新闻 -成都交子金控拟一一设立百亿产业发展基金，筹备工作已全面启动
06-17
近日，NEA董事、总经理蒋晓冬接受了投资界专访。
当被问及如何检查不同领域的项目时，蒋晓冬表示，国家能源局不以技术划分。
他说：“我唯一的想法就是如何把服务业工厂化。
” 目前国家能源局在华投资领域包括先进制造业（电子信息、成套装备、节能环保）、服务业（广义服务业：电子商务、互联网、金融服务、医疗服务、教育） 、医疗健康等。
蒋晓冬解释说，医疗、教育等行业可以纳入服务业，而工厂化是服务业发展的关键。
“服务业无非就是两类服务业。
一类是附加值极高的，比如软件外包、CRO等，这些虽然附加值比较高，但不容易大量扩张，而且另外就是餐馆、理发店等虽然可以连锁，但是大部分都是一两个人，一两个店我觉得这种生意可以工厂化，所以。
对人的要求不是很高，我们可以用流程重复。
” 对于被投资公司的管理，蒋晓冬表示，“我们很少成为投资者。
不参加董事俱乐部或者不是活跃投资者。
” 以下为采访实录： 投资圈：NEA年底筹集了25亿美元的全球基金。
什么 蒋晓冬：我们在中国的目标是15%-20%。
这是一个计划，将根据实际情况进行考虑。
我认为是300-5亿。
印度的比例要低一些，但也差不多，10%-15%。
投资圈：NEA在中国和印度都有投资。
这两个市场相比有什么变化吗？印度投资有向中国转移的趋势吗？ 蒋晓冬：我想我没听说过。
印度是一个比中国小的市场，所以如果你过去在印度做过大规模的融资，可能会减少。
我们在印度的投资不大，五年来就投资了2亿美元。
印度的市场竞争不像中国那么激烈，印度的一些成长期投资和Pre-IPO项目仍然可以以合适的价格找到。
NEA 的新基金在中国和印度的投资比例相似。
投资界：NEA目前管理和投资了多少资金？ 蒋晓冬：管理资金总额1亿，可投资资金金额约40亿美元。
投资界：投资界研究中心数据显示，上半年募集资金数量较大，几乎达到全年募集资金总额。
但投资业绩却表现平平。
你怎么看待这件事？ 蒋晓冬：中国只是想拿这笔钱来投资。
有的人很忙投资，有的人很忙融资，他们都有压力。
投资圈：您在国内看项目有没有压力，比如估值较高，好项目较少？ 蒋晓冬：我不认为好的项目越来越少，而是竞争激烈。
与五年前相比，中国的基金数量明显增加，管理基金的人也很多。
不同的风格融合在一起。
因此，如果一家公司利润在20到3000万元，利润在1万元左右，如果能在两年内上市，就会很受欢迎。
与此同时，很多新募集的基金与行业无关，只是看看能否上市。
因此，有些公司一旦被认为能够上市，就会被抢购。
投资圈：从国内市场来看，不少外资机构都在募集人民币资金。
NEA有这样的计划吗？ 蒋晓冬：有可能，但没有计划。
因为我们主要考虑的是我们基本上都是长期投资，每个项目都是一万到一万，每年3-5个项目。
例如，过去六个月我们做了大约三个项目，成本可能超过一万美元。
基本上都是在自己熟悉的几个领域，而不是撒网赶Pre-IPO。
我们基本上是在自己的领域深入，从产业链、上下游的角度。
投资周期：一个项目的投资周期通常需要多长时间？ 蒋晓冬：这很难说，要看情况。
虽然大家都想投资Pre-IPO，但一定要做好五年以上的心理准备。
各种情况总会发生，即使你认为是Pre-IPO。
过去一年创业板形势比较好，但未来可能会出现各种问题。
中国就是这样。
很多事情早在几年前就已经在中小板和主板上发生了。
例如，创业板上市公司并不是真正的高成长公司。
如果投资者花这么高的价格去买股票，如果一段时间后发现业绩不起作用，那也不好。
投资界：中国哪些行业比较受关注？ 蒋晓冬：主要有三个：先进制造业（电子信息、成套装备、节能环保）、服务业（广义服务业：电子商务、互联网、金融服务、医疗服务、教育，其中也是我们这几年经历的主要投资领域），医疗健康。
我们在医疗健康领域投资了4个项目，总计1万美元。
投资圈：您更看好NEA医疗健康产业链的哪一个环节？ 蒋晓冬：所有投资公司都有未公开的。
我们的制药公司投入更多。
一家制药公司投资了一家分销公司，一家生产制剂和原料药的公司投资了一家。
我们还投资了一家医疗服务公司，包括放射治疗和肿瘤检测。
所以基本上就是从最贴近患者的诊疗服务，到药品流通，到制剂，到医药中间体（药品原料）的产业链。
投资界：现在很多机构都表示医疗研发项目很难评估，在中国的发展不是很健康。
蒋晓冬：我们投资的药品是美国专利药品的仿制品和出口品，不是原研药。
我们中国没有生产原研药。
我们也非常清楚原研药的生产难度。
我们在全球有70多家上市制药公司，其中一半是制药公司。
中国的新药研发是一个巨大的挑战。
投资界：中国有专门的医药团队来考察项目吗？或者世界各地都有团队吗？ 蒋晓冬：不具体。
我们美国医疗队的同事会给我们一些个别病例的帮助，但是从病例处理的角度来看，中国还没有分解到这个水平。
在中国要做到这一点，我们需要看市场、看商业模式、看人。
投资世界：您认为行业的选择范围广吗？ 蒋晓冬：我们不以技术划分。
很多人会认为我刚才说的与此无关，但我认为是有关系的。
我只有一个想法：服务业如何工厂化。
比如我们投资的中信利和，为中小企业提供融资服务。
中小企业很难从银行获得传统信贷。
除了系统难度大之外，成本也很高。
比如，向大企业放贷容易检查，但向小企业放贷，仅从财务报表无法确认企业性质，因此不愿意放贷。
所以，中国的中小企业虽然占90%，但拿到钱的却很少。
我觉得机会很大。
关键在于如何用一种新的语言来描述中小企业的特点，解释它们的风险和回报在哪里，如何设计出像麦当劳这样的被大量复制的产品。
相同的。
教育也可以工厂化。
比如新东方就有量产的师资和教材。
如果你通过了托福考试和GRE考试，你就可以成为一名教师。
具备专业能力并成为榜样的力量。
医疗也可以工厂化。
医疗不再像50年前那样“看、听、问、解”。
它基于经验。
现在很多严重的疾病都可以通过仪器等等准确的知道。
一旦你确切地知道自己得了什么病，那么处理起来就容易多了，就可以有针对性地治疗，就像生产线一样。
任何东西只要有生产线就可以批量生产。
服务业无非就是两类服务业。
一是附加值极高，比如软件外包、CRO等，这些虽然附加值比较高，但不容易大批量扩张，而且与人关系太密切。
另一类是餐馆、理发店等，虽然可以连锁，但大多是一两个人、一两家店。
还有一个办法我觉得就是可以工厂化，这样对人的要求就不是很高。
比如沃尔玛如果也要求博士以上，那就不会这么大了。
这类服务行业的从业人员不需要有很高的学历。
我们可以使用系统和流程来重复。
这个可能在消费方面多一点，但是我觉得其他很多领域也有这样的机会。
投资圈：您是否担心这种工厂化会对企业的管理和制度提出更高的要求？ 蒋晓冬：是的。
沃尔玛是一个系统。
沃尔玛每年管理20亿美元的采购额，而其年薪却只有5万美元。
您认为还有其他公司可以做到这一点吗？不可能的。
因为无论有没有你，情况都是如此。
不存在定价体系不明确的问题。
我认为服务业要想做到规模化，就必须有体系。
我认为未来十几二十年中国的服务业将是最有发展的。
服务业要做大，没有制度是不可能的。
服务行业的人那么多，你怎么管理他们？服务业不能像高新技术企业一样管理。
这是不现实的。
投资圈：NEA会更多地参与公司的管理吗？ 蒋晓冬：是的。
因为我们提交的案例不多，所以我们有时间去跟进这个管理，还是比较主动的。
我们很少成为不参加董事俱乐部或者不是活跃投资者的投资者。
在我自己的两个案例中，我担任过董事副局长。
投资界：上半年，您说医药行业有两个案例。
您能详细说明一下吗？您更看重这个行业的哪一部分？ 蒋晓冬：我们看重整个医疗行业，而不仅仅是某一部分。
我们不会太详细，会在整个行业寻找机会。
因为我们是美国医疗健康行业最大的投资者。
我们投资了多家公司，其中已上市公司超过70家。
这两家公司之一是生产医药中间体的浙江纳康药业。
这家公司状况良好，但由于股东之间的矛盾，停产了几个月。
当地国有资产被委托管理，我们对这个企业进行了重组。
说白了，就是全面收购、恢复生产。
现在月收入近万元。
另一家是Hygeia Medical。
肿瘤目前是我国第一大杀手，每四个中国人就有一个死于癌症，我国恶性肿瘤的发病率和数量均较多。
然而，治疗恶性肿瘤的手段和投入严重不足，资源和地区也很不平衡。
有些整个村庄都受到某种肿瘤的影响。
例如，在四川某地区，宫颈癌的发病率仅占人口的百分之几，发病率非常高。
放疗作为肿瘤的三大治疗方法（放疗、化疗、手术）之一，发挥着重要的作用。
先进的诊疗方法、影像技术、放射治疗方法与手术相比是微创的。
过去，经常进行手术来打开体腔，只是为了看看肿瘤在哪里以及有多大。
而目前中国的癌症检测都处于中晚期。
中国每年有数万人死于癌症，其中肺癌位居第一，肝癌位居第二。
胃癌、食道癌、乳腺癌的发病率很高。
传统大型公立医院在诊疗方面存在短板。
但正是因为问题大了，才有改进的机会，就像二十多年前大家都住在桐子大厦，才有了今天的房地产一样。
因此，从长远来看，我们对此持乐观态度。
但是这个行业的发展会比较慢，不会像互联网那样每年百分之几百的增长。
但如果把质量放在第一位，把临床治疗放在第一位，从长远来看就会建立一个强有力的壁垒。
这不像牙科，这是一个生死攸关的问题。
关键是要把一件事做好，从长远来看，这件事是非常有价值的。
投资圈：这样的项目团队一般是什么样的？ 蒋晓冬：医生，在中国一家大医院当过医生的人。
既懂医疗又懂管理的人很难找到。
他们在中国很稀缺。
我认为不了解医疗还不够。
一方面，没有专业背景、没有当过医生的人和患者不会有感觉。
现在医院只有医生，没有懂管理的人，这是行不通的。
所以你需要这两样东西。
投资圈：VC公司很少控股。
NEA 是如何考虑 Nescon 项目的？ 蒋晓冬：除了Nescon，我们从未持有过任何股份。
其实关键在于你和创业者的沟通以及你个人的影响力，并不完全取决于股份。
持有15%股份的人可能不如25%的人有影响力。
我觉得还是多一些方式去影响他，让他觉得你说的有道理，他就会更加尊重你。
投资圈：您刚才提到NEA主要投资成长型企业，但这对外资来说会不会比较困难？ 蒋晓冬：因为我们更注重产业链，所以我们在这些产业方向上会有更多的资源。
当然，我们不会在每个项目上都与每个人竞争。
也就是说，说到田忌赛马，关键要看你在哪条赛道上。
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