出现了并网和用电困难。
提高电网承载能力的主要解决方案是配置储能系统。
然而，配置储能系统将增加户用光伏项目的安装成本，并显着削弱项目的盈利能力。
据36氪测算，以20kW常规户用光伏电站为例，配备10%装机容量/储能时间2小时的储能电池，户用光伏电站的安装成本将增加约10% %。
这将大幅拉低户用光伏行业的利润率。
一个有点反直觉的事实是，虽然正处于风口浪尖，但户用光伏行业的利润率并不高。
招股书及财报显示，上半年，户用光伏行业两大龙头企业金泰安能毛利率为16.7%，中来毛利率为17.5%，大幅提升。
毛利率低于家电行业龙头企业。
（美的集团25.2%，海尔智家30.4%）。
创维集团并未披露其光伏业务的盈利数据。
*财报显示，创维光伏净利润率约为3%-5%。
创维集团董事局主席林进表示，在光伏业务上，现在最重要的是做规模，他不希望利润率太高，否则可能会损失部分利润。
市场。
自进军户用光伏业务以来，创维集团净利润和毛利率双双下滑。
财报显示，创维集团归属于母公司的净利润从当年的14.4亿元下降至当年的8.3亿元。
创维集团毛利率从年内的17.9%下降至上半年的13%。
在年报中，创维集团专门解释了毛利率下降的原因。
新能源业务的毛利率低于集团其他业务板块。
“虽然销售额同比大幅增长，但集团的毛利率也略有下降。
”竞争加剧是一个因素。
光伏产业面临的又一重大挑战。
创维光伏快速增长的“秘密”——下沉渠道和融资租赁无法构成长期壁垒。
光伏行业的竞争对手正在使用相同的商业模式。
招股书显示，今年下半年，Chintai Aneng还将开始向能源国企和融资租赁机构出售户用光伏电站。
截至上半年，Chintai Aneng的户用光伏电站销售业务占总收入的84.7%，同样基于融资租赁模式。
家电同行也在利用下沉渠道抢占户用光伏市场份额。
依托物流业务的日臻成功，海尔集团推出光伏业务实体——纳汇新能源。
据北极星电力网了解，截至年底，纳汇新能源业务范围已覆盖全国23个省份，并到达多个区县。
TCL集团还成立了光伏业务实体——TCL光伏科技，并推出了“装光伏送家电”活动。
据TCL光伏科技官方微信公众号显示，2018年，TCL光伏科技户用业务规模超过2GW，覆盖全国20个省市。
面对类似的竞争，向产业链上游拓展，建立供应链和技术优势是解决问题的自然之道。
这也是国内电视、空调家电企业行之有效的增长路径。
据36氪了解，2020年1月8日，创维集团与苏州签订新能源二期项目合同，计划生产混合逆变器、储能电池模组等产品。
不仅向光伏产业链上游渗透，创维集团还拓展了储能业务。
依托33.9万户户用光伏电站的存量运维市场，创维集团逆变器、储能产品销售无忧。
但在充分的市场竞争下，创维集团很难复制过去三年户用光伏市场的快速增长。
【本文由投资界合作伙伴36 Carbon授权发布。
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