从圆到本轮（第1部分） - 傅立叶系列动画介绍
06-18
新年伊始，连锁奶茶品牌就开始抢着登陆港交所。
此前，茶百道于8月向香港联交所提交了招股说明书。
昨天，原计划在A股市场上市的古茗、蜜雪冰城也向港交所提交了上市申请。
作为同一个赛道的参赛者，古茗、茶百道、米雪冰城在各方面都非常相似：从产品上来说，并不是每一个产品都可以被称为“杨枝甘露、奶酪葡萄”。
但果的茶的原料永远逃不开芒果。
、葡萄、柠檬、百香果、西瓜、草莓等；茶永远是不可缺少的，茉莉花茶、乌龙茶、绿茶。
从门店数量来看，根据斋门酒楼的统计，蜜雪冰城的门店数量最多，为0家，而古茗和茶百道分别??拥有近30家和30家门店。
但从他们每年开的数千家门店来看，用不了多久，奶茶店就会遍布大街小巷。
图片来源：窄门晚宴 除了抢着上市的古茗、茶百道、米雪冰城之外，奶茶赛道上还有不少选手。
比如上海的阿姨有店，舒一烧鲜草有店，天啦啦有店，益和堂有店，CoCo有店，喜茶、一点点、霸王茶姬各有一家。
房子周围有商店。
资料来源：窄门酒楼 这几年，随着门店数量的增加，蜜雪冰城、茶百道、古茗的营收和利润都翻了一番。
从盈利来看，蜜雪冰城年营收1亿元，净利润20亿元，净利润率为14.7%；茶百道营收42亿元，净利润9.6亿元，净利润率为22.8%；古茗营收56亿元，调整后利润8亿元（古茗此前发行可赎回可转换优先股，造成公允价值波动，并非实际损失），调整后净利率14.3%。
从商业模式来看，各公司自建供应链，收入主要来自向加盟商销售设备和原材料，占比超过80%。
其中，蜜雪冰城作为自己的供应商，掌管产业链上下游，以更低的成本为加盟商提供更便宜的商品，而茶百道和古茗则更像是纯粹靠差价获利的中间商，提供加盟商的大部分原材料都是从供应商处购买，并以一定的溢价出售给加盟商。
根据古茗招股书，销售成本为40亿，其中38亿是向上游供应商的采购成本。
销售成本约占收入的70%，溢价约占毛利率的30%。
在这种情况下，如何扩大品牌规模自然是当务之急。
上市的决定有利有弊。
对于消费品牌来说，上市意味着更高的公众知名度、更宽的融资渠道和套现空间，为股权投资机构提供套现条件，将未上市的竞品品牌甩在后面。
经过多年的竞争，新茶饮赛道按照人均价格形成了三个梯队。
第一梯队人均价格20元，主要是喜茶、奈雪的茶。
第二梯队人均物价15元，以茶百道、古茗为代表。
第三梯队人均价格70、8元，以迷雪为代表。
秉城一家独一。
尽管存在相互扩展，但这种分类已经深深扎根于用户对品牌的认知中。
奈雪的茶上市了。
尽管蜜雪冰城去年没能进入A股市场，但无人能撼动其“低价*”的名声。
自然，剩下的就是看二线企业中谁能胜出。
抓住这个机会。
过去，品牌并不急于上市，因为上市无非是融资、套现。
不过，一级市场火热，不乏资金。
单店利润也很高，无需急于扩大现金流。
但近两年情况正在发生变化。
一方面，游资对新茶饮的偏好正在消失。
前瞻产业研究院数据显示，新茶饮2018年获得融资30余笔，融资规模超亿元。
融资事件中，78.5%为数千万元融资，仅有10亿元融资，这是茶百道用来冲市场的战略融资。
另一方面，新茶饮料之间的竞争更加激烈。
《 新茶饮研究报告 》显示，经过三年的蛰伏，2020年新型茶饮料市场规模预计将达到1亿元，增速达44.3%。
但2020年增速可能回落至19.7%和12.4%，增量转移量趋势明显。
奶茶店的“肉搏战”已经到了“要么扩张，要么消失”的地步：仅仅因为这几年开店速度放缓，就传出要关门了。
因此，去年屡屡有二线品牌抢滩登陆的报道。
先是茶百道交出声明，随后又传出古茗选择高盛和瑞银安排香港IPO。
随后财联社透露，上海大妈正在为香港IPO做准备。
中信证券和海通国际将共同帮助其布局和推进。
就连霸王茶姬也被透露正在讨论在美国进行IPO，并与美国银行和花旗集团合作。
对于品牌来说，此时开拓二级市场就变得非常重要。
即便是重蹈“前辈”奈雪的故事，仍需积草积粮，才能获得更多的市场份额，坐稳领先地位。
。
抓住上市机会，意味着在后续的业务拓展竞争中占据主动。
第二股新茶饮不仅仅是一个名字，更意味着一个实时窗口。
对于奶茶品牌来说，成功的关键是如何让门店进入更多消费者的视野。
由于属于同一梯队，大多数目标用户看到什么就买什么。
这个逻辑就像快消品行业的一个真理：谁的上架率高，谁就能卖得更好。
这也是古茗在年初喊出“万店计划”的原因，甚至对加盟商推出了两大招：拖延缴纳加盟费和弥补关店损失。
在这种扩张的情况下，品牌原有的供应链体系必然会受到压力。
当然，二线企业都有这个问题，所以茶百道和古茗都在招股说明书中提到，融资将用于投资仓库和加工厂，以支持门店网络的扩张。
相比蜜雪冰城日益完善的自建原料场供应链体系，即使失去了加盟商，依然可以靠卖原料吃喝无忧。
古茗的壁垒要薄得多。
一旦增长停滞，加盟商将无法尝到甜头。
甜蜜，这就是该品牌的灾难时刻。
当前二线上市热潮，与其说是与同行争夺市场，不如说是与自己争夺最后的“躺着赚钱的时间”。
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