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06-18
文：华平投资集团孙强在投资界姚博海编的口述美国私募投资人巨头之一华平投资集团（第二部分）人称华平），他典型的投资风格是项目定位准确，工作踏实，力求一击即中。
同时，他非常注重对整体策略和趋势的把控。
与VC等早期投资不同，华平管理着庞大的资金，因此每笔投资的金额都不小。
如此规模的基金，显然无法像VC那样“少量多做”。
如何准确把握项目价值、顺应宏观趋势，是华平投资策略的核心。
早在2008年，华平董事总经理和北亚主席孙强在大量研究机构和经济学家的研究基础上，首次总结出指导华平对华投资的中国经济十大趋势。
十年后，在接受投资界采访时，孙强谈到了他眼中的六大投资趋势。
孙强认为：做私募，首先要战胜流动性，其次要战胜时间。
不顾大局的人，不足以思考某一方面 在私募，如果不懂宏观，就像“盲人摸象”，未免太片面了。
我认为做私募有三个关键：一是选对行业，二是选对时机，三是选对创业者。
选择行业不能脱离宏观经济。
单纯依靠道听途说来决定投资的方式就是投资的“跟风”。
这就像治疗头痛和脚痛一样。
这不能称为投资策略。
通过研究宏观经济学并分析历史和现有的经济数据，我们可以发现一些影响未来的趋势。
这些都是指导我们私募股权投资的“灯”。
我们将投资趋势的前瞻性时间期限设定为10年。
我们之所以选择这样一个周期，是因为国际私募股权投资周期平均为5-7年，有的甚至长达10年。
如果10年不见，可能会错过最好的投资机会，退出也会成为问题。
在中国，所谓的“全民PE”现象此前就曾出现过。
有些基金的期限只有3-5年。
这些投资迟早可能会出现问题。
不看好二级市场的LP会急于要求回报，而由于IPO暂停导致项目退出困难，PE难免陷入困境。
与其他投资产品不同，PE投资最大的问题是项目股权的流动性。
事实上，PE投资是一种非流通投资产品，短期投机是做不好的。
想要投资好，就只能做长期，而且必须坚持这个长期，而且还要懂得从宏观角度寻找投资答案。
，基于大量研究机构和经济学家的研究，我们总结了指导华平对华投资的中国经济10大趋势。
比如制造业向中国转移、大规模城镇化、人口老龄化、基础设施建设的巨额投资等等。
现在回想起来，当初预测的这十大趋势已经基本实现了。
华平中国也依靠这些预测来投资跟随宏观趋势的行业，如消费品、零售、房地产、医疗健康等。
现在一个有趣的现象是，很多VC/PE都在密切关注互联网行业。
其实，这与投资的本质有关。
投资的本质是为了获取高额回报，而目前虚拟世界的整体PE值大概是几十倍甚至上百倍，这与实体世界有明显的不同。
我们的总结与经济学家的宏观经济预测不同。
华平关注的趋势应该与私募股权投资有直接关系。
与10年前相比，今天的投资环境发生了很大变化。
除了经济发展的大趋势外，我们面临的PE行业的竞争格局也有所不同，竞争对手更多。
六大趋势的投资价值 做私募，首先要战胜流动性，其次要战胜时间。
因此，我们总结了未来10年的六大新趋势。
首先，人口老龄化。
根据经济学家的多次分析，从现在到明年，60岁以上的人口将增加3亿，达到4.5亿。
今年已经达到了刘易斯所谓的人口转折点。
这意味着中国的劳动人口已经停止增长，中国正在迅速进入老龄化社会。
人口结构变化的背后是产业和资本的逐步迁移。
中国的人口红利已经开始消失。
如何解决人口老龄化带来的问题，必然会带来很多机遇。
随着人口政策和养老福利制度的改革，未来老年在养老设施、医疗养老、老年文化、旅游休闲等方面将存在巨大的产业潜力和投资需求，关键疾病保险和财富管理。
。
目前国内很多养老项目只是为了征地，像西方这样先进的养老设施还很少。
建立更科学的养老金计划是一个投资机会，但找到一个好的投资模式并复制并不容易。
二是城镇化进一步推进。
过去，城市化是农村人口向城市流动。
未来，城镇化将为流动人口带来各种机遇和挑战。
比如，根据官方数据，城镇化率已经达到50%，但据说户籍定义的城镇化率只有35%，甚至更低。
这些流动人口对吃、穿、住、行的巨大需求，将为中国经济未来20年创造巨大的投资机会。
户籍制度限制了城镇化的进程，带来了很多问题，包括医疗、教育、住房、公共设施等，如果这些问题解决不好，城镇化就无法实施。
三是深化简政放权、去杠杆金融改革。
中国银行行长马骏曾坦言，中国经济未来的增长红利在于提高内部效率。
金融是经济运行的血液。
一旦被堵住，资本和血液就无法流向实体产业，中国经济就无法运转，大量企业就会因缺血而死亡。
拓宽中小企业和民营企业的输血动脉是中国政府面临的重大挑战。
新三板和IPO注册制改革、存款利率自由化、人民币国际化、民营银行自由化等都是金融领域的改革。
唯一的出路。
四是中国经济向消费型/服务型经济发展模式转变。
过去，中国经济的三大支柱是出口、投资、消费。
但出口和投资同时停滞，边际效应也在逐年下降。
拉动消费、拉动需求必须成为新的增长点。
但未来实施经济转型，要真正解决城镇化问题，解决各种需求问题。
对于投资机构来说，新型城镇化、增加政府福利支出和教育改革是扩大消费的三大关键。
五是移动互联网时代对传统经济的巨大冲击。
移动互联网带来的不仅仅是技术，最重要的是生活习惯的改变。
中国消费者超越传统消费模式，直接进入最新零售和消费方式的速度令人震惊，催生了一大批超速涌现和成长的新企业。
未来，移动互联网将会给生活带来很多改变。
它可能是在一个我们还没有发现的小领域，但它足以成为一个“杀手级”应用。
对于华平这样的投资公司来说，必须跟上移动互联网时代的潮流。
问题是如何找到最合适的。
华平的基金规模庞大，无法像风投和天使投资那样部署在多个地点。
因此，我们寻找的是拥有“杀手级”应用、能够借助资本快速成长的公司。
六是污染和腐败问题日益严重，迫使政府采取重拳治理。
这看似是一个民生问题，也是一个政治问题，但两者紧密相连，对投资产生微妙的影响。
腐败的蔓延和中央的严厉打击，将导致政府机构和干部管理运作方式的重新调整，透明度和公平性的提高。
但短期内会对政府和某些行业的效率产生负面影响。
环境污染的恶化已经危及十亿人的日常生活，政府必须投入巨资改善环境。
私募股权投资最重要的不是“跟风”，而是从宏观角度出发，赶上行业的变化和起伏。
自20世纪60年代私募股权基金诞生以来，第一次大浪潮是计算机革命，第二次大浪潮是20世纪80年代的生物技术革命和杠杆收购，第三次大浪潮是20世纪90年代的光纤通信和软件革命，第四次大浪潮是20世纪90年代的光纤通信和软件革命。
是新世纪的互联网革命以及随后的社交网络趋势等等，当前的时代属于互联网，未来属于移动互联网。
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