创新创业服务机构“创兴动力”与北京外国语大学国际商学院签署战略合作
06-18
这可能是人民币基金年底最大规模的募资活动。
据投资行业消息，12月12日，恒旭资本正式宣布，其旗舰基金三期苏州申启丽娜绿色股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“恒旭三期基金”）已顺利过关。
该基金为人民币直投基金，目标基金规模40亿元，初始规模30亿元，创造年末最大的人民币募资规模之一。
值得一提的是，该基金将重点投资绿色出行。
其背后的逻辑是，随着新能源汽车渗透率的提高，世界汽车产业发生了深刻的变化。
特别是在“碳达峰、碳中和”战略目标的指引下，绿色已成为全球汽车产业竞争力的重要组成部分。
，很多方面都被重新定义，新的商业模式逐渐涌现。
可以预见，未来绿色、出行生态领域将涌现大量投资机会。
此时设立该基金可以说恰逢其时，极其符合国家双碳战略和行业发展趋势。
脱胎于上汽集团股权投资公司（“上汽投资”）的恒旭资本核心团队一直被视为上汽私募股权投资业务的先行者。
其中，恒旭资本的董事长陆永涛在上海汽车集团有限公司（简称“上汽集团”）经历了20多年，于2008年负责组建上汽投资。
2017年，为了更好地做大做强为发挥“1>2”的效应，上汽投资核心团队在上汽集团的支持下，通过市场化重组成立了恒旭资本。
2019年，上汽集团产业金融投资业务进入新的发展阶段。
上汽集团将继续通过全资子公司上海汽车集团金控管理有限公司（“上汽金控”）产业金融投资和金融服务管理平台全力维稳。
朝日资本提供必要的金融和产业资源支持。
自成立以来，恒旭资本给外界留下了深刻的印象：它是最具市场化的产业资本之一。
短短3年时间，恒旭资本投资项目超过90个，拿下8个IPO，多家独角兽企业。
其大型投资领域包括清陶能源、新网微和杰氢科技。
明星企业。
亲身经历了中国创投市场的起起落落，陆永涛深深感受到，尽管市场有起有落，热点不断变化，但稳定、高效的团队是恒旭可持续发展的基石。
在他看来，团队自身的行业背景以及过去十年多个市场周期的经验，使团队能够更好地了解行业的发展趋势，对投资有更深刻的理解和更有效的资源整合能力，进而能够先一步进行投资布局。
“不变的是团队文化和拼搏精神，我们依然会以谦虚谨慎的态度对待一切，力争做到最好。
”陆永涛说道。
恒旭资本董事长、陆永涛逆势寒冬募集30亿LP，形成多元化格局。
产业背景凸显，恒旭资本此次新基金的LP阵容相当豪华。
具体而言，上汽汽车通过其全资子公司上汽金控，继续作为基石投资者支持该基金。
除上汽集团外，投资方还包括国家绿色发展基金、苏州市相城区和高铁新城、南京市江宁区政府引导基金、国泰君安正宇、具有证券背景的东吴创新资本以及南京交通实业、大型国企旗下基金、上市公司德联集团等。
“未来保险公司和行业龙头都会加入。
”陆永涛透露。
可以发现，与恒旭资本前期基金的LP构成相比，恒旭资本三期基金中金融机构LP的比例明显上升，投资者类型也更加丰富和多元化，产业背景优势明显。
较为突出，LP构成均衡，资源丰富。
被称为旗舰基金，体现了恒旭资本深厚的资源积累和团队的用心。
陆永涛表示，新基金有两大特点：一是继续得到上汽集团的大力支持。
除了上汽作为基石投资者的资金支持外，更重要的是行业的资源加持。
其全资子公司上汽金控作为上汽集团的产业金融投资和金融业务管理平台，充分发挥集团级资源的协同联动。
优势，全力协助恒旭资本协同赋能基金投资的企业及合作伙伴。
二是团队束缚深刻，市场化程度高。
与以往基金相比，三期旗舰基金与团队的激励约束结合更深，团队与基金的利益一致性进一步加强。
众所周知，今年人民币融资市场依然艰难。
清科研究中心数据显示，上半年中国股权投资市场新募基金数量同比下降7.2%；披露募资金额为5500万元，同比下降10.3%。
第一关是30亿元。
这个秤今年极为珍贵。
陆永涛也直言挑战确实存在。
他认为，筹款资源“不足”的原因一方面是后疫情时代政府资金相对紧张；另一方面，银行资金仍受到资管新规的限制；此外，一些超高净值客户的历史投资基金在“踩坑”后变得更加保守。
在此背景下，恒旭资本积累的生态优势至关重要。
事实上，恒旭资本与投资者的关系并不局限于LP&GP关系，而是将为投资者提供项目后续投资、项目落地、项目咨询、保荐推荐等各种增值服务，以赢得投资者的信任。
充分认可。
与此同时，与恒旭资本合作多年的资深LP也因为取得了较好的投资回报和合作成果而选择再投资，并对旗舰基金三期给予了更大的支持。
当然，筹款过程并不总是一帆风顺。
陆永涛至今印象深刻。
今年4月至5月期间，受上海新冠疫情影响，新基金募资进度相对缓慢。
为了加快进度，恒旭资本的合伙人和募资团队主动异地隔离14天；有的同事甚至在酒店住了两个多月才回到上海的家。
与此同时，恒旭资本的投资团队并没有停下来。
他们还赶赴外地隔离，争取优质工程指标，确保工程进度不被延误。
企业家们也很感动。
在全体员工的共同努力下，恒旭资本在疫情期间保持了正常运营。
恒旭资本如何成为恒旭资本的故事，离不开其背后的汽车巨头——上汽集团。
陆永涛是上汽集团的老将。
在系统工作多年后，2016年9月调至上汽集团总部，担任资本运营部部长。
具体负责上汽集团投资者关系、信息披露、再融资等资本运作工作。
2006年，陆永涛的职业生涯达到了关键的转折点。
当时，上汽完成整体上市后，陆永涛牵头建立了一个新平台——上汽投资。
作为集团的窗口和触角，通过股权投资深化上汽在产业链的战略布局，同时助力集团战略转型升级。
上汽投资成立之初，利用自有资金对外投资。
但由于社保转移等因素，自2008年以来，业务模式发生了相应变化，具体变化是需要筹集部分民间资金，组建基金进行市场化投资。
上汽投资由此迈出了市场化融资的第一步。
最初，陆永涛和他的团队主要投资传统汽车零部件，如涡轮增压发动机、钢制缸盖等，并专注于稳健的Pre-IPO投资。
虽然现阶段的投资回报倍数可能不是很高，但确定性高，收益稳定，这也为上汽投资未来的发展奠定了坚实的基础。
今年以来，陆永涛已经意识到传统汽车零部件面临瓶颈，他也预见到汽车电动化是未来的必然趋势。
因此，上汽投资团队开始在智能驾驶、新能源等行业进行全周期布局。
在专注先进汽车零部件的同时，也尝试探索汽车电子、新能源领域的项目。
“当时我们已经主动布局了几家氢能源公司。
”陆永涛说道。
目前，氢能源赛道正在火爆，恒旭资本投资的多个项目已陆续提交上市申请。
2019年，上汽新的经营理念从“制造中心”转向“以用户为中心”，汽车逐步转变为绿色出行和生活服务终端，成为链接驾驶与生活、娱乐与科技的最佳载体。
由此，陆永涛和他的团队开始专注于汽车产业链的创新升级和出行生态系统的建设，以及由此带来的大量绿色出行、出行生态和健康生态的投资机会。
正是在这个时期，上汽投资布局了未来的动力电池公司——宁德时代。
陆永涛回忆道，球队从年初开始就重点发力新能源赛道。
当年与宁德时代深度对接后，迅速完成了20亿元的投资决策，并在未来获得了十倍以上的收益。
同时，本次投资也促成了上汽集团与宁德时代的战略合作。
双方成立合资公司，共同聚焦新能源赛道，堪称合作共赢的典范。
由于上汽团队与宁德时代建立了良好的关系，上市后双方在行业和项目上的互动非常频繁。
得益于良好的合作和互信基础，恒旭成立不久就携手宁德时代设立了25亿规模的Co-GP基金。
恒旭资本作为基金管理人，投资宁德时代产业链上下游。
布局上，彼此团队在项目获取、判断以及投后赋能等方面也保持着非常密切的沟通。
2017年，上汽投资在投资界已具有较大影响力，涌现出众多成功项目，为集团金融板块的发展做出了巨大贡献。
此时，与上汽投资成立时相比，国内资本市场的发展更加完善，但同时竞争也日趋激烈。
陆永涛回忆道，为了更好地发展业务、留住优秀人才，上汽给了团队市场化重组的机会。
最终，上汽投资原有核心团队重组成立恒旭资本，将产业背景与市场化机制结合起来，达到“1>2”的效果。
事实上，外界对恒旭资本一直存在误解——认为其是上汽集团旗下的母基金机构。
对此，陆永涛解释称，在市场化重组之前，恒旭资本团队管理的部分基金主要采取“P+S+D”的方式，但其投资组合大多是直接投资项目。
这只基金也是一样。
它也是一个直接投资基金。
作为上汽私募股权业务的先行者，恒旭资本不可避免地会被与姊妹机构尚启资本进行比较。
事实上，两者有很多共同点：比如都是上汽集团旗下的市场化投资平台，两个团队都致力于用市场化的方式与上汽金控合作，共同打造响应上汽集团转型升级。
为集团创新产业链的发展做出贡献。
“因为我们是兄弟平台，所以主要和商启资本合作，互动频繁。
两个团队的差异更多源于团队自身的资源、背景以及对市场和行业的理解。
相比之下，”恒旭正在投资汽车领域。
陆永涛表示：“打造覆盖范围更广的旅游生态圈。
”对于恒旭资本的定位，陆永涛提到了一个目标：成为市场化程度最高的产业资本之一。
在市场化机制和决策的保障下打造体系，依托上汽集团的整体产业优势和上汽金控的高效协同赋能，整合投资方和被投资项目的生态资源，发挥协同效应，获得财务回报。
这一场景在3年之后的90个项目中逐渐成为现实。
历经8年IPO，恒旭资本已成为投资圈不可忽视的力量。
三年时间，恒旭资本推出项目超过90个。
其中有恒旭资本凭借行业背景和资源能力获得领先投资人地位的明星项目，也有依靠前瞻性行业知识通过差异化策略进行投资和创造价值的成长型项目。
在梳理了过去90多个项目后，盈创慧智给陆永涛留下了深刻的印象。
众所周知，汽车线控底盘一直是我国汽车产业的瓶颈。
相关技术长期依赖国外供应商，而线控底盘也是智能驾驶感知、决策、执行闭环中不可或缺、最重要的组成部分。
因此恒旭资本一直在探索这一领域的投资机会，盈创汇智也在2018年进入恒旭资本团队的视野。
当时整个线控底盘市场基本被博世等外资垄断公司。
大多数国内主机厂不敢在核心底盘部件上采用国产解决方案。
盈创汇智只能向一些博世无暇覆盖的长尾客户寻求帮助。
突破。
陆永涛当时预测，国产化替代将是一个曲折的过程，盈创汇智要进入主流OEM供应体系至少还需要五年的时间。
但由于看好盈创汇智的前向研发技术，恒旭资本在今年10月果断出手。
时间证明，机会是留给有准备的人的。
随着芯片短缺危机的到来，保证供应成为主机厂的核心关注点，线控机箱国产替代进程大大加速。
只有具备完整的前向研发能力的企业才能在最短的时间内开发出替代品，而盈创汇智就是答案之一。
如今，盈创汇智已成为国内出货量最大的独立线控底盘公司。
今年，ESC月出货量可达20万台以上，已批量供应东风、奇瑞、江淮、五菱等主流整车厂。
与此同时，盈创汇智的估值水平近一年来也大幅提升。
近期，恒旭资本也迎来了IPO收获季。
短短三年内，该公司已完成 8 次 IPO。
其他投资项目包括洁氢科技、如晶电子、紫江新材料、本松新材料等也已实现IPO。
IPO进展。
氢能源现已成为国家战略。
随着国家政策支持力度加大，未来五年行业规模有望数倍增长。
在此背景下，上汽混合所有制改革项目捷氢科技的融资吸引了不止一家投资机构的关注，投资额度的争夺异常激烈。
恒旭资本核心团队自今年年初以来一直在燃料电池领域布局，密切跟踪燃料电池行业的发展变化，为捷氢科技的孵化和成立提供建议。
恒旭资本也深度参与了本轮融资。
今年6月底，捷氢科技正式提交科创板上市申请，并已获上交所受理。
同兴宝也是恒旭资本投资汽车出行生态圈的经典案例。
早在2016年，恒旭资本就观察到ETC可以有效提高高速公路的通行效率，降低人力资源成本。
与视频识别和电子支付技术相比，ETC具有识别率高、不停车收费等优点。
当时，一些投资者并不看好此类公司能够上市，但陆永涛和他的团队却坚定看好，并最终于同年10月参与了同兴宝的A轮融资。
此后，恒旭资本帮助企业对接主机厂前装资源、停车场运营公司、保险公司，利用ETC客户优势和场景优势打通汽车出行生态圈，构建高速公路保险产品服务体系场景化，提升用户出行体验。
今年9月，同兴宝成功登陆创业板，一路陪伴的恒旭资本也获得了不错的盈利。
值得一提的是，恒旭资本的投资版图还包括大消费、大健康。
外界有时会想知道这些领域与旅行有什么关系。
对此，陆永涛表示，随着汽车从出行工具转变为移动出行终端，其生态系统也在不断扩大，“跨界合作”日益成为行业共识。
他分享了恒旭资本曾在上汽车主商城进行用户分析的案例，发现有不少车主用积分兑换宠物用品。
另一方面，如果车主能在上汽的商城找到自己喜欢的东西，体验自然会大大提升。
“我们希望通过投资，找到能够提升上汽产品体验的标的，让顾客真正感受到品牌对他们的服务，从而提高上汽用户的品牌忠诚度，增强用户粘性。
因此，我们将把我们的产品延伸到更多的领域。
”触及旅游生态、健康生态等领域。
”陆永涛揭示了背后的逻辑。
产业资本的反思：CVC并不总是能换取投资订单。
目前，CVC依靠订单抢项目的情况屡见不鲜。
在陆永涛看来，现在投资和产业的关系更加紧密。
拥有产业资源的投资者往往对行业有更深入的了解，能够帮助企业进行多层次、多维度的发展，因此更容易赢得企业的青睐。
但他也强调，恒旭资本从未想过用订单换取投资机会。
“企业认识到你可以为他们创造价值，合作是水到渠成的结果。
单纯交换订单既不符合市场导向，也无法长期持续。
”陆永涛多次强调过一点：有资源并不一定就能做得好。
在投资中，专业机构必须以市场为导向，具备资源整合能力。
他认为，目前中国有2万多名全科医生，大家已经达成共识，未来全科医生肯定会两极分化。
从行业发展趋势来看，融资、投资、管理、退出都是GP的核心竞争力。
最终，或许只有两类GP能够在市场上生存得很好——要么专注于细分赛道，小型和美的GP可以通过押注一些非常优质的早期项目获得高倍数回报；或者是资源丰富的头部GP，可以整合资源，为企业赋能。
但恒旭资本不仅仅依靠上汽集团的产业背景。
这个投资团队思考最多的就是如何更好地整合资源，最大化发挥生态系统资源的协同优势。
恒旭资本每投资一家企业后，都会主动为企业提供投后赋能，让被投企业更早进入恒旭资本建立的生态场景，加深对行业的熟悉和了解，从而提高产品研发能力。
，加快产品的开发周期。
例如，恒旭资本在投资国内领先的知识产权公司新发信后，一方面利用该公司对恒旭拟投资的公司进行专利尽职调查，以提高其专利判断能力。
另一方面，恒旭资本帮助新发信与恒旭所投企业对接，保护其专利权益，形成良好的被投企业生态圈。
同时，恒旭资本也将与新发信就其关注的新兴赛道进行沟通，使公司能够领先于竞争对手进行业务布局，抢占先机。
还有恒旭资本孵化投资的公司润信威。
当时，恒旭投后服务团队帮助企业了解汽车行业标准，并提供汽车级产品采购、物流、质量、生产等多方面的培训。
润信威团队也顺利完成了从手机软件研发到汽车软件研发的转变。
经过转型，最终获得了两款车型的预装量产配额，实现了跨越式突破。
此外，恒旭资本还对接了LP政府资源，帮助润信威获得了位置非常优质的写字楼。
目前公司团队已整体入住。
“总的来说，我们会‘按需投资’，从CVC角度寻找项目，根据VC逻辑投资项目。
”陆永涛补充道。
为了更好地为被投企业搭建生态平台，恒旭资本打造了“恒友汇”活动，定期将被投企业聚集在一起进行信息交流，并邀请工商系统或行业内的专家进行分享。
“我们11月份刚刚完成了以锂电池为主题的恒友会，集团领导亲自前来指导，恒旭投资的多家锂电池企业也参与了充分的交流，有的甚至直接促成了合作，得到了集团的高度认可。
参与者。
”陆永涛说道。
每一次行业变革都是一次毁灭性的打击。
大量投资机会正在涌现。
回顾这一年，新能源赛道的火爆给VC圈留下了深刻的印象。
事实上，从年初开始，陆永涛和他的团队就已经隐隐感觉到了变化——当时，新能源板块的估值在一级和二级市场都开始上涨。
“这在我们的预期之内。
”陆永涛解释说，碳中和是国家重大战略决策，而新能源是实现碳中和的主要途径，因此成为最确定、最值得投资的赛道之一。
尤其是在疫情等诸多不确定性的宏观环境下，确定性赛道必然是投资机构中短期追求的方向。
这也导致了优秀新能源企业受到市场追捧、估值暴涨的现象。
不过，陆永涛提醒，企业估值暴涨并不意味着真实价值暴涨。
机构在投资过程中不应盲目跟风，而应站在产业投资者的角度理性看待估值，在顺境和逆境中更加关注企业盈利能力的上限。
抗风险能力较低。
对于下一步的规划和布局，他认为未来能源结构的调整将带来大量双碳领域的投资机会。
恒旭资本的投资将主要聚焦于保障能源安全和应对气候变化，重点关注高增长的航天产业和细分领域的新技术。
短期内，团队将更加关注与能源安全相关的领域，如锂电、钠电、氢能、光伏、风电、储能、电网改造、资源循环利用等；长期投资还将集中在核能、碳汇技术和碳交易等方向。
此外，随着汽车新四化的深入推进，汽车赛道也将迎来新的变化。
随着电动汽车渗透率达到拐点，智能化是车企竞争的下半场。
未来将出现爆发式增长，软件将深度参与汽车定义、开发、验证、销售、服务等过程，从而为车主创造更多投资机会。
“对汽车产业链的投资将演变为对汽车生态系统的投资。
”陆永涛总结道。
回顾中国风险投资的历史，每一次行业变革都是一次淘汰赛。
今天，在这个历史关头，有些人向左，有些人向右。
可以预见，随着喧嚣的退去，中国创投舞台上将会涌现出一批新的生力军。
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