创新创业服务机构“创兴动力”与北京外国语大学国际商学院签署战略合作
06-18
5月27日晚，全国中小企业股份转让系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《分层管理办法》），将在全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板》）自2020年6月27日起。
《分层管理办法》明确制定三项标准，将新三板公司分为基础层和创新层。
这意味着，在向全国拓展的三年时间内，收获众多上市公司的市场一分为二，正式进入创新层和基础层驱动的两层时代同时地。
所有新三板企业将有机会进入创新层。
此次分层规划主要涉及四大方面。
一是明确创新层准入标准；二是为申请上市的企业进入创新层制定了标准。
三是创新层标准。
已制定维护标准；四是明确了上市公司层级划分和调整机制。
东方财富精选数据显示，有符合第一标准的企业，有符合第二标准的企业，也有符合第三标准的企业。
这三个项目用于消除重复项。
扣除已被处罚、政策不明朗的25家公司，剩下的新三板公司将有机会进入创新层。
全国中小企业股份转让系统负责人表示，市场分层的主要目的是为了更好地满足中小微企业的差异化需求，同时有效降低投资者的信息采集成本。
市场分层不是简单地将上市公司划分为“好与坏”、“优与劣”，而是为不同发展阶段、不同市场需求的上市公司提供适合的资本市场平台，从而更能提出监管建议有针对性地提供差异化??服务，合理配置监管资源，给予市场更多选择空间。
分层后，新三板将在创新层和基础层对上市公司采取差异化的制度安排。
无论上市公司处于什么级别，新三板都会为其提供市场服务，支持其规范发展。
基层上市公司也可以获得适合自身发展阶段和发展需要的资本市场服务，也能赢得成长空间。
对于这种分层管理方式，业界反应不一，基本上可以分为两派。
积极方面认为，新三板分层从长远来看是有利的；制度并没有解决这个问题，所以对振兴整个市场的积极作用不大，相当于浅尝辄止。
无论赞成还是反对，普遍的共识是分级制度短期内会对A股造成一定的抽血和冲击。
积极：选拔尖子生，盘活市场。
著名经济学家、经济金融评论员于凤辉认为，新三板分层是一个分水岭，让新三板有效完善市场功能，优秀企业可以更快、更高效地呈现给投资者，公开透明。
目前，低质量的公司很快就淡出投资者的视线，成为无用股。
这种优胜劣汰的机制，迫使即使是优秀的企业也一刻也不能放松，否则就会遭遇投资者用脚在市场上投票。
同时，分层管理实际上意味着管理层提前为投资者做足功课，这大大降低了投资者分析和收集投资对象信息的成本，这对投资者来说是非常有利的。
分级管理有利于真正鼓励创新和价值投资。
对于A股来说，新三板挂牌公司的转板积极性非常高。
新三板的分级管理意味着A股受到严格控制。
未来转入A股的公司将是优秀公司、优质股。
这对于A股来说绝对是一个长期利好，这是毫无疑问的。
此外，分级制度带来的好处也激发了整个市场的活力。
证监会明确规定私募股权等金融机构在新三板挂牌，但不得在二级市场购买股票募集资金。
这意味着九鼎、中科的招商模式被拒绝，也切断了新三板A股的融资渠道；同时，新三板规定私募基金可以参与新三板做市，打破券商垄断，增加新三板资金渠道。
股市大V、趋势专家道峰认为，目前来看，利空消息更多是心理上的：“预计创新层成立后，投资者限制的放松和交易的便利化而融资可能会给A股市场带来负面影响，尤其是中小市值股票的资金分流，但这个过程可能是渐进的。
”道风认为，分层制度实施后，参与新三板创新层的做市券商、创投股、A股上市公司三个板块将是。
益处。
反对者：分层不能解决痛苦。
银行金融副行长齐俊杰认为，新三板的分层制度仍然没有解决新三板的痛点。
新三板最大的痛点是有市场但没有价格。
即使新三板公司的估值看起来很高，但美丽也无法转化为资本。
所以，新三板改革无法扩大投资者，分层与否也没有用。
此外，目前我国新三板的准入门槛过高。
投资者的净资产必须达到数万。
与以散户为主的A??股市场不同，新三板较高的准入门槛，挡住了几乎99%的投资者。
这其中一个严重的问题就是缺乏流动性。
只有市场价值，没有财富。
此次推出的《分层管理办法》为创新层树立了标准。
以其中一项为例：近两年连续盈利，且年均净利润不低于1万元（按扣除非经常性损益前后较低者计算），在以平均万元净利润来看，甚至高于主板。
据券商中国统计，以发布年报的上市公司来看，两市年净利润在万元以下的公司共有46家。
。
天天经济智库、经济展望智库财经评论员、专栏作家郭士亮也认为，只有大幅降低个人投资者的准入门槛，新三板的分层才有意义。
此外，郭世良还表示，目前新三板市场流动性不足、转账不足。
董事会机制的不完善也是制约其发展的重要因素。
只有发挥市场流动性的优势，结合市场交易机制的完善，整个市场的定价能力才会进一步增强，甚至市场的投资吸引力才会从本质上增强。
新三板分级制度无疑是国家振兴市场、鼓励创新创业的重要举措。
这符合市场经济中优胜劣汰的原则。
即使A股市场出现短期震荡，但从长远来看，无疑对净化整个市场是有利的。
同时也应该看到，业内人士对新三板的期待较高，新三板市场改革仍任重而道远。
对于企业来说，在新三板吃大锅饭的日子也将成为过去，他们将面临更大的压力。
对于企业来说，无论新三板如何分层，仍然需要做强。
华峰资本创始人陈廷峰向中国证券报指出，新三板分层后，差异将体现在“监管”和“服务”两个方面。
另一方面，这对于创新型企业来说显然是一把“双刃剑”。
“最终决定企业成败的不是进入哪个层次。
企业如果拥有核心竞争力，在任何市场、任何层次发展都不成问题。
所以，企业发展的关键还是在于”在‘内功’上，就在于上市公司的核心经营能力和核心经营能力。
《新三板分层条件》“优等生”进入新三板需要满足哪些条件。
创新层？我们来看看本次推出的具体分层标准：《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《分层管理办法》）列出了新三板的分层标准。
这三套标准分别代表盈利能力、增长能力和流动性。
第一个标准是相对成熟、盈利能力较强的上市公司，第二个标准是处于初创期、快速成长期的中小企业，第三个标准是商业模式新颖的创新创业企业。
除了上述三套差异化准入标准外，进入创新层的上市公司还需要满足共同标准，包括公司治理、法律合规、交易或融资要求等。
其中，交易融资的共同标准是近12个月内已完成股票发行融资且累计融资金额不低于1万元；或最近60个可转让日内实际交易天数占比不低于50%。
《分层方案》在公开征求市场意见过程中，新三板共收到反馈意见79条，其中电子邮件76封，书面材料3份。
从反馈情况来看，绝大多数持积极态度，反馈的意见和建议主要集中在准入标准、维护标准、等级调整和具体操作细节等方面。
分析人士表示，新三板分层的想法是受到美国纳斯达克市场的启发。
纳斯达克创建于1999年，最初只收集和发布场外非上市股票的经纪报价。
2001年和2017年，纳斯达克相继分层，按照逐步严格的标准分为三层。
众所周知，苹果、谷歌和Facebook均在“纳斯达克全球精选市场”上市。
新三板网上研究中心预测，新三板分层后，或将经历纳斯达克式的升级。
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