【24小时创业】2022年10月26日
06-17
今天，达晨送给自己一份特别的生日礼物。
投资界6月3日获悉，达晨财智正式宣布旗下新基金：深圳达晨创宏私募股权投资企业（有限合伙）（简称达晨创宏）完成首轮募集，首轮募集金额超55亿元。
最终总规模约68亿元，延续单只基金超募的行业纪录。
至此，达晨理财旗下的基金规模超过1亿元。
达晨创立于 2007 年，今天刚刚满 21 岁。
这位本土创投先锋一直被圈内称为内部铁三角——刘昼、肖冰、邵红霞。
迄今为止，达晨已经投资了十几家公司，并获得了十几家上市公司。
其中，明源云以超过100%的倍数创下了达晨历史上最高回报记录。
回顾过去20年达晨的理财智慧，董事长和刘昼总结达晨：克制欲望，保持规模。
这一度让达晨成为风险投资圈的另类——虽然跻身顶尖机构，但规模却与同级别机构相差甚远。
进入接下来的20年，达晨进行了大规模的招聘，再次踏上了创业之旅。
正如刘昼所判断的那样，中国创投的最终博弈绝对不会是两三个巨头。
本土风投早已兴奋不已：达晨一口气融资68亿，LP挤不进去。
用邵红霞的话来说，这是一场闪电战，“酣畅淋漓”。
她回忆说，达晨新基金的筹备工作从今年第三季度开始。
IR团队做的第一件事就是从各个维度梳理达晨的数据。
完整的LP地图。
每一次筹款都是对全科医生的一次体检，也是对我们自己的一次扫描。
我们也希望通过融资，扭转我们内部投资和运营的螺旋式迭代发展。
“我们大约分三步筹集资金。
”邵红霞透露，第一步是巩固LP基石。
达晨有一批坚定支持的老投资者。
大股东电广传媒此次也加码筹码。
团队及股东自有资金比例超过10%。
如此高的投入比例实属罕见，“说明我们团队有一种All in的心态”。
第二步是对接金融机构渠道。
此次达晨与诺亚财富、招商银行合作。
邵红霞坦言，“进入诺亚、招商银行这样的渠道并不容易，他们的门槛其实很高。
对于合作的GP来说，达晨和诺亚合作了10多年，非常有趣。
我非常感谢感谢诺亚一路陪伴他，无论市场环境如何，行业周期如何，他始终支持达晨。
“目前还是有一些大型专业机构在做内部决策。
按照流程，达晨的新一轮募资工作在半年内就结束了。
总体而言，这张LP的阵容令人羡慕。
投资界独家获悉，除了老股东电广传媒外，达晨新基金LP还包括歌斐资管、招商银行、平安银行等金融资本，以及世纪黄金资源、金雷风电、碧桂园等、满京华、大华控股。
、九阳等产业资本。
此外，在国有资本方面，还有来自湖南、安徽、山东、浙江等地的国有资产；还有歌斐基金中的基金、清科基金中的基金、中科院科技成果转化基金中的基金、盛世基金中的基金、恒天融泽基金中的基金。
基金及其他市场化基金的基金。
LP再投资率高达70%，市场主流人民币LP群体都来了。
当然，LP中也涌现出不少新鲜血液。
这是达晨首次与招商银行合作，通过私人银行渠道融资10亿元人民币。
“今年3月5日，达晨新基金10亿股在招商银行平台秒售。
”这一幕给邵红霞留下了深刻的印象。
在中国市场日益活跃的家族办公室也加入了LP群体。
还有一些互联网新贵，如华为、迈瑞医疗、顺丰速运、小米、腾讯、比亚迪、华大基因等知名企业高管也参与了达晨新基金的投资。
据悉，新基金的拟定金额高达1亿元人民币，但达晨团队权衡后选择了68亿元左右。
“我们觉得这个规模更适合团队目前的能力。
”刘昼解释说，虽然有品牌变现的机会，但达晨一直有自己的节奏，在扩大规模的同时必须保持克制。
这意味着达晨不得不无奈地拒绝一些LP。
投资界了解到，部分LP直接与达晨高管团队接洽，表达合作意愿，但仍没有投资这只基金。
20年的行业积累和不断的自我审视和克制，让达晨有足够的信心和决心，要求尽可能少的“锁链里的钱”。
值得一提的是，达晨的新基金是边投资边募资——自去年9月完成首个项目投资以来，迄今已投资45个项目，涉及医疗健康、智能制造、新一代信息技术、消费及企业等领域。
服务业、文化传媒、军工等行业。
有了充足的弹药，达晨在接下来的20年开始“加速”。
近两个月来，美元基金募资消息密集，不少人民币基金也感受到了压力。
“筹款完成后，我问团队，这次难不难？大家反映，虽然准备充分，但上半场还是保持着谨慎的态度。
”曾负责达晨募资的邵红霞对此深有体会，“其实，每次开始募资，我都会感到压力、焦虑、没有安全感。
但随着LP沟通和采访的深入，LP们已经全面落实了。
”他们的尽职尽责，让我逐渐有了信心和底气，这大概是因为经历了中国募捐的风风雨雨，才应验了那句鸡汤话。
市场上，邵红霞坦言，希望更多社保、保险资金等长期资金加快进入创投行业，再次向LP返还超30亿元现金，扩大规模，防止风险投资。
过去20年的遗憾不再重演，达晨堪称创投圈的另类——虽然跻身顶尖机构，但规模却与同级别机构相去甚远。
随着本次募资的完成，达晨将迎来一个重要节点，“现在一切条件都成熟了，我们的基础非常稳固，未来20年我们将开始加速。
”刘昼表示，这次筹集了68亿之后，下一期可能是80亿，接下来是1000亿，稳步向1000亿的规模迈进。
一切似乎都是水到渠成。
到目前为止，达晨已经投资了累计退出公司100余家，其中上市公司7家，包括亿纬锂能、爱尔眼科、康希诺、明源云、尚品宅配、华友钴业、忠旺软件、和泰、技嘉、道通科技、蓝色光标、圣农发展、天威食品等多只行业第一股或龙头股，其中在港股上市的孔夫子创下了达晨最高回报纪录。
超过30亿元的现金规模也是创投机构的重要竞争力之一，谈及这一点，达晨财智执行合伙人兼总裁肖冰感慨地说，“此前，我们因为风险投资而失去了很多机会。
基金规模不够大。
“对于一些原本很有前景的公司，达晨后来投资的资金跟不上，导致持股比例变小，错过了更高回报的可能。
”比如爱尔眼科，市值1亿，但达晨很早就捕捉到了，却一直坚守着。
股权比例存在遗憾。
“优秀的创业者肯定是稀缺的，所有项目都遵循28/20原则，发现好项目就要大量投入。
”肖冰说，衡量一支基金是否成功有两个标准：第一，命中率要高，投资率要高。
明星案例足够多；其次，明星项目的持股比例必须足够高，否则基金的回报仍然不会增加。
达晨早在2016年就对瑞鹏宠物进行了首轮投资，成为瑞鹏引入的首个机构投资者，随后又进行了四轮投资。
随后，瑞鹏宠物陆续引入高瓴、腾讯等战略投资者，融资总额达数百亿。
但达晨受限于资金量，并未继续投资。
瑞鹏宠物最新一轮估值已达1亿左右。
人民币。
“我们后来认真审视，发现持股比例其实比项目估值更重要。
”肖冰解释说，对于投资早期项目来说，额外1%的持股比例远比估值增加1亿更重要。
按照瑞鹏宠物目前的估值，多1%的股份就意味着数亿的额外回报。
“一方面，以前我们因为规模的原因，投资相对保守。
现在我们的规模开始上升到另一个层次，我们更敢于重仓。
”如今，达晨的投资团队主要专注于挖掘热销项目。
“我们过去10次IPO有时还没有一个项目赚到的美元基金那么多。
”刘昼表示，达晨坚持高质量投资。
遇到好项目，一定要敢于下大注，可以分两轮进行。
，三轮甚至四轮跟进，希望投资一个能赚上亿的项目。
Carry到位，95%的新兵都是理工科背景。
现在，达晨正在大力招聘以扩大他的团队。
投资界参观达晨深圳总部当天，18名新员工正在接受业务培训。
刘昼透露，今年以来，达晨已启动两轮大规模招聘，近一年多时间已有约30名新人加入。
邵红霞引用年终总结中的一句话来解释：“利用行业洗牌的机会，逆势加大人才储备和引进。
”达晨全年招聘期间收到了近百份简历，转化率为1%，可以说是百里挑一。
其中不少是优秀美元基金吸引来的人才。
人民币基金和美元基金的薪资结构不同。
坦白讲，美元基金的薪资很高，所以我们经常看到一些优秀的人民币基金投资者被挖角。
但在肖冰看来，美元基金的套利往往只提供给合作伙伴。
对于深创投、达晨这样的人民币基金来说，Carry是团队共享的，可以真正落地。
“后来我们想清楚了，达晨会招聘适合我们的人。
如果他只看重短期薪酬，他可能不适合我们；如果他对自己有信心，能在五年、八年内做出成绩，那么他可能不适合我们。
” “他的薪水肯定不逊色于顶级美元基金。
”肖冰补充道，今年是达晨退休的一年，一些热门项目已经退出，投资团队也已经能够套现。
肖冰透露，达晨的投资一线现在基本上不招有金融或金融学位的人，而是更喜欢数学、物理、化学、生物背景的技术人员和研究人员。
话说，风投们离科学家越来越近，这也体现在达晨的投资上，不久前，达晨牵头投资了飞步科技，这是一家完全自主无人驾驶的人工智能公司。
其创始人何晓飞是浙江大学青年教授；程忠义，晶杰生物科技创始人，中国科学技术大学分子细胞生物学博士。
师从诺贝尔生物学奖获得者；爱迪微信创始人、董事长为王斌博士，现任复旦大学上海医学院特聘教授；康希诺的四位创始人于雪峰、朱涛、邱东旭、毛惠华，都是海归科学家团队……这样的例子不胜枚举。
在此背景下，达晨向投资团队提出了要求——“与科学家交朋友”。
肖冰表示，达晨95%的投资经理都是理工科出身，而作为文科生，他现在每年也补充很多相关的专业知识。
为了鼓励员工继续学业，达晨甚至还报销学费。
此前，达晨在信息技术行业的商业伙伴窦勇曾前往澳门科技大学攻读信息技术博士学位，以加深对行业的了解。
达晨报销了全部学费，这让他在风险投资圈中名声大噪。
与自己竞争，不与别人竞争。
中国创投的结局绝对不会是两三个巨头。
21年弹指一挥间，达晨见证了中国创投的起起落落。
行业正在发生剧烈的变化，尤其是争夺项目的焦虑，在圈内蔓延。
“2021年，我们已经经历了所谓七年之痒的三个周期，争取项目的教训依然历历在目。
“刘昼感叹，当年全国PE抢项目同样轰轰烈烈，最后只剩下一块鸡毛，死伤惨重。
”现在，靠抢项目、抬价的我们基本上已经”肖冰常年在一线，“我们对自己没有信心，我有信心不去抢，会有足够的优质项目源，否则我会很着急。
”他坦言，中国还有很多好的项目。
达晨的布局比较广阔，“产业+区域”两轮驱动，毛细血管发达。
他是跟自己竞争，而不是跟别人竞争。
但肖冰也担心，“比如，有些赛道，公司白白估值几亿、几十亿，这是特别疯狂的。
拥有大量资金的机构将共同追逐非常利基的领域。
当几家公司抢到的时候，估值就会更高。
”。
邵红霞提到了一个说法，现在5%的投资机构筹集了市场95%的钱，1%的机构赚了市场99%的钱。
“募资端的倾斜非常明显，这可以让大型机构LP大胆采取行动的GP很少。
他们不会投资普通的GP，而是会选择有数据、有逻辑、持续良好业绩的领先GP，因此领先机构很容易筹集到大量资金。
“今年以来，国内IPO形势发生了一些变化，刘昼认为这是正常现象。
”我们已经经历了八次IPO暂停，所以我们要求团队员工心态要正常，要常态。
这个时候我们要做的就是控制好投票会上的局势，集中精力完成项目。
真正好的东西，比如酒，存放的时间越长，就越香。
”刘昼直言，中国创投的下场绝对不会是两三个巨头，这个行业不是流水线，每个项目背后都需要一个人去谈判和执行，而不是一条可以自动化批量生产的生产线。
如果这样做的话，结果肯定是做不好的。
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